证券市场月交替效应实证分析及理论解释

对我国证券市场的月交替效应进行了检验,通过实证研究发现我国证券市场并不存在西方证券市场普遍存在的月交替效应,即每个月的前4个交易日和上个月的最后一个交易日的平均收益率高于其他交易日的平均收益率。我国的月交替效应是每个月的前6个交易日和上个月的最后一个交易日的平均收益率高于其他交易日的平均收益率。我国证券市场月初效应产生的主要原因是机构投资者选择在月末拉高所持股票的价格、上市公司和监管机构在月末披露信息和出台政策以及市场反应具有滞后性。