产出缺口估计、泰勒规则检验及应用——基于中国1996Q4—2015Q1的实时和最终数据

本文首先基于1996Q4-2015Q1的数据估计了我国的实时和最终产出缺口,分析表明,这一时期我国的产出缺口经历了较大且持续的修正,我国的实时产出缺口和最终产出缺口之间存在显著差异。其次,利用估计的两类产出缺口对前瞻性泰勒规则进行检验,结果显示,我国货币政策对实时产出缺口的变化做出了显著反应,对最终产出缺口的反应则不显著。最后,进一步的实证检验表明,实时和最终产出缺口在"货币政策风险承担渠道"模型中也有不尽一致的表现,但无论是利用实时泰勒规则还是最终泰勒规则测度我国的货币政策立场都能够证实"货币政策风险承担渠道"的存在,即宽松的货币政策立场将使银行倾向于承担更多的风险。

基于中国实时数据的产出缺口估计

文章基于1994Q1～2008Q4的数据并分别利用三次趋势和HP滤波两种模型方法估计了我国的实时、准实时和最终产出缺口。分析表明,这一时期我国的产出缺口遭受了较大而且高度持续的修正,说明我国的实时产出缺口和基于事后修正数据估计的产出缺口有很大不同。由于产出缺口是货币政策决策的重要依据,而货币政策决策总发生在"实时",不能等待后来产出缺口等数据信息的修正。因此,区分实时产出缺口和基于事后修正数据估计的产出缺口,对政策制定者而言十分重要。

基于中国实时数据的产出缺口估计及其修正——兼论中国产出缺口和通货膨胀之间的预测关系

基于1994Q1-2008Q4的数据并分别利用三次趋势和HP滤波两种模型方法估计中国的实时、准实时和最终产出缺口,分析显示,这一时期中国的产出缺口遭受了较大而且高度持续的修正,说明中国的实时产出缺口和基于事后修正数据估计的产出缺口有很大不同。进一步比较实时产出缺口和最终产出缺口与通货膨胀之间的菲利普斯曲线预测关系,发现实时产出缺口的通胀预测表现显著好于最终产出缺口。由于货币政策决策总发生在"实时",不能等待事后产出缺口等数据信息的修正,因此,区分实时数据和事后修正数据对经济分析和政策决策而言可能就十分重要。