具有资产重组公司债券定价和最佳违约边界

为了更好地解决违约公司的资产重组问题,在策略债务支付的资产重组模式下,运用动态规划原理和结构化方法,建立了公司债券和股票价值定价的连续数学模型.通过偏微分方程方法获得了策略债务支付息票数额的解析表达式,并从理论上严格证明了最佳违约边界的存在唯一性和单调性.数值结果表明,违约资产重组使得公司的违约概率增大,并且股东能从借助于违约资产重组获益,但债权人能否从违约资产重组中获益依赖于违约资产重组的谈判因子和谈判费用.

跳幅度为−1模式下的公司债券定价及最佳违约边界

股票与债券互换的违约资产重组是公司资产价值发生剧烈震荡后采取的一种重要解决方案,在这种实际市场背景下研究跳幅度为−1模式下具有有限到期日的公司债券定价问题.利用结构化方法及随机分析理论构建了公司股票及债券定价的连续数学模型,并运用惩罚函数法对最佳违约边界的存在唯一性及公司股票价值的单调性进行了理论上的证明.最后,通过数值模拟得出,随着跳强度的增大,公司的最佳违约边界减小,而股票价值增大,债券价值减小.这说明在公司资产有可能瞬间下跌为零的情况下,公司债券对市场投资者的吸引度会被降低,股东应降低违约概率以提高公司的信用等级,从而有利于提升股票价值.

具有违约观察期公司债券的定价

借助于美国破产保护法第十一章,违约公司获得一个额外的违约观察期过程,通过纳什均衡原理对股东和债权人的利益进行重新分配,利用巴黎型期权的定价思想来刻画具有这种违约观察期过程的股票与公司债券的定价模型,并从股东权益最大化,把股票的定价模型归结为一个自由边界问题,进而通过偏微分方程方法(PDE)推出股票与公司债券价格的闭合表达式和最佳违约边界解的显式表达式;同时文章还对公司的最优杠杆,清算概率和信用利差进行讨论.

具有一般跳幅度分布的跳扩散模型下永久公司债券的定价

在公司资产价值演化服从具有一般跳幅度分布的跳扩散模型下,采用结构化方法研究具有无限到期日公司债券的定价问题,通过微分方程的方法和无套利原理获得了公司债券,股东权益和公司总价值的定价表达式以及最佳违约边界的表达式.