财政政策不确定性对企业权益成本的影响研究

本文将2006-2022年A股上市公司作为样本,对财政政策不确定性与其隐含权益成本间的关系进行研究。通过实证研究发现,财政政策不确定性增大会显著提高企业权益资本成本,且这种影响在不同公司间具有异质性。

关于用事前法估计权益成本的文献述评

如何计算权益资本成本一直是金融学研究的中心。自Sharp(1964)提出CAPM模型以来,该类基于已实现回报的事后(EX POST)估算法被广泛用于权益资本成本的计算。然而,随着近几年对权益资本成本研究的不断深入,国外学者们发现该类方法存在"不可避免的不精确性"。为了更精确地估算权益成本,国外学者开始尝试使用基于预期财务数据的事前(EX ANTE)估计法。本文首先就股利贴现模型、剩余收益模型、超额收益增长模型这三类主流的事前估计理论模型的相关文献做一梳理,然后介绍其相关的实证检验,最后对现有的研究结果做了简评,提出了未来的研究方向。

我国上市公司盈余管理的权益成本研究

本文以信号传递理论为依据,通过构建Logistic回归模型对盈余管理方式进行度量;以我国证券市场上市公司的财务历史数据为支撑,实地研究上市公司盈余管理的权益成本问题。得出如下结论:应计项目和投资收益是盈余管理空间较大的两种方式,而关联方交易和减值准备的盈余管理空间较小,可操作性差;上市公司管理层每调增1元的利润,平均需要付出0.06元的权益资本成本,可见,上市公司为其盈余管理行为所需付出的权益代价较低,对其惩罚力度不足。

我国公司信息透明度对权益成本影响的理论分析

从经济后果来看,公司高水平、透明的信息披露可以降低资本市场的信息不对称程度,降低资本成本,从而提高资本市场的效率。理论分析从我国证券市场的特点入手阐述了上市公司信息透明度对权益成本的影响,重点分析了我国上市公司披露信息透明度、中间信息透明度是怎样通过信息不对称影响公司权益成本的,最后针对我国信息披露中存在的问题提出了一些具体的措施与建议。

权益成本披露的必要性及可能性探讨

本文从权益成本披露的必要性和可能性两方面进行探讨,指出了财务报表披露范围扩大的必然趋势。

权益成本资本化的会计处理及影响研究

从经济学的角度看,由于资源的稀缺性决定任何资金都是有成本的,无论是借入资金还是权益资金。在现行的会计核算体系下,借入资金的成本(即借款费用)符合条件的予以资本化,而对权益资金的成本(即权益成本)的处理没有明确规定,这不符合资金使用的特点和提高资金决策效率的内在要求。鉴此,在界定权益成本的基础上揭示权益成本应予以资本化的条件;提出权益成本资本化的确认、计量等会计处理的规则;并用实例说明权益成本资本化的财务影响。

一种新的基于预期的权益成本估算方法

指出股利增长模型在上市公司权益成本估算过程中存在的缺陷后，在实证分析的基础上，通过引入对影响公司收益的市场因素和产业因素的分析。

信息披露质量、分析师跟进与权益成本的关系

有研究认为,分析师作为中介有利于减少信息不对称,减少风险,降低权益成本;但并不总是这样。另外,信息披露质量与权益成本的主流观是两者具有负相关性,而信息披露质量可能更依赖于分析师这一外部治理机制。因此,在信息披露质量较差的情况下,分析师跟进对权益成本的抑制作用更加显著。

关于企业权益成本的核算方法

在传统财务会计核算体系中,只核算债务资本成本而不核算权益资本(股权资本)成本(简称"权益成本")的做法具有诸多弊端,如:不利于资本保全,不符合经济学成本理论。因此,财务会计应将权益成本纳入核算体系。

不同国家过量的审计报酬对于权益成本的影响

本研究探讨全球权益资本市场中过量的审计师酬金与隐含的所需回报率之间的关系。我们猜测当审计师的报酬相当高时,投资者可以看出审计师与客户之间有经济纽带,从而导致缺少独立性。这意味着缺少独立性会增加与财务报表可行性关联的信息风险和增长的权益资本符合这个概念,我们发现权益资本在过量的审计报酬中是增加的。但是只有在有更强的投资者保护的国家中找到只有更强的投资者保护的国家包含更突出的对于投资者选择财务报表角色关系的的证据。设置在什么情况下投资者不太愿意依靠财务报表而依靠可选择的信息资源,客户审计师之间的纽带之间的影响应该对于投资者的选择有少的影响。

企业环境信息披露对权益成本的影响研究——基于火电行业上市公司的经验证据

近几年来,我国环境污染事件频频发生,雾霾越来越严重,环境保护迫在眉睫.作为重污染行业的火电行业所承担的环境信息披露责任成为人们关注的焦点.选择火电行业上市公司为研究样本,运用内容分析方法衡量企业环境信息披露水平,从企业权益资本成本约束的角度,实证研究了上市公司的环境信息披露与权益资本成本之间的关系.研究发现:火电类上市公司环境信息披露水平显著影响权益融资成本,两者之间呈显著的负相关关系;虽然火电类上市公司环境信息披露水平呈逐年上升的趋势,但是仍然处于低水平的状态;在环境污染日益严峻的形势下,上市公司正从被动适应环境管制向主动进行环保管理转变.

