基于有偏信念的中国投资者价格行为研究

如何刻画投资者交易行为与证券价格关系,是行为金融学研究的主要内容之一。文章利用行为金融理论方法,整合了有偏信念交易行为概念,在贝叶斯法则基础上,通过修正投资者预期函数,研究了投资者有偏信念对证券交易价格行为的影响机理。研究表明,在证券交易市场中,如果有较大比例的有偏信念交易者参与,那么证券的交易价格变化过程与交易者完全理性参与的交易价格行为相比有明显差异,证券交易价格波动幅度变大,要么被明显高估,要么被明显低估;并可能引起证券交易价格的过度反应现象,导致市场风险(波动性)增加。这在一定程度上解释了中国当前证券市场波动巨大的微观基础原因。

相对贫困地区的教养方式与儿童行为偏好:来自实地实验的证据

家庭人力资本投资对儿童发展具有重要的作用,家庭教育投入中的差异可能会强化相对贫困地区本来的弱势地位。为了剖析我国相对贫困地区家庭教育的困境,本文设计并实施了一个实地实验,从教养方式的视角讨论家庭互动对儿童行为的影响,进而探讨改善相对贫困地区儿童行为模式的潜在有效措施。我们在位于武陵山片区的湖南省X县招募450对家庭配对样本,在真实可控的实地实验环境中创造性地刻画了家长和儿童的行为以及家庭内部的互动,从而分析家长教养方式对儿童行为决策的影响。实地实验结果表明,第一,大多数家长使用权威型教养干预,注重通过教养过程来实现对儿童行为偏好的影响,使用专断型教养干预的家长和不干预的放任型家长较少。第二,家长自身行为偏好的“身教”和权威型家长的“推荐”对儿童行为偏好的影响最大,儿童不仅积极回应权威型教养干预,还会模仿家长的行为偏好。第三,儿童信念准确度影响着家长行为偏好信息的作用,儿童对家长行为偏好的信念越准确,家长行为偏好的榜样作用越明显。第四,针对家长端的信息干预显示,向家长提供信息可以有效地帮助家长调整自己教养干预在数量和方式上的选择,这意味着引入科学的家庭教育指导能够切实帮助相对贫困地区的家长提升其教养干预能力和教养内容质量。