机构投资者退出威胁能有效抑制高管机会主义减持吗?

本文以2007—2020年中国A股上市公司为研究样本,考察机构投资者退出威胁对高管机会主义减持行为的影响及作用机制。研究发现,机构投资者退出威胁能够有效抑制高管机会主义减持行为,具有显著的治理效应。机构投资者退出威胁有效降低了股价波动和股票错误定价,从而显著抑制了高管机会主义减持。环境不确定性和管理层自利性越强,则机构投资者退出威胁对高管机会主义减持的抑制效应越弱。进一步分析发现,上市公司机构投资者为交易型、发生股权质押以及产权性质为非国有企业时,机构投资者退出威胁对高管机会主义减持的影响更强;而且机构投资者退出威胁治理效应产生了积极的后果,显著抑制了高管减持寻租,提升了企业价值,降低了高管减持时的择机性。

董事高管责任保险与企业社会责任:监督激励抑或机会主义

基于沪深A股上市公司2006—2020年的数据,考察董事高管责任保险对企业社会责任承担的影响效果及其作用机制。研究发现,引入董责险能够显著提升企业履行社会责任的意愿和水平;董责险引入的时间越长,企业履行社会责任的意愿和水平越高;投保董责险的责任限额越高,企业履行社会责任的意愿和水平也越高;上述结论在一系列稳健性检验和内生性处理之后依然成立。机制分析发现,董责险通过吸引具有海外经历背景的优秀人才加盟董事会而促进了企业社会责任承担。鉴于董责险已经成为当前资本市场的重要市场化治理工具,建议监管机构积极推广董责险,以此完善公司治理,督促上市公司积极履行社会责任.

机构投资者分心与高管机会主义减持

文章以投资组合中不相关行业发生的极端收益为冲击,考察机构投资者因注意力分配差异而产生的分心现象对高管机会主义减持的影响。研究发现,高管在机构投资者因分心而弱化监督时会实施更多的机会主义减持行为。作用机制分析发现,机构投资者分心通过降低股价信息含量,从而加剧了高管机会主义减持行为。异质性分析发现,完善的公司内外部治理环境、国有企业性质、减持成本以及高管激励能够发挥一定程度的监督作用,抑制了机构投资者分心背景下高管机会主义减持动机。进一步研究发现,机构投资者的分心效应具有较长的持续性,机构投资者自身监督水平越高,其分心程度对高管机会主义减持影响越大,高管越能够在机会主义减持中获取更大的超额收益或规避更多的财富损失。文章不仅丰富了机构投资者分心的经济后果,为研究机构投资者治理效应提供了新的思路,也为监管部门强化对高管机会主义减持监管提供了重要启示。

资本市场信息效率、关键审计事项信息含量与企业非机会主义盈余管理

本文以2010—2020年沪深A股主板上市企业为研究样本,实证检验资本市场信息效率、关键审计事项信息含量与企业非机会主义盈余管理三者内在关联。研究表明:关键审计事项信息含量与企业非机会主义盈余管理显著正相关;资本市场信息效率与企业非机会主义盈余管理显著正相关;资本市场信息效率显著增强关键审计事项信息含量与企业非机会主义盈余管理间的正相关程度。

实际控制人缺失与内部人机会主义减持

当前,实际控制人缺失的现象愈发普遍,但关于无实际控制人引发的公司治理问题的研究较少。本文以2012—2021年沪深A股非金融上市公司为样本,从监督和信息优势角度实证考察了无实际控制人对内部人机会主义减持的影响。研究发现,无实际控制人与内部人机会主义减持行为显著正相关;机制检验表明,公司实际控制人缺失会削弱对内部人行为的监督、降低信息透明度从而影响内部人机会主义减持。进一步地,公司治理水平的提高和外部法治环境的改善,可以缓解无实际控制人状态下内部人的机会主义减持行为,但当无实际控制人企业存在控股股东时,内部人机会主义减持次数更高。本文有助于强化对内部人机会主义减持行为的监督,也为完善无实际控制人监管提供了新思路。

