国有资本经营预算制度、管理层权力与预算松弛

国有资本经营预算制度是我国特色政府预算体系的重要组成部分,但在多重委托代理的国资管理体制下,国有企业管理层可能会构建职务“堑壕”,实施预算松弛。本文结合国有资本经营预算制度实施准自然实验,利用2010~2022年我国上市公司A股数据,采用双重差分法(DID)考察国有资本经营预算制度对国有企业预算松弛的影响。研究结果表明,国有资本经营预算制度的实施会明显提升预算松弛程度,并且管理层权力在二者之间发挥部分中介作用,异质性分析结果显示,在地方国有企业以及外部治理水平较低地区的国有企业中,国有资本经营预算制度的实施对预算松弛程度的影响更加显著。

多个大股东对企业风险承担的影响研究——基于管理层权力的中介效应

本文选取2013-2021年沪深A股上市公司为研究样本,实证分析多个大股东对企业风险承担的影响机制。研究结果表明,多个大股东并存会提升企业风险承担水平;多个大股东并存能够抑制管理层权力;管理层权力是多个大股东影响企业风险承担的中介变量;进一步分析发现,大股东数量越多,持股比例越高,对管理层权力的抑制作用越强,企业风险承担水平越高。本研究丰富了混合所有制改革的研究文献,对提升公司治理水平和企业风险承担能力具有借鉴意义。

管理层权力、内部控制质量与年报文本语调操纵

文章选取我国2010—2021年A股上市公司数据作为样本数据,对管理层权力、内部控制质量与年报文本语调操纵三者之间的关系进行实证检验。结果显示,管理层权力与年报文本语调操纵显著正相关;内部控制质量与年报文本语调操纵显著负相关;内部控制质量削弱了管理层权力与年报文本语调操纵间的正相关关系。

管理层权力对企业创新效率的影响——基于机构投资者实地调研视角

文章以2015—2019年的A股上市公司为研究样本,综合运用权力的接近—抑制理论和自我评价理论,深入探讨管理层权力对企业创新效率的影响,并分析机构投资者实地调研在管理层权力和企业创新效率之间的调节作用。研究结果表明,管理层权力显著提升了企业在技术研发创新阶段的效率,但同时显著抑制了创新成果转化阶段的效率;此外,在机构投资者实地调研情境下,调研的深度和广度均能正向调节管理层权力对企业创新技术研发阶段效率的影响。

经济政策不确定性与企业权益资本成本——基于管理层权力制衡的调节效应分析

稳中求进、以进促稳、先立后破是当前我国经济发展的总基调,经济政策的稳定性对缓解资本市场融资溢价具有重要作用。文章以2010—2020年深沪两市A股上市公司为研究样本,实证检验经济政策不确定性对企业权益资本成本的影响,并探讨管理层权力制衡对二者关系的调节效应。研究表明:经济政策不确定性会抬升企业经营风险、加剧企业内外部信息失衡,致使企业权益资本成本提高;在剔除宏观经济及企业经营不确定性影响后该正相关关系仍然存在,且在非国有企业中更为显著。进一步分析发现,管理层权力制衡能显著缓解经济政策不确定性对企业权益资本成本的影响。研究从微观权益融资视角考察宏观政策的经济后果,厘清了宏观环境对权益资本成本的影响机理,对降低企业融资成本有一定的启示意义。

控制权特征、管理层权力与投资效率——基于上市家族企业的经验研究

在家族企业中,控股股东与所有权人以及控股股东与中小股东之间普遍存在的双重委托代理问题,往往可能引发非效率投资的现象。聚焦家族企业的控制权特征、管理层权力对投资效率的影响以及这两者之间的交互作用。通过深入探究,发现控制权特征对管理层权力具有显著的影响;同时,管理层权力也显著地影响着投资效率。在进一步分析管理层权力和投资效率之间的相互作用关系时,发现代表控制权特征的两权分离度对其有显著的影响,而股权制衡度的影响则并不显著。这一研究结果有助于更深入地理解家族企业的治理机制及其对投资效率的影响,为优化家族企业的管理结构、提升投资效率提供了有益的参考。

