不确定下的管理者期权思维:一个基于复制实验的探讨

期权思维普遍存在于管理者决策过程中,对实物期权分析中人的真实行为进行深入研究有着直接的理论意义和实践价值。Miller&Shapira(2004)将行为决策理论引入实物期权领域,研究了启发式思考和行为偏差对经理人员实物期权估价的影响。我们的复制实验表明,Miller&Shapira所揭示的行为偏差对实物期权主观估价的影响在我国本土的经理人员中间同样存在。同时,我们的实验与原实验也存在着不同,即:在我们的实验中,个体折现率随期间变化表现出倒U型,而不是原实验中的单调递减曲线。同时,在复制实验中,除了第一阶段,第二、三阶段中被试的折现率均显著高于在原实验中对应期间内被试的折现率。这种差异的存在有两种可能解释:第一,经理人员真实的实物期权估价行为与依据理论模型推导的实物期权估价行为有所不同;第二,我国经理人员的实物期权估价行为与国外经理人员的实物期权估价行为存在不同。

战略投资决策中的实物期权思维方式

在现代市场经济条件下 ,传统投资决策方法已不适应由于环境的不确定性而产生的动态战略投资管理的需要。本文旨在通过对实物期权思维方式的介绍 。

实物期权思维与净现值法在项目投资中的比较

传统的投资决策的方法是以净现值（Net Present value，NPV）为主要代表的现金流贴现（Discounted Cash FLow，DCF）方法，NPV法考虑了资金的时间价值，对各个时点上的资金按一定的贴现率进行贴现的方法。

现代生物技术管理的实物期权思维应用探讨

本文讨论了现代生物技术的不确定性特征,传统的管理方法在生物技术管理里已不再适应,实物期权思维是一个很好的处理不确定性的方法。我们更广义地探讨了实物期权思维方式,并分析了在生物技术里的应用。

浅析企业并购中的期权思维与期权价值

在并购决策中,企业往往容易忽视隐含其中的期权价值。并购行为作为一项财务投资决策,至少具备后续投资机会与柔性生产设备两种实物期权的特征。投资为企业带来的现金流收益,同时决策本身具备期权价值,该价值可以利用著名的Black-Scholes模型核算。