跳扩散模型下具有情绪的期权定价

在跳扩散模型下考虑具有股票情绪和期权情绪的期权定价模型。假设标的资产跳跃的到达服从泊松过程,跳跃的幅度服从正态过程,且股票情绪和期权情绪都服从O-U过程。对所构建的模型,求得了欧式期权定价解析式。利用上证50ETF看涨期权数据进行实证研究,通过与几何布朗运动模型,带跳的几何布朗运动模型和Heston模型进行对比,发现在平稳样本时期、波动样本时期和全样本时期,文章所提模型在上证50ETF看涨期权价格的拟合和预测误差均是最小的,以及在隐含波动率的拟合和预测误差也是最小的,表明文章的模型在平稳时期,非平稳时期以及既有平稳时期又非平稳时期,期权价格的拟合和预测能力以及隐含波动率的拟合和预测能力都是优于对比模型的。

期权隐含投资者情绪与股市波动率

研究表明,期权价格中蕴含着市场前瞻性的信息,其有助于预测未来股市波动率.特别地,从期权价格中提取的隐含投资者情绪相比从股市提取的投资者情绪包含更多的信息(前瞻信息),对股市波动性分析具有重要的参考价值.鉴于此,文章采用上证50ETF期权价格数据,利用GJR-GARCH-FHS模型估计经验定价核,通过将其分解为新古典成分和行为成分(情绪),从中提取出期权隐含投资者情绪.进一步,构建波动率指标和预测回归模型,实证分析期权隐含投资者情绪与股市波动率的关系以及期权隐含投资者情绪对股市波动率的预测作用.实证结果表明:期权隐含投资者情绪在一定程度上对股市波动率具有预测作用;当期和滞后一期的期权隐含投资者情绪都对股市波动率产生一定的正向影响,且当期影响更大;历史的股市波动率对当期股市波动率也存在显著的正向影响;当期和滞后一期的期权隐含投资者情绪对股市波动率都具有较强的预测能力,并能显著提高对股市波动率的预测精度.