成品油“期货稳价订单”模式的套期保值效率研究——以柴油和汽油为例

“期货稳价订单”模式对于稳定能源化工产业链的大宗商品价格、保障能源化工供应链安全具有重要意义。研究“期货稳价订单”模式下的上海原油期货和柴油、汽油产品的跨品种套期保值效率,以2018年9月到2022年7月上海原油期货价格和柴油、汽油现货价格为样本,使用OLS、B-VAR、ECM、BEKK-GARCH模型计算套期保值效率,得到最优套期保值比率。研究发现,风险管理子公司可以通过参与“期货稳价订单”降低风险;柴油、汽油日数据中基于BEKK-GARCH模型计算得出的动态套期保值比率效果最优,周度、月度数据中基于OLS模型的效果最优;套期保值效率随着样本期限的拉长会逐渐提高,套期保值期限管理是降低成品油价格波动风险的重要渠道;通过汽油和柴油的对比研究,增强了回归结果的可信度,为该模式未来扩充油气业务品种提供了参考依据。