政府审计治理公共责任机会主义:定位、路径和需要研究的问题

机会主义就是代理人在履行其责任时偏离委托人的期望。公共责任承担者都是代理人,他们在履行公共责任的过程中可能偏离委托人的期望,从而出现财务机会主义、权力机会主义和职能机会主义。委托人预期到这些机会主义行为,会建立由制衡机制、激励机制和监督机制组合起来的治理机制。政府审计是监督机制的组成部分,在公共治理构造中有两种定位:批判性定位和建设性定位。治理财务机会主义的主要路径是财务合规性审计,治理权力机会主义的主要路径是业务合规性审计,治理职能机会主义的主要路径是绩效审计,也可以开展针对个人或单位开展综合审计,以综合治理各类机会主义行为。

营销渠道成员组织德性与机会主义行为的关系——以OTA与酒店的关系为例

文章从商业伦理层面出发,基于社会认知理论和道德推脱理论将组织德性和道德推脱引入在线旅行社(OTA)机会主义行为模型中,探讨渠道成员组织德性、道德推脱、关系质量及OTA机会主义行为之间的关系。文章选择酒店作为OTA供应商,通过调查酒店相关渠道边界人员对OTA道德与行为的感知,建立结构方程模型,对组织德性、道德推脱、关系质量及机会主义行为之间的关系进行实证检验。实证分析结果表明:从OTA供应商感知角度来审视,OTA的组织德性负向影响该OTA的道德推脱;OTA的道德推脱正向影响其机会主义行为;道德推脱完全中介了组织德性对OTA机会主义行为的影响;关系质量强化了组织德性对道德推脱的抑制作用、弱化了道德推脱对机会主义行为的正向影响。研究结论从商业伦理道德的层面丰富和深化了渠道机会主义行为的相关研究,同时对企业实践具有重要指导意义。

管理学中机会主义的界定和辨析

经济学和管理学中都有不少论及机会主义的文章,然而经济学的经典定义和管理学的通俗认识之间存在着比较大的差异。文章通过反思和比较两学科的分析前提、逻辑、本质,对管理学中的机会主义进行了概念界定,提出管理学中的机会主义包含了主观机会主义和客观机会主义两部分内容。

中国地方政府机会主义:基于关系结构情景的类型划分

在中国政治场景里,地方政府机会主义呈现出千面万相的样态,寻求一种合适的视角和更具有统合力的概念再归整地方政府机会主义具有厚实的学术价值;依据中国地方政府面对的三重关系情景,即纵向政府间关系视角下地方政府与中央政府互动情景、横向政府间关系视角下地方政府与地方政府互动情景以及政府—社会关系视角下地方政府与社会民众互动情景,可以将地方政府千面万相的机会主义划分为政策执行机会主义、政府竞争机会主义、政府维稳机会主义三大类型。

数字化转型对高管机会主义减持的影响研究

数字技术深度融入实体企业会颠覆并重塑企业高管的行为逻辑。以高管机会主义减持为切入点,使用沪深交易所A股上市企业相关数据,实证考察数字化转型对高管机会主义减持的影响效应与作用机制。研究结果显示:数字化转型对高管机会主义减持具有显著正向影响,具体表现数字化转型提升了高管机会主义减持金额与次数;作用机制检验发现,数字化转型促使高管机会主义减持的主要路径在于加剧信息不对称和推高投资者情绪;进一步地,机构投资者、分析师以及新闻媒体均发挥积极的治理作用,数字化转型加剧高管机会主义减持的效应会随着机构投资者持股比例、分析师关注度以及媒体关注度的增加而有所减弱。研究结论有助于全面客观认知企业数字化转型的经济效应,为数字经济时代有效预防高管减持乱象,进而促进资本市场高质量发展提供相关政策建议:企业在推进数字化转型的同时也要强化内外部治理机制建设;政府监管部门要强化对企业数字化转型相关信息披露的监管,合理引导投资者情绪以及外部相关主体的治理积极性;投资者也要不断提升自身金融素养,避免盲目追求热点的非理性行为。

