信用违约期权在应收账款信用风险管理中的应用

信用违约期权是近几年新兴的金融衍生产品,很多金融机构都开始用它来规避信用风险。从中小企业的角度分析如何利用信用违约期权来规避应收账款的信用风险。先对应收账款的信用风险和信用违约期权进行介绍,然后设计了信用违约期权管理应收账款信用风险的模型并以实例分析,得出信用违约期权是管理应收账款信用风险的更好的工具的结论。

按揭合同中违约和提前偿还期权的定价

本文采用计算机仿真方法计算固定利率按揭合同中违约和提前偿还期权的价值,按揭合同存续期间各期策略以当期预期成本最小化为目标,通过逆向递归求得各种不同条款按揭合同的价值,进而得到各期权的价值。为了解决仿真技术与逆向递归的根本冲突,本文采用了Tilley(1993年)的“分束法”计算前一期按揭合同的价值。

具有违约风险的人寿保险的最优定价(英文)

本文探讨具有违约风险的人寿保险的最优定价.我们从Black-Scholes的期权定价模型出发,考虑风险管理和准备金的要求,根据一次支付和均衡支付这两种不同的假设分别建立两个优化模型,并且借助于优化技术获得最优解.数量化分析结果表明,两个模型的最优价格对于利息率参数以及非索赔成本的变化都不敏感.这说明这两个模型是稳定的,而且是实用的.

违约风险定价模型的推广与应用

在完全市场中,对带有违约风险的Black-Scholes期权定价模型进行研究和推广:用强度遵从均值回复过程的重随机的Poisson过程来描述违约过程;假定违约强度过程与标的资产价格、企业价值的扩散过程均两两相关.在这样的模型假定下,采用等价鞅测度变换方法,对有违约风险的欧式看涨期权给出了封闭形式的解析定价公式.

考虑资金约束和不确定环境的供应链协调策略

针对由单一供应商与具有资金约束的单一零售商组成的两级供应链,在需求随机且商品价格受需求影响的情形下,通过引入期权契约,研究资金约束供应链的协调问题。构建允许期权违约条件下供应链协调过程中各决策主体的决策模型,得到供应链协调时期权契约详细设计规则,分析资金约束与期权违约对供应链整体以及供应链各方期望收益的影响。研究表明,允许期权违约的情况下期权契约可以协调具有资金约束的供应链。本研究为存在资金约束供应链的融资优化及供应链协调提供决策支持。

基于结构化模型的住房抵押贷款定价研究

住房抵押贷款隐含着提前支付期权与违约期权,而期权是否执行取决于利率与房价两个风险因子.传统的结构化期权定价理论往往高估了住房抵押贷款的期权价值.采用双二叉树网格定价模型在Wei模型的基础上考虑多步跳跃的情形,并结合HST模型消除状态变量相关性,另外引入社会成本这一变量,使模型具有更好的适用性.实证分析表明,房价波动超过一定幅度时期权价值迅速增加,利率波动直接影响期权价值或通过影响房价间接影响着期权价值.因此,必须重视利率对房地产市场的影响并加强宏观调控以维护房地产市场健康发展.

信用风险管理的新视角——信用衍生产品

信用衍生产品是 2 0世纪 90年代发展起来的用于信用风险管理的崭新工具 ,它通过将信用风险从其他风险中剥离出来 ,以一定代价转嫁给其他机构 ,最终达到降低自身对信用风险的暴露水平。随着我国市场经济的不断完善 。

信用衍生商品的证券化

资产证券化是使用真实资产进行融资的手段之一 ,信贷衍生商品则是随着衍生商品技术的发展和市场规模的扩大而产生的新型金融工具 ,将资产证券化与信贷衍生商品结合起来 ,即通过对信贷衍生商品进行证券化提高资产的流动性 。

基于指数效用无差异价值过程的不完备市场下的可违约期权的定价模型

本文研究不完备市场情况下的可违约期权的动态指数效用无差异定价.不同于大多数的可违约期权定价文献,本文没有假定鞅的不变性,即通常的H假设,而是通过信息流的扩张和测度的变换,将信用风险敏感的资产转换为一个G局部鞅,其后引入一个具体的倒向随机微分方程(BSDE),并证明该方程解的存在性与唯一性;然后利用无差异价值过程C t(B,α)在最小熵鞅测度下对一般的投资策略为上鞅,而在最优投资策略下为鞅的事实,证明无差异价值过程C t(B,α)就是BSDE的解,从而给出可违约期权的定价.

基于BSDE的跳扩散过程的可违约期权定价研究

本文通过构建一个基于跳扩散过程的可违约过程鞅表示定理,给出了与控制过程和可违约期权价值过程有关的倒向随机微分方程,利用均值方差对冲的方法,提出了基于跳扩散过程的可违约期权的定价公式。

基于BSSDEs的一般跳过程的可违约期权的定价模型

本文采用均值-方差对冲方法,对具有一般跳过程,存在违约风险的期权定价做了深入研究.首先建立了基于违约过程的半鞅的鞅表示定理,其次定义最优方差鞅测度并构建两个倒向半鞅随机微分方程,然后找出使成本函数最小的最优投资策略,从而给出其定价公式.本文的主要贡献在于首次给出了可违约半鞅过程的倒向随机半鞅微分方程,并且给出了具有一般跳过程的可违约期权的定价公式,具有一定的理论意义.

信用联结票据

信用联结票据（Credit—linked Note，简称CLN）是普通的固定收益证券与信用违约期权相结合的信用衍生工具。正如普通票据一样，信用联结票据承诺定期支付利息，当票据到期时偿还本金。而加人到该债券中的信贷衍生成分，允许票据发行人在信贷违约事件发生后，减少对票据投资人的本金偿付额。这里所指的信贷违约事件指的是票据所依附资产的信用等级降低，或者发行者发行的票据市场价格大幅度降低等等。

信用衍生产品在信用风险管理中的作用

信用风险是导致银行资产质量下降的主要原因,也是我国银行业面临的严重挑战之一。学习与借鉴国外先进的信用风险预测方法、度量技术与管理经验,建立、健全适合我国国情的信用风险评估体系,寻求行之有效的信用风险防范手段,对于提高商业银行的经营效益和资产质量,具有重大的现实意义。本文介绍常用的信用衍生产品在信用风险管理中的作用,并对各种产品的适用性进行讨论。

需求影响下财产保险的多目标定价问题研究

保险产品的定价问题涉及多个利益主体,需要满足多个目标,具有多目标属性。价格除了影响保费收入,还影响到保险公司的资本投入、资本运用等多个决策环节。同时,在定价研究中,需求对价格的影响也不可忽略。为了解决不同利益主体以及不同目标之间的矛盾冲突性,本文建立了多目标定价模型,在约束条件下考察同时追求价值最大化和承保利润最大化的保险人如何决定最优的产品价格和资本投入。同时,本文的研究在期权定价方法的基础上,引入消费者需求函数,对需求影响下财产保险的多目标定价问题进行深入研究。结果显示,相对于单目标模型的部分不足,如利润最大化模型对资本的高需求,价值最大化模型对违约风险的低要求,多目标模型能够兼顾多个发展目标,并且可以根据不同发展阶段的不同需求,进行灵活经营管理。