“末日轮”炒作现象剖析

关于权证到期效应的实证研究结果与实际情况并不符,经过分析,本文认为存在内外两方面的原因。内因在于到期权证价格会迅速向内在价值靠拢,易受到标的价格影响发生较大的波动,投资者可能会从中获取较高利润,因此成为被炒作的对象;外因主要有四个方面:权证为稀缺投资品种、权证行权将使上市公司显著收益、投资者非理性和创设制度抑制权证炒作的作用有限。

从武钢JTP1说起:关于“末日轮”炒作的分析与建议

在权证市场上,即将到期的“末日轮”因为产品结构和交易制度上的一些原因容易遭到投机者的炒作,从而给投资者和监管部门带来困扰。本文结合武钢JTP1权证案例,对末日轮炒作的原因和后果展开分析。分析表明,末日轮炒作不过是一种事出有因、破坏力有限并且可以合理抑制的正常现象。正确认识并合理控制末日轮炒作,有助于权证这一创新产品和市场的健康发展。

短期MAX动量效应与衰减--基于上证50ETF期权市场的证据

本文利用上证50ETF期权市场上市以来至2020年10月的日度数据研究期权市场短期内MAX异象。实证结果显示:上证50ETF期权市场中短期内无论全期权市场还是单个期权合约,MAX指标对期权的超额收益率存在显著的动量效应,短期之后呈现显著的反转效应,中国期权市场短期内博彩心理占主导;高MAX组合与低MAX组合平均期权超额收益率之差达到17.55%。在投资者博彩性投机心理作用下,MAX指标无论在短期内还是长期内都具有明显的正向传递现象。长期看,期权市场中MAX指标对期权超额收益率的动量效应逐渐减弱,"彩票型"投资者对价格的影响逐渐降低。MAX动量效应与衰减可以从期权买卖双方保证金差异以及时间价值衰减角度解释。期权的"末日轮"行情与期权市场的"博彩型"投资心理无关。