房地产风险投资组合模型研究

利用Markowitz的证券风险投资的理论和方法 ,可有效地研究房地产投资决策问题 。

投资组合规模与风险配比效率研究

现代投资理论说明，投资者对于低风险、高收益的追求是市场变得富有效率的源动力，投机活动使得相同风险条件下收益总是趋于一致。因此，投资者长期收益率将仅仅取决于不同的风险偏好所代表的投资组合方式，构建不同风险水平的投资组合方式成为机构投资者和研究者共同关注的问题。

基于参数估计风险的拟合有效证券组合方法

研究了当投资者在某个证券子集上存在一定约束时,其构建的证券组合在证券全集上的有效性问题。将参数估计风险融入到投资组合决策过程,提出了拟合有效证券组合的概念,并且得到了拟合有效证券组合的判定条件及统计检验方法,最后,结合我国股票市场数据,进行了一些实证研究。研究结果表明,当在某个证券子集上增加投资约束时,虽然原来的证券组合未必有效,但通过选择合适的证券集划分仍然可以实现其拟合有效性,并且可以得到基本相同的样本外业绩表现。

投资组合效用问题的研究

每个投资者都有一条无差异曲线来表示他对于预期回报率和标准差的偏好。我们曾研究了风险资产进行投资组合时的效用最大化问题,通过空间变换把Markowitz模型的有效前沿用投资组合的权重向量表示出来,然后将无差异曲线(IDC) 也用投资组合的权重向量表示出来,再由风险资产组合的有效选择原则求出了效用最大化的风险资产组合。在本文中,我们进一步研究了含无风险资产时投资组合的效用最大化问题,以及不同借贷利率下投资组合的效用最大化问题。

数字金融发展与家庭金融资产组合有效性

近年来,我国数字金融的迅速发展对社会经济产生了巨大的影响,同样对家庭多方面的行为也产生了深刻影响。本文利用中国家庭金融调查2013年、2015年、2017年和2019年4轮调查数据,探讨了数字金融发展对我国家庭金融资产组合有效性的影响。研究发现,数字金融发展显著提高了家庭金融资产组合有效性。机制分析表明,数字金融发展主要通过增加投资便利性、促进金融信息获取和提升风险承担水平等路径提升了家庭金融资产组合有效性。进一步研究发现,数字金融发展还提高了家庭金融资产投资组合多样性并降低了家庭极端风险投资的可能性,这同样验证了数字金融发展对我国家庭金融资产配置的优化作用。异质性分析结果显示,数字金融发展对家庭金融资产组合有效性的提升作用在发达地区、优势家庭中更为明显,这体现了破除落后地区及弱势群体"数字鸿沟"的紧迫性。相关部门应进一步提升落后地区、弱势群体对数字金融产品和服务的使用,从而更好地优化家庭金融资产投资组合、促进家庭财富增长。

中国PE投资阶段前移的策略研究

自2010年以后中国PE业出现了投资阶段前移的趋势,这是一个新现象,至今只有一些实践性的讨论、判断和分析,未有理论性的研究。本文基于Cumming(2006)的有效的风险投资组合规模模型及其研究成果,从微观经济运营效率的角度进行拓展应用,探索解释这一现象的微观理论依据,并提出在现阶段中国PE选择投资阶段前移的策略是一种科学、合理和积极的发展策略。本文认为,这种投资策略的选择是中国PE发展过程中因投资理念转变而驱动的一次战略转型,是中国PE走向成熟的一个标志。

华平：只爱大手笔

华平目标之一就是要将公司建成一个经营性公司，而不是基金管理公司，它应该具有我们所投资的经营性企业的同样特征。