半强式有效:新冠疫情下美国股市对派息减少公告的市场反应

文章以110家美国上市公司为样本,研究了派息股减少对投资者的影响,旨在探讨突发新冠疫情对美国股市的影响。基于T-test,发现了以下结果,研究得出的超额收益率与零值没有显著差异。在事件窗口(-1,0)、(-1,1)和(-20,20)上的累积超额收益为正的非显著性,并且在事件窗口(-3,3)、(-5,5)和(-10,10)上,在股息减少公告的左右为负的非显著性。在事件期间,证券所呈现的收益与预期收益没有显著性差异。股票市场对股息减少的反应不显著,表明价格的信号因素和财富转移因素对股价的影响趋于抵消。此外,由于在事件窗口期间累积超额收益接近于零,确认美国股市是半强式有效。

基于事件分析模型检验中国股票市场的半强式有效性

以往对中国股票市场的有效性检验聚焦在弱式有效性检验,并且结论不一致,说明检验方法或者理论本身有进一步修正的地方。本文总结现有的研究文献发现EMH对弱式有效性假设存在理论难题,同时弱式有效性检验方法本身也有局限。本文按照EMH规定的半强式有效性检验规范,采用事件分析法检验了实际案例中的市场行为。研究发现虽然由于信息集的分解和市场制度导致股价逐步而非迅速反映信息集价值,但市场能够传递和理解事件的信息集。因此,结论是中国股票市场具有半强式有效性。在案例分析基础上,本文还建立了一般性事件分析模型。

上市公司被处罚后股价表现的实证研究——对我国股市半强式有效性的检验

This article tests the semi strong efficiency of china’s s stock market through examining the change of stock prices and stock volumes of the listed corporations that had been punished or criticized.The method used in this article is event study.The result is that china’s stock market hasn’t come to the semi strong efficiency.

信息经济学视角下中国股市半强式有效的经验证据

各类文献已经就中国股市是否半强式有效的问题作了很多研究,多数文献指出中国股市并非是半强式有效市场。但是大多数文献选择的样本周期较短,缺乏长周期的有效性验证。此外,对于股市并非半强式有效的原因,各类文献也涉及不多。本文选取沪深300指数2005—2014年度的数据为样本,采用面板数据模型做了较长周期中国股市半强式有效的检验,得出中国股市在长期并非半强式有效的结论。通过以往年度的实证检验发现,高ROE的公司具有显著的超额收益率,内在原因是样本公司在不同时期的ROE本身具有相关性。从经济理论看,超额收益率产生的主要原因是非完全竞争市场结构的存在;从信息经济学的角度看,则是信息获取的充分性和使用的理性两个有效市场理论的前提假设并不存在。

上市公司“大小非”解禁的实证研究——对我国股票市场半强式有效性的检验

根据股票价格对信息反映范围的不同,市场被分为弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。本文选取2009年3月有"大小非"解禁行为的股票作为研究对象,运用事件研究方法,通过对样本股票在解禁前后一定时期的超额收益变化进行实证分析,得出结论:我国股票市场尚未达到半强式有效。

上海股票市场半强式有效性实证分析

股票市场的效率性指的是股票市场中股票价格对新信息的反应效率 ,它是股票市场成熟程度的表现。有效率的市场分为弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。通过对上海股市的 30家上市公司进行实证研究 ,得出的结论是 :目前上海股票市场非半强式有效。

上海股市半强式有效性研究

法马的有效市场理论指出 ,股票市场根据其对不同信息的反应 ,可分为弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。本文以法马的有效市场理论为基础来研究中国股票市场 ,以上市公司年度股利分配预案的公布作为中心事件 ,用累计超额收益率法 。

上海股票市场半强式有效性实证分析

股票市场有效性是指股票价格对市场信息反映的有效化程度,如果所有股票价格都充分反映了所有相关信息,股市即达到了有效状态。股票市场的有效性是股市成熟程度的表现,根据有效性程度,其可分为弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。基于此,本文通过抽取上海股市中的30家上市公司进行实证研究进而判别上海股市是否已达到半强式有效市场。

中国上海证券市场半强式有效性研究--基于上市公司分红的实证分析

自Eugene-Fama提出有效市场假说以来,市场有效性一直是金融领域重点关注的问题之一。文章以2020年上海证券市场上市公司发放红利为契机,通过事件研究法,借助CAPM模型,选取上海证券市场60只股票进行实证分析,根据累计平均超额收益率(CAR)指标,得出上海证券市场尚未达到半强式有效这一结论并提出相关政策性建议。

我国上海证券市场半强式有效性研究——基于半年报公布的实证分析

自Eugene-Fama提出有效市场假说以来,关于有效市场的研究一直是金融领域重点关注的问题之一。上海证券市场是我国规模最大,大型企业占比最高的市场,很大程度上代表了我国证券市场的整体水平。因此研究其市场的有效性,有助于了解我国证券市场的整体有效性水平,对投资者进行决策以及政府政策的制定具有重要的理论及现实意义。本文借助2019年上海证券市场的上市公司公布半年报为契机,以事件研究法,借助CAPM模型,选取了上海证券市场50只股票进行实证分析,通过分析样本股票整体AR(平均超额收益率)及CAR(累计平均超额收益率)指标,最终得出上海证券市场尚未达到半强式有效市场这一结论并提出相关建议。