管理层权力如何影响企业低碳投资?——来自我国A股高碳排放上市公司的证据

在国家“双碳”目标的背景下,如何提升高二氧化碳排放企业的低碳投资水平,是高质量发展的重要议题。以2019—2021年沪深A股高碳排放上市公司为研究样本,实证检验高碳排放企业管理层权力对低碳投资行为的影响。结果发现:管理层权力与企业低碳投资间存在显著负相关关系。高碳排放企业现金持有水平、内部控制质量对管理层权力与低碳投资水平间的关系存在显著的调节效应,即相比于现金持有水平高的企业,现金持有水平低企业的管理层权力对低碳投资的负向影响更强;相比于高内部控制质量的企业,低内部控制质量企业的管理层权力对低碳投资的负向作用更明显。从中介机制看,管理层权力能通过加大代理成本、降低信息披露质量进而抑制企业低碳投资水平。因此,企业应合理配置管理层权力、提高内部治理水平以促进低碳投资。

管理者权力与企业数字化转型

管理者权力是数字化转型的关键影响因素之一。以2007~2021年我国沪深两市A股非金融上市公司为样本,探究管理者权力对企业数字化转型的影响及机制。研究发现:管理者权力对企业数字化转型具有显著促进作用,环境不确定性有利于强化这一效应。机制检验表明,管理者权力通过增加创新人力资源、财力资源投入和创新资源产出提高企业数字化转型水平。进一步分析得出,管理者权力通过赋能企业数字化转型,可实现企业价值提升和韧性成长。本文研究结论有助于全面认识管理者权力的经济后果,为我国企业的组织权力安排与数字化转型决策提供有益参考。

内部契约参照点、管理层权力与高管超额薪酬

基于契约参照点理论,以中国A股2014至2021年的数据为样本,研究内部契约参照点对高管超额薪酬的影响,并探索了内部契约参照点、管理层权力和高管超额薪酬三者的关系。结果显示:中国背景下的高管超额薪酬显著存在内部契约参照点效应,并对高管超额薪酬增长有显著的促进作用;检验了管理层权力在内部契约参照点效应与高管超额薪酬之间的正向调节作用。

业绩期望落差与企业全要素生产率——基于管理者特征与行为视角的检验

选取2010—2021年A股上市公司为研究对象,探究业绩期望落差对企业全要素生产率的影响。主要从管理者特征视角检验管理者能力和管理者权力对两者关系的调节作用,并从业绩压力对管理者行为产生影响的视角进一步检验非效率投资的中介机制。研究发现:(1)历史业绩期望落差和行业业绩期望落差显著负向影响企业全要素生产率。(2)管理者能力越强,越能够缓解业绩期望落差对企业全要素生产率的抑制作用;管理者权力越大,越能够缓解业绩期望落差对企业全要素生产率的抑制作用。(3)在业绩期望落差压力作用下会导致管理者的非效率投资行为,从而抑制企业全要素生产率的提高。研究从管理者特征和行为视角为处于业绩期望落差情境的企业实现高质量发展提供了理论指导与经验证据。

ESG评级分歧对企业真实盈余管理的影响

文章基于2015—2022年我国A股公司数据研究了ESG评级分歧对企业真实盈余管理的影响。结果发现,ESG评级分歧会显著增大企业的真实盈余管理。媒体负面报道、企业经营风险是ESG评级分歧影响企业真实盈余管理的中介路径,管理层权力、产权性质和行业竞争程度会影响ESG评级分歧对企业真实盈余管理的作用,而且ESG评级分歧对真实盈余管理的三类操纵活动均有增大效应。研究结论为关注并解决ESG评级差异诱发的企业合规和信息质量问题提供了支撑。

数字化转型、管理层权力与企业高质量发展

本文以2010—2020年我国沪深主板A股上市公司为样本,研究数字化转型对企业高质量发展的影响,以及管理层权力的影响效应。研究发现,企业数字转型与企业高质量发展正相关,管理层权力在二者间发挥正向调节作用。进一步研究外部监督治理机制的影响,发现在机构投资者持股比例较高、分析师关注度较低时,管理层权力对数字化转型推动企业高质量发展的促进作用更强。

