沪深股市权证和股票的互动关系研究

以向量误差修正模型为基础,结合格兰杰因果关系检验,对当前我国沪深股市中权证及其标的股票的互动关系进行了实证研究.在分别对1 min价格行为和5 min价格行为进行了检验、对比和综合之后发现:1 min数据中,权证和标的股票间存在显著的反馈关系,但权证对股票的影响相对更持久,权证对股票存在弱领先效应;5 min数据中,二者间基本不存在反馈效应,股票对权证几乎没有影响,而权证对股票存在强领先效应.综合两组数据的结果,有充分证据表明权证和标的股票间存在引导/滞后及反馈关系,且总体上说,权证的价格变化处于领先地位.