上市公司内部控制对权益成本影响的实证研究

本文首先对国内外相关文献进行回顾,并对内控缺陷的内涵、资本成本的相关概念及计量方法进行解释。之后,选取我国A股上市公司2011年~2012年披露的年报及相关信息为样本数据,建立多元回归分析模型,以对2011年沪深两市178家样本上市公司2012年的权益资本成本和债务资本成本进行检验。检验结果表明：对内部控制缺陷披露的公司相对于没有披露内部缺陷的公司,有更高的权益资本成本以及债务资本成本,也就是说公司的内部控制缺陷披露程度越高,公司的权益资本成本也就越高。

共同机构所有权能降低权益资本成本吗

随着证券市场的不断发展和完善,机构投资者成为影响企业融资决策的重要因素,但共同机构所有权并未得到现有研究的充分关注。文章以2011—2021年沪深A股上市公司为样本,探索共同机构所有权以及其联结程度、持股比例对企业权益资本成本的影响。研究发现共同机构所有权降低了企业权益资本成本。中介效应检验发现,信息披露质量和代理成本是共同机构所有权影响权益资本成本的重要机制。进一步分析发现,共同机构所有权对权益资本成本的影响在非国有企业和市场化进程迅速的地区更为明显。研究结论丰富了对于共同机构所有权经济后果的研究,为提升企业的治理水平和降低资本成本提供了一定的理论参考。

制造业数字化转型能够降低权益资本成本吗?

本文基于我国制造业上市企业2010—2020年数据,从权益资本成本的视角对此进行检验。研究发现,企业数字化转型显著降低了权益资本成本,这表明资本市场有效地支持了制造业数字化转型。异质性分析发现,在地区数字化水平高、国有企业以及行业竞争较激烈的企业中,制造业数字化转型对权益资本成本的降低作用更为显著。机制检验表明,数字化转型降低权益资本成本主要通过缓解信息不对称和改善公司治理两条路径实现。

数字化转型、信息透明度与权益资本成本

本研究基于2009年至2021年中国上市公司数据,实证分析数字化转型对企业权益资本成本的影响。通过实证分析研究发现,企业数字化转型能够显著降低权益资本成本。进一步分析发现,信息透明度在企业数字化转型与权益资本成本之间起部分中介效应。通过研究数字化转型与权益资本成本的作用机制,为企业治理与合理配置资源提供借鉴。

会计稳健性对权益资本成本的影响

由于市场中有信息不对称情况的存在,债权人为维护自身的权益,会利用企业对外披露的会计信息对企业的发展前景以及财务能力进行分析,以做出正确的决策。本文从生命周期理论、信息不对称理论、契约理论、信号传递理论等角度对会计稳健性对权益资本成本的影响进行分析。

ESG评级分歧与企业权益资本成本

基于2009—2021年间中国A股上市公司的研究样本,实证检验了ESG评级分歧对企业权益资本成本的影响,结果发现,ESG评级分歧导致了企业权益资本成本的增加,即ESG评级分歧越大企业的权益资本成本越高。异质性检验表明,与ESG评级高的企业相比,ESG评级分歧对企业权益资本成本的不利影响在ESG评级低的企业中表现得更加明显。研究结论丰富了企业权益资本成本影响因素的相关研究,为进一步完善ESG评级体系和降低企业权益资本成本提供了新的依据与思路。

环保投资是利是弊?——基于权益资本成本视角

企业是环境污染问题的主要制造者,同时也是环境治理的关键力量,企业的环保投资行为对于社会公众,政府等其他利益相关者的正向影响毋庸置疑,但是企业环保投资行为对其自身产生的影响,现有文献并没有确定的结论。本文以2008—2020年全部A股上市公司为研究对象,实证研究发现,企业环保投资能够通过降低信息不对称,提升企业声誉两条路径显著降低权益资本成本;进一步分析发现,环保投资对权益资本成本的降低作用在融资约束大,没有受到重点污染监管,非国有,所处行业竞争激烈的企业更加显著。