我国金融稳定保障基金制度建设研究——以美国有序清算机制为镜鉴

《中华人民共和国金融稳定法(草案征求意见稿)》提出设立金融稳定保障基金,标志着我国运用市场化、法治化方式化解金融风险隐患迈出重要一步。金融稳定保障基金制度设计,关键是要解决制度定位、制度衔接、具体规则设计等问题。纵观成熟市场经济体金融稳定保障基金设立和运作的实践,美国有序清算机制较具代表性,在非银行金融机构危机处理方面发挥了良好的治理效果,但在管理机构能力、处置启动程序、偿付责任分配等方面存在着其制度缺陷。立足国内实际、结合国际经验,我国在构建金融稳定保障基金制度的起步阶段,有必要在立法中明确金融稳定保障基金的制度定位,将其与存款保险基金并列,逐步将保险保障基金、信托业保障基金等金融子行业保障基金纳入金融稳定保障基金的风险处置体系,加强金融稳定基金保障制度与金融机构市场化破产退出程序的衔接,在基金筹资方式、资金偿付顺位等具体规则上进行细化及完善。

美国“太大不能倒”制度改革的缺陷——评《多德-弗兰克法案》的有序清算制度

具有系统重要性的金融机构的倒闭会引发金融体系的崩溃,但对它们适用的"太大不能倒"政策又为这些金融机构提供了一种隐性的政府担保,引发它们激励过度从事高风险业务而引发金融危机。《多德-弗兰克法案》中的有序清算制度致力于解决太大不能倒问题,但却未能很好地平衡处理太大不能倒问题潜在的道德风险与解决危机期间大型复杂金融机构倒闭可能出现的系统风险的问题,其核心的几个制度都有捉襟见肘的尴尬。

美国系统重要性金融机构有序清算机制及对中国的启示

2007年美国次贷危机引发全球性金融体制大变革,2010年《华尔街改革和消费者保护法案》中的一项重要举措就是建立系统重要性金融机构的特殊处置机制,从而终结"太大而不倒"问题。介绍和评述了美国有序清算机制框架及其最新发展,深入分析有序清算机制的理论基础,以期对我国金融监管法制的完善有所裨益。

多得-弗兰克法案下的有序清算制度及其启示

多得—弗兰克法案下的有序清算是结合破产法与行政接管制度对陷入困境的非银行金融机构进行救助的制度安排。该制度把问题金融机构的监管、事前救助以及事后救助有机结合起来,既降低了金融机构的道德风险,又避免了系统风险。

美国的有序清算制度及对中国的启示

有序清算制度是指由美国财政部协调、联邦存款保险公司(FDIC)主导,通过对普通破产法制度和行政接管制度的融合,对陷入危机的系统重要性金融机构进行处置,以减少系统重要性金融机构引发的系统风险和道德风险的程序和机制的统称。有序清算制度是为解决系统重要性金融机构的负外部性而产生的,是问题金融机构的有序退出机制。以FDIC接管的条件和前置性程序、FDIC的权力及清算程序、风险损失负担与清算基金为主要内容的美国有序清算制度对于我国有序清算制度的建立有一定的借鉴价值。该借鉴价值主要体现为四点,一是明确有序清算制度的适用对象;二是完善多部门协调机制;三是确定风险损失的负担主体;四是建立处置中的资金保障机制。

金融稳定保障基金制度建设的国际经验与启示

《中华人民共和国金融稳定法(草案)》提出设立金融稳定保障基金,标志着我国系统性金融风险处置向市场化、法制化迈出重要一步。美国、欧盟通过设立金融稳定保障基金,对处置问题金融机构,应对重大金融风险发挥了重要作用,其运行机制对我国未来设立金融稳定保障基金具有借鉴意义。从金融稳定保障基金设立来看,我国金融机构风险处置仍然存在法律体系不够完善,风险处置流程不够清晰,基金退出机制缺失等问题,建议研究健全金融机构风险处置法律体系,明确金融机构风险处置触发条件和处置流程,清晰各部门权责划分,发挥好其他保障基金与金融稳定保障基金的互补作用。

法学视域下“大而不倒”难题的理论反思

"大而不倒"是各国政府一贯奉行的问题金融机构救助原则,它以系统重要性理论、社会成本理论以及公共选择理论为基础,主张对规模庞大或结构复杂的金融机构施以特殊保护。次贷危机爆发后,各国政府对大型复杂的金融机构采取了大规模的救助行动,将"大而不倒"原则的适用推向极致,导致普通纳税人成为危机的最终埋单人,造成政府的巨额财政负担甚至引发主权债务危机,同时催生金融市场的道德风险。破解"大而不倒"难题关乎一国金融体系的稳定和国际金融市场的格局。建议在汲取国际经验教训的基础上,通过隔离"关乎系统的功能"、限制并购活动、引入"沃尔克规则"、建立应急资本制度、设立"生前遗嘱"机制、健全有序清算程序等制度措施,终结金融机构"大而不倒"的神话。

系统重要性金融机构救助制度:理论、效应与发展趋势

救助制度是传统商业银行监管的应有之义,也是系统重要性金融机构国际监管的重要内容。文章首先梳理了促进系统重要性金融机构救助制度生成的基本理论,包括公共选择理论、风险控制理论及系统性相互依赖理论。文章进而在简单讨论救助制度呈现的负面效应基础上,深入探讨了政府是否应该彻底从没有成本底线的危机救助中解放出来,及其救助制度的发展趋势。