基于中国沪市半强式有效性实证分析

随着经济不断发展,新一轮的体制改革、资本市场改革与金融改革正在如火如荼的开展,证券市场的有效性不仅对我国上市企业价值和市场投资者造成影响,也对引导我国实体经济的发展起着举足轻重的作用。对我国股票市场有效性的考察,既是当前投资者的迫切需求,同时也是推动我国股票向前市场发展的需要。本文一方面通过实证研究证明了我国资本市场的有效性,希望给个人以及机构投资者一些启示和参考;另一方面,通过对市场有效性的探讨,能够对促进我国资本市场的健康发展提出合理可行的建议。

中国深市半强式有效性研究——基于年报公布的实证分析

关于股票市场是否达到半强式有效是目前金融领域最具争议的话题之一。本文利用事件研究法,选取上市公司年报公布这一事件,以深圳市场公布2017年年报的50支上市公司股票为样本,并采用CAPM模型对我国深圳股市的半强式有效性进行实证研究,得出深圳股市还未达到半强式有效的结论,并结合现状提出了相关建议。

中国股票市场的半强式有效性检验

市场的有效性主要指市场的运行效率与市场的配置效率,而市场有效性程度的高低,是衡量一个市场是否规范、成熟的重要标志。中国股票市场的有效性问题一直是业界讨论的焦点,本文依据有效市场假说,采用事件研究法,对国内股票市场的半强式有效性进行了分析、讨论和检验。最后根据结果对股改后的中国股票市场作出了相关有效性的定义,并对市场中存在的问题进行了讨论。

中国沪市是否达到半强式有效的实证分析

证券市场的有效性不仅影响公司的价值,也影响实体经济,文章通过分析中国上海股票市场对于分红的反映程度,验证沪市是否达到半强有效。根据实证论证的结果,中国上海股票市场未达到半强有效,最后也分析了市场有效性不足的原因并提出了提高沪市有效性的合理可行的建议。

信息披露的市场反应与市场有效性--从控制权转移的视角

通过事件研究的方法,探析2001-2005年间控制权转移事件发生前后的市场反应及非正常报酬率的变化特征,据此对我国证券市场的有效程度进行界定,实证结果表明:上市公司的控制权转移公告(首次公告)引起了市场的积极反应;市场对于公告存在过度反应,表现为公告日后股价的回调,这说明我国股票市场并未达到半强式有效;深市和沪市两个市场信息泄露和传递的时间不同;两个市场公告效应的数值都很小,公告前信息泄露明显,累积超额收益的70%以上都是内幕交易或模仿内幕交易的跟风操作带来的。

金融市场技术分析有效性检验的进展评介

技术分析有效性检验已成为金融市场研究中的热点领域 ,本文重点介绍了近期这方面研究的进展情况 ,并给出了简要评价。

沪深港股市有效性的检验比较——基于事件研究法

本文通过事件研究法检验比较沪深港股市对利率变动的不同反应,认为相比于港股的半强式有效市场,沪深股市目前尚处于弱式有效状态,文章认为产生这种特征的原因是由于更易被操纵的规模偏小的新兴市场、封闭市场的投资者结构及短期投资理念,进而提出了大力培育机构投资者,培育成熟的投资理念及加强和规范信息披露等政策建议。

上海股票市场有效性实证研究

选择2003年上海股市50只高转赠的股票作为样本,运用事件研究法,对信息公布日前后,股票的超额收益率和累计超额收益率的变化进行分析,得出了上海股市还没有达到半强式有效的结论,并对如何提高中国证券市场的有效性提出了几点建议.

中国股票市场有效性实证分析

股票市场的有效性直接影响资金配置的效率,中国股市的有效性问题一直是业界讨论的焦点,其有效性的检验主要集中在市场是否具有弱式有效方面。本文依据Fama对股票市场的定义及三个层次市场对应的有效市场检验方法,对国内股市的有效性进行检验。首先使用沪、深两市日收益率数据,对各自日收益率之间的相关性进行检验,发现日收益率之间不存在自相关和偏自相关,由此认为中国股票市场弱式有效。然后采用事件研究法,以年报公布作为事件,以年报公布日前、后共30日,120支股票收益率数据为样本,对我国股票市场半强式有效性进行检验,结果发现年报公布日前、后超额收益存在明显变化,以此认为中国股市目前不符合半强有效市场的定义。最后对市场中存在的问题进行了分析,并给出了政策建议。

有效市场假说综述

有效市场假说与价值评估理论、投资组合理论、资本结构理论等紧密联系,其作为现代金融学的基础理论之一,在现实世界中的实际应用十分广泛,尤其是在金融市场投资方面。本文对有效市场的定义、有效市场的类型划分及其各自的检验方法、有效市场假说的缺陷及发展趋势等方面进行了简要综述。