政府债务挤出私人投资:国际证据

Based on a new panel data,we find a very significant and robust empirical relation:there is distinct crowding out effect of government debt to private investment.After controlling a few variables emphasized by investment literature,the higher government debt-GDP ratio is,the lower private investment rate is.This kind of negative effect of government debt may come from the fluctuation of government debt-GDP ratio.There are enough attritions in the real world that lapse the Ricardian equivalence proposition.

政府债务规模的国际比较及决定因素研究

本文发现国债负担率的国别间差异明显,而且随着时间变化很大。这表明政府债务规模不仅可能受到一些易变的非结构因素影响,还可能受到某些相对稳定的结构性因素的影响。本文对国债负担率决定因素的实证分析支持政府债务的新政治经济理论,政府的稳定性越差、政府危机的次数越多,国债负担率就越高。本文的研究也支持李嘉图等价性文献所暗示的关于预期寿命影响的理论假说,预期寿命对国债负担率存在着显著且稳健的正影响,预期寿命越长,政府债务就越大。本文还发现政府支出规模、通货膨胀率和实际利率对政府债务规模也存在显著且稳健的正影响。

中国政府债务对居民消费影响的实证研究

在政府债务对居民消费的影响方面,“凯恩斯主义”和“李嘉图主义”提出了对立的观点。本文运用中国宏观经济数据,分别检验了“凯恩斯主义”和“李嘉图主义”的政府债务观,识别出在中国政府债务影响居民消费的基本事实。我们的计量研究表明:在中国“凯恩斯主义”的政府债务观与现实更相关,政府债务的增加能够促进居民消费增长。居民视其持有的政府债券为净财富,他们基本上没有感受到政府债务增加对未来税收负担的影响。