BERT人工智能模型能识别管理层语调中的机会主义吗?——基于上市公司年报的文本分析

以往研究发现,上市公司管理层存在通过操纵年报语调积极程度掩盖不利信息,误导投资者作出投资决策的“机会主义”现象。本文以2007—2022年我国A股上市公司年度报告“管理层讨论与分析”(MD&A)章节为样本,探讨BERT人工智能模型对管理层语调中机会主义倾向的识别效果。研究发现,BERT模型度量下的管理层语调积极程度能识别管理层的机会主义倾向,并预测下一年管理层的机会主义行为,且其识别效果比传统的词袋法更好。年报文本语气可操纵程度越高,前述识别效果的差异越显著。进一步研究发现,BERT模型能更准确地预测企业未来业绩表现和股价崩盘风险。本文将BERT模型纳入财经文本情感分析领域,为MD&A语调的度量方法提供了新思路。本文的研究结论进一步完善了信号传递理论,不仅有助于报表使用者对上市公司年度报告这类复杂文本进行情感分析,减少管理层操纵文本带来的错误定价,也为监管部门通过年报文本语调识别管理层的机会主义倾向以及使用人工智能大模型助力数字化、智能化监管提供了证据。

资本市场国际化如何影响企业内部人机会主义减持——基于A股被纳入MSCI指数的实证检验

在经济全球化的背景下,如何加强监管防范风险,推动资本市场高质量发展,备受关注。本文基于2010—2022年沪深A股上市公司的数据,以2018年A股被纳入MSCI指数为准自然实验,运用多时点双重差分模型考察了资本市场国际化对企业内部人机会主义减持的影响及其机理。研究发现,资本市场国际化能够显著抑制企业内部人机会主义减持,这一结论经一系列稳健性检验后仍然成立。机制分析表明,资本市场国际化是通过降低公司内外信息不对称程度抑制了内部人机会主义减持。具体而言,分析师和媒体在A股被纳入MSCI指数后发挥了外部监督效应,促使公司提升信息透明度,内部人的信息优势因此被削弱。异质性分析表明,资本市场国际化对机会主义减持的这一影响在非国有企业、信息披露质量及治理水平较低的企业更为明显。拓展性分析表明,资本市场国际化对于机会主义减持的监督作用在提升企业价值上具有溢出效应。本文的以上结论从国际化视角为加强资本市场监管提供了新思路,有助于防范风险,促进资本市场的高质量发展。

渠道中不同机会主义的管理:合同的双维度与关系规范的作用研究

本文将机会主义区分为积极的和消极的,将合同细分成包容性和约束力两维度,研究合同的双维度与关系规范在治理不同渠道机会主义时各自及其交互的作用。实证研究表明:①合同的包容性会同时增加渠道成员积极和消极机会主义;合同的约束力会减少渠道成员的积极机会主义;②关系规范可降低积极和消极机会主义;③关系规范可强化合同的约束力在降低积极机会主义、弱化合同的包容性在增加消极机会主义方面的作用,但在弱化合同的包容性增加积极机会主义方面并无显著效果。本文对于机会主义表现形式、治理机制设计及效力的实证研究有突出的理论启示,也为企业诊断具体的渠道机会主义、设计适宜的治理机制提供了指导性建议。

组织治理模式、机会主义类型和审计主题——基于行为审计和信息审计视角

审计主题分为行为和信息两类,由于激励不相容、信息不对称和环境不确定,代理人可能发生机会主义行为。为应对代理人的机会主义,治理机制可分为内部-经常性治理模式和外部-非经常性治理模式两种类型。在内部-经常性治理模式下,委托人关注的重点是代理人的信息机会主义,信息成为这种治理模式下的主要审计主题;在外部-非经常性治理模式下,委托人关注的重点是代理人的行为机会主义,行为成为这种治理模式下的主要审计主题。对中美两国政府审计的简要分析显示,国家治理模式决定审计应对的机会主义类型,而机会主义类型决定审计主题选择,进而决定政府审计业务类型和审计资源投入。

关系专用性投资的机会主义效应与治理机制研究——一个独立和互补的调节模型

从强形式机会主义和弱形式机会主义的双重视角,剖析合作创新中关系专用性投资的机会主义效应,探究明确型合同和关系型规范对机会主义效应的独立和互补治理作用。研究结果表明,在合作创新活动中,关系专用性投资不仅会引发强形式机会主义,也会引发弱形式机会主义;明确型合同对强形式机会主义的治理作用更显著,关系型规范对弱形式机会主义的治理作用更显著;明确型合同与关系型规范具有互补性,与单独使用一种治理机制相比,二者同时采用对机会主义效应的治理作用更显著。研究结论从深层次上揭示了合作创新中关系专用性投资的机会主义效应,以及明确型合同和关系型规范2种治理机制的独立和互补作用。

