采矿权价格的期权定价模型

应用期权定价理论中的Black-Scholes模型对采矿权价格进行评估, 依据矿业开采的特点, 探讨模型应用中的期权期限, 界定有效选择期限即采矿权的有效期限中扣除资源开发开采所需要的基本时间后的期限是合理的期权期限, 并结合案例进一步分析, 导出了在一定范围内适当增加采矿权的有效期限可以增加矿权地出让者的收益, 以及运用Black-Scholes模型对采矿权价格进行评估可以起到鼓励大规模生产的作用.

基于Black-Scholes模型的采矿权价值评估方法研究

从矿产资源采矿权市场价值研究入手,对采矿权评估传统净现值法的特点进行了细致分析,结合具体案例探讨了矿产资源实际开采活动特点,提出了改进的Black-Scholes模型用于评估采矿权价值,将采矿权服务年限与矿山投产前基建期之和作为采矿权价值计算的合理期限。将该模型应用于某矿山采矿权评估,结果表明:采矿权价值随采矿权期权期限的增加呈现出先增后减的趋势;一定时间范围内,同宗矿权地的采矿权期限越长,采矿权价值就越大。通过该评估模型所得采矿权评估结果更接近于矿产资源市场价值,符合矿产资源开发利用过程中采矿权价值发展趋势,有助于实际投资分析和管理决策,也给政府职能部门合理确定采矿权出让时间提供理论参考。

期权隐含偏度期限结构的股票定价信息含量:基于中国、美国和日本的证据

本文研究了期权隐含偏度期限结构水平、斜率与曲率风险因子的股票定价信息含量。结果发现:水平因子和曲率因子能解释预期市场超额收益率;斜率因子既可以解释市场层面,又可以解释个股横截面层面股票定价信息含量。隐含偏度期限结构斜率因子反映了投资者对未来市场走势预期,斜率增大意味着未来股票市场收益率的下跌风险减弱,随着投资者进场,预期超额收益率降低。进一步地,斜率因子在下行市场的解释能力优于上行市场,对小公司的解释能力优于大公司。通过正交化排除隐含风险态度信息的影响后,斜率因子对预期股票超额收益率的解释能力依然显著。本文研究结果在美国、日本股票市场均得到了验证。本文结果有助于管理机构更准确地识别风险并采取预警措施,也有利于宏观审慎监管和稳定市场操作。