基于非参数估计框架的期望效用最大化最优投资组合

本文基于期望效用最大化和非参数估计框架研究了最优投资组合选择问题。和以往大多文献假定资产收益率服从某些特定分布不同资产收益率的分布类型无需作任何假设。首先在一般效用函数下,利用组合收益率密度函数的非参数核估计给出了期望效用的基本非参数估计公式,并建立了期望效用最大化投资组合选择问题的基本框架。然后,在投资者具有幂效用函数的假定下,给出了期望效用具体的非参数计算公式,并给出了求解最大期望效用的数值算法。最后,利用中国证券交易所11支股票日收益率的真实数据给出了一个数值算例。本文提出的非参数估计框架具有一般性,还可以进一步用来研究各种现实条件下(如各种现实不等式约束和具有交易成本)的投资组合管理问题。

不确定环境下期望效用最大化模型在投资组合的应用

金融研究中一个重要领域是投资者将面临在不确定条件下进行决策的重大挑战.在著名的"套利定价理论"中,我们将研究不确定环境下期望效用最大化模型的应用.

均值-方差效用函数在战场目标配置中的应用

在火力打击效果分析的基础上,建立了基于期望效用最大化准则的战场目标配置模型。利用均值-方差效用函数刻画决策者对打击风险的态度,得到满足决策者风险要求的最优目标配置方案。并证明了其与最大期望打击效果、最小方差多目标战场配置模型的一致性。

基于博弈论视角下绿色贸易壁垒的经济效应分析

在假设两国满足"囚徒困境"条件下,两国的最优策略都是设置绿色贸易壁垒。在假设两国设置绿色贸易壁垒成本不同的假设下,设置绿色贸易壁垒是发达国家的占优策略,而不设置绿色贸易壁垒是发展中国家的占优策略。模型分析结果表明,由于应对绿色贸易壁垒成本不同,不同的出口企业选择不同的应对绿色贸易壁垒措施。

论海萨尼对罗尔斯最大最小值规则的批评

最大最小值规则是罗尔斯正义理论的一个重要概念,被罗尔斯认为是适合原初状态的选择方法。但这一规则受到海萨尼的尖锐批评,他认为,忽视对或然性的计算将导致不合理的选择结果,期望效用最大化原则才是不确定条件下的最佳选择方法。海萨尼对罗尔斯的批评虽有不足之处,但也使罗尔斯的最大最小值理论不那么完美,这主要表现在:一、对无知之幕的解释含糊不清;二、两种论证两个正义原则的方式前后不一致。

时变波动率和随机利率模型下的动态投资研究

在金融市场中,假设风险资产价格的波动率随时间的变化而变化,它的函数表达式由随机环境下的波动率去掉随机项的部分确定,无风险利率是随机的,用Hull-White随机利率模型来刻画,根据动态规划中的Bellman最优性原理,建立了基于幂效用函数的风险资产和无风险资产的动态投资组合模型,给出了使期望效用最大化的最优投资策略.

后悔规避的行为偏好对投资组合选择的影响

为了研究后悔厌恶行为对投资者投资组合选择的影响,文章使用行为经济学理论和数值模拟的方法,基于股票和债券的价格模型和期望效用最大化的理论,比较了传统的风险厌恶者和具有后悔规避的偏好行为的投资者因股票不同的飘移参数和方差参数而造成的投资策略的异同,得到了具有后悔规避的偏好行为的投资者投资策略选择的四个结论,并通过数值模拟方法验证了所得结论。

资产分配的策略比较分析

The article gives an comparative analysis between probabilitymaximizing and utilitymaximizing strategy. While probability maximization necessitates some extra risk,it can attain a pre\|determined goal during risk\|adjusted remaining time. When the goal is too high,borrowing occurs.

不确定性经济学研究综述

在经济理论中,对不确定性的分析和认识不仅是经典的(阿罗-德布鲁)一般均衡理论的基本内容,同时也是信息经济学、行为以及实验经济学、新制度经济学、演化经济学等新兴理论、以及现代金融理论、产业组织理论、企业理论、劳动经济学等学科的基本内容。本文对不确定性经济学的一些基本内容进行简要介绍,由此说明经济学对不确定性的分析和认识不仅决定着经济学对现实的分析和解释力,同时也是经济学现代发展的一个极为重要的方向。

对最大最小值规则的质疑

最大最小值规则是罗尔斯正义理论的一个重要范畴,被罗尔斯认为最适合原初状态的选择方法。海萨尼则认为,忽视对或然性的计算将导致不合理的选择结果,期望效用最大化原则才是不确定条件下的最佳选择方法。罗尔斯无法绕开效用最大化原则,主要表现在两个方面:(1)对无知之幕的解释前后矛盾。(2)论证两个正义原则的两种方式前后不一致。