网络基础设施建设与高管机会主义减持——基于“宽带中国”战略的准自然实验

完善的网络基础设施有利于外部投资者利用互联网获取更多上市公司的信息,减少高管拥有的信息优势,因而有助于抑制高管机会主义减持。本文基于“宽带中国”战略的准自然实验,利用双重差分法检验网络基础设施对高管机会主义减持的影响及机制。结果发现,上市公司所在地入选“宽带中国”示范城市后,高管(董监高)机会主义减持显著降低。在股票市值高估以及散户投资者规模较大时,“宽带中国”战略对公司高管机会主义减持的降低作用更加明显。机制检验发现,“宽带中国”战略提高了投资者获取信息的能力及接收的信息量,从而起到约束和监督高管机会主义行为的作用;同时降低了高管机会主义减持的获利能力。本文从网络基础设施建设的视角为抑制高管机会主义减持提供了新证据。

众包创新参与用户机会主义风险识别体系研究

众包创新作为一种企业充分利用外部群体智慧解决创新难题的新型商业模式,由于其组织形式松散、参与主体自由自愿和信息不对称性强等特征导致用户机会主义风险日趋凸显。为推动众包创新模式健康可持续发展,科学识别众包创新参与用户的机会主义风险尤为必要。从众包创新的一般运作流程出发,结合委托代理理论,构建包括关系建立风险、任务实施风险与价值分配风险三维度的众包创新用户机会主义风险识别体系,以一品威客的“智能终端电子产品外观设计”众包创新项目为例,开展了实证研究。该研究对规避参与用户的机会主义行为、提升众包创新绩效具有指导意义。

专项投资对机会主义行为的影响——关系承诺的中介作用

本文基于交易成本理论、关系交换理论及关系承诺理论,构建企业专项投资对渠道成员机会主义行为影响的研究框架,探讨专项投资及关系承诺对机会主义行为的影响及作用机制,采用PLS建模方法对244份有效样本数据进行实证检验。结果表明:专项投资通过正向影响算计性承诺,进而促进机会主义行为;专项投资通过正向影响情感性承诺,进而抑制机会主义行为。因此,企业应高度重视渠道伙伴的机会主义行为,努力让渠道合作伙伴感知到企业专项投资表达的是一种长期合作意愿,鼓励渠道伙伴作出情感性承诺进而降低机会主义行为。

盈余管理的机会主义动机与非机会主义动机

作为管理层对会计盈余进行的一种调节和管理行为,盈余管理一直是会计学和管理学研究领域的热点问题。目前国内关于盈余管理的研究主要侧重对其机会主义主义动机进行分析,较少关注盈余管理可能存在的对企业发展有利的非机会主义动机。国外相关研究表明,管理层也可能出于对有效契约的考虑或是传递信息的需要进行盈余管理,即有效契约动机和信息传递动机。鉴于此,文章对盈余管理机会主义动机及两种非机会主义动机的概念和内涵进行了阐述,并比较和分析了它们之间的联系与区别,最后,对该领域未来研究方向进行展望。

强制性披露背景下企业环境信息披露机会主义行为的形成与规范--《空间距离、同业模仿与环境信息披露机会主义行为研究》书评

《环境信息依法披露制度改革方案》颁布实施后,企业环境信息强制性披露制度的建立有了明确的时间表。然而,即使是在实施强制性环境信息披露的背景下,明确企业环境信息机会主义披露行为的实现路径并进行有效规范,依然是提升环境信息披露质量必须解决的问题之一。《空间距离、同业模仿与环境信息披露机会主义行为研究》一书基于空间距离与同业模仿两个方面,具体研究了企业环境信息机会主义披露行为的实现路径,并构建了基于地理信息系统的企业管理层环境信息披露行为监测系统。该著作的研究结论对有效推行企业环境信息强制性披露制度与提升企业环境信息披露质量具有较高的参考价值。