管理层权力、媒体关注与内部控制质量

管理层权力是公司治理结构中的重要构成部分,权力只有得到约束才能保障公司的健康发展和合规经营,文章实证检验了管理层权力、媒体关注与内部控制质量之间的关系。研究发现:较大的管理层权力对内部控制质量带来不利的影响,二者之间呈负面关系;媒体关注能够抑制管理层权力对内部控制质量带来的负面影响;相对于稳定型机构投资者持股的公司,管理层权力对内部控制质量的负面影响,在交易型机构投资者持股的公司更加显著。

管理层权力如何影响企业创新?——基于企业生命周期动态视角

通过以沪、深两市2008—2020年A股上市公司为研究对象,实证检验了管理层权力对企业创新意愿与创新产出的影响以及在不同生命周期所呈现的动态特征。结果发现:(1)从整体来看,管理层权力对企业的创新意愿与创新产出均有显著的促进作用;(2)从企业生命周期的动态视角发现,管理层权力对企业创新意愿的促进作用,随着企业生命进程的推进而下降;管理层权力对企业创新产出的促进作用仅在成长期和衰退期显著,且成长期的促进效应最强;(3)通过研究不同生命周期阶段对企业创新类型的影响发现,管理层权力始终促使企业选择发明型创新。以上研究结论有助于企业依据自身所处的生命周期阶段对管理层权力进行相应配置。

企业数字化转型对能源利用效率的影响——基于管理层权力的调节作用

为了探究数字化转型对企业能源利用效率的影响,以2016—2021年沪深A股上市企业数据为样本,运用普通最小二乘法构建回归模型实证检验企业数字化转型对能源利用效率的影响及其作用机制。结果显示,企业数字化转型有利于提升企业能源利用效率,管理层权力削弱了数字化转型对能源利用效率的提升作用。从企业层面为数字化转型在提高能源利用效率方面提供了经验证据,助力企业的绿色转型之路。

管理层权力、战略激进度与企业绩效——基于权力保障观和权力超越观分析

管理层权力配置是公司治理的重要组成部分,其影响着公司各种制度和政策的执行效率。更高的权力可能带来有效的执行度,也有可能带来权力滥用。文章基于权力保障观和权力超越观进行分析,研究高管权力与企业绩效的关系,并探讨战略激进度所起的中介作用。研究发现:在其他条件不变的情况下,高管权力越大,企业的绩效越好;战略激进度在两者关系中起到中介作用,即高管权力提高了战略激进度,以此为中介进而正向影响了企业绩效;基于异质性检验发现,在企业融资约束程度高、管理者代理问题低时,高管权力对企业绩效的提升更显著。

薪酬差距、管理层权力与审计师选择

本文以2009—2019年沪深两市A股上市公司为研究对象,分析了内部薪酬差距与审计师选择之间的关系,研究发现:内部薪酬差距越大的上市公司,越倾向于聘请高质量的审计师服务,选择四大会计师事务所概率更高,目的是缓解管理层与股东之间代理冲突,降低信息不对称程度。较大的管理层权力抑制了薪酬差距与审计师选择之间的关系。本文的研究表明外部审计治理作为约束机制与薪酬激励契约形成制度上的互补。

制度嵌入、管理层权力与投资效率——基于权力约束政策的视角

以2008-2020年我国沪深A股上市公司数据为样本,基于我国特殊的社会主义经济体制,分析十八大以来权力约束政策的实施对管理层行为的影响,考察党中央的制度嵌入对上市公司管理层权力与非效率投资的影响。研究发现制度嵌入降低了管理层权力与非效率投资的正相关关系,这一效应在非国有企业更加明显。进一步检验发现,在非国有企业中,政治关联关系的影响增加了权益资本成本,减少了企业资金支持,导致管理层减少了权力滥用所产生的非效率投资行为。

高管团队职能背景异质性、管理层权力与企业风险承担

高管团队作为公司治理的重要组成部分,其团队层面的职能经验特征会对企业风险承担水平产生怎样的影响?基于高阶梯队理论,以2011—2020年中国制造业上市公司为样本,对两者的关系进行考察。研究发现:高管团队职能背景异质性抑制了企业风险承担水平;管理层权力在两者关系中发挥负向调节效应;进一步检验表明,高管团队职能背景异质性对企业风险承担的抑制作用仅在非国有企业、非高新技术企业中显著。研究结论为企业管控风险、高管团队治理提供了重要的启示与借鉴。