弱周期性行业盈利稳定性和企业成长性的实证分析——基于医药和食品行业的数据研究

受金融危机影响,世界经济仍在谷底徘徊。弱经济形势下的投资成为一个有讨论价值的问题。国外成熟市场普遍观点认为,相比强周期性行业,弱周期性行业需求弹性小,盈利稳定,发展缓慢,在经济衰弱期应该多投资弱周期性行业。但是这个观点在我国非成熟市场是否成立仍需要数据分析与支持。本文以典型的弱周期性行业食品和医药行业为例,以强周期行业的化工行业进行实证对比分析,选取了2005-2012年三个行业上市公司的财务数据作为样本,就盈利稳定性和企业发展性进行对比分析。对于盈利稳是性,作者认为稳定的现金流、每股收益和权益回报率对于企业盈利稳定性的作用至关重要,还利用标准离差率来体现企业数据的波动程度,建立了相应的评价体系;对于企业成长性,利用资产周转率、销售毛利率等比例,在前人研究的基础上进行了评价模型改进,对各行业企业进行打分,最后得出与成熟市场不同的结论:与强周期性行业相比,食品行业并没有较强的盈利稳定性,医药行业也不是发展缓慢,竟表现出较强的企业成长性。对于研究结果的原因分析,作者认为在我国食品安全问题是食品行业盈利稳定性较差的根本原因,而我国医药行业成长性较强是受基本国情、政府支持和投入等因素的影响。