汇率指数及其人民币国际化机理分析

采用人民币名义有效汇率指数(CNYX),考虑到汇率变动的时间序列性,本研究基于单位根检验、协整分析、格兰杰检验等计量分析,并通过考察CNYX与美元指数(USDX)之间的关系,对2010年6月以来人民币汇率变化效果进行了验证。结果显示,CNYX基本不受USDX影响,而USDX却受到CNYX的一定冲击。这清晰地表明:有限自由汇率制度、受限资本自由流动与较强独立性货币政策是能够共同存在的(简称有限自由三角)。这为我国在金融约束环境下推进人民币国际化提供了独特的实践经验支持。