发达国家金融系统的去杠杆化趋势及其影响

由美国次贷危机引发的金融危机的根源被普遍认为是过度证券化所致,因而引发了世界特别是发达国家对去杠杆化的思考。去杠杆化是走出这场国际金融危机的必由之路,其对社会经济的影响极大,甚至可能导致流动性枯竭、金融危机的加深和扩大。本文阐述了危机发生前主要发达国家的金融系统杠杆化过程及其程度并讨论了金融系统杠杆化的得与失,通过对近3年来发达国家金融系统去杠杆化的讨论对金融系统去杠杆化的影响进行评价。

危机后美国经济的去杠杆化:成效及影响

一、金融危机前美国经济的高杠杆率2008年危机前，美国家庭、政府和金融部门均陷入过度负债之中，美国经济的高杠杆率主要体现在居民、政府和金融部门。

杠杆化与系统性风险的监管反思

企业、居民、金融机构和中央银行的经济行为改变着自身的资产负债情况,主动或被动地影响着彼此的杠杆程度。金融体系过度杠杆具有增加脆弱性、放大复杂性、顺周期等特点,直接引致系统性风险增加。与此同时,由于企业、居民、金融机构和中央银行的资产负债表相互关联,金融体系杠杆程度加深,意味着与之相联的经济部门关联度扩大,内在依赖性增强,从而进一步放大系统性风险。危机爆发后,为帮助降低金融机构杠杆程度,美联储运用多种创新工具,快速膨胀了自身资产负债规模,前所未有地增加了自身杠杆程度,形成新的系统性风险隐患。有鉴于此,我们应协调宏观经济政策和宏观审慎监管政策,引导虚拟经济与实体经济相互平衡,确保各经济部门负债和杠杆水平维持在健康、合理的区间。

略论韩非“自为”人性论和“利害”杠杆化的政治运用

人性论是韩非整个社会政治理论的基础,"自为"人性论则是韩非区别于传统人性论的主要特色。其理论具有两面性:一是深刻揭示了人"利己"的本性及"利"、"害"社会关系中的"杠杆"作用,为中央集权政治和帝王权术政治提供理论依据,这对中国历史产生了消极影响;二是从"自为"人性论开发出"非道德"的"法治"思想与"非人治"的"势治"主张,这对当代中国的政治建设仍具有借鉴意义。

美国经济去杠杆化及其对我国的影响

此次金融危机引发的去杠杆化使得全球流动性过剩转变为了流动性紧缩,去杠杆化成为经济学界关注的主题。本文首先就美国当前的负债情况进行了历史比较和横向对比,说明了美国此次去杠杆的必要性;接着本文对比美国历次去杠杆化的过程和原因,指明了此次美国去杠杆化的特点;随后,本文比较了此次欧洲和美国的去杠杆化进程;最后,本文在基于以上分析的基础上,指出了美国此次持续去杠杆过程对我国可能产生的影响。

辩证看待中国房地产市场的杠杆化问题

2009年,我国房地产市场发展跌宕起伏,信贷的巨量投放起到了不可忽视的作用。中国房地产市场的发展是否存在过高的杠杆化问题,是否应当进行"去杠杆化",不能简单的就信贷数据分析这个问题,应当全面、辩证地来理解。我国房地产市场的杠杆化程度整体上还存在提升空间,而且最重要的是应当解决开发资金过度依赖银行信贷的局面,进一步提高对消费性住房信贷的支持力度,同时,采取必要的手段将杠杆化进一步向社会范围内扩散,有力的分散风险。

经济结构调整期企业去杠杆化路径研究

分析了当前经济形势和中国非金融企业高杠杆化的现状及成因,探究了企业去杠杆化的必要性及重要意义,提出了企业可通过增加所有者权益类资本、优化债务结构和比例及追求内涵式增长等路径实现去杠杆化。

发达国家去杠杆化对我国的启示

美国次贷危机引发的金融危机的根源被普遍认为是过度证券化,因而引发了世界特别是发达国家对去杠杆化的思考。去杠杆化对社会经济的影响极大,甚至可能导致流动性枯竭,使得金融危机加深和扩大。本文阐述了危机发生前主要发达国家的金融系统杠杆化过程及其程度并讨论了金融系统杠杆化的得与失,分析了杠杆化对经济增长的影响,通过对近3年来发达国家金融系统去杠杆化的讨论对金融系统去杠杆化的影响进行评价,分析了欧美金融机构去杠杆化的现状前景和影响,并结合目前我国金融机构杠杆率现状,提出加强金融机构监管、坚持和完善资产充足率监管方法等建议。

国际金融市场再杠杆化 世界经济开始筑底

根据近期对世界经济危机的跟踪研究发现:近期全球流动开始解冻,市场信心加强,融资环境改善;美欧经济开始显现触底苗头,新兴经济体强劲回升;世界经济的总体触底将有助于我国外贸出口环境的改善,全国商品价格的快速上升,可能会增加我国输入性通胀压力。

浅析“去杠杆化”对我国经济的影响

金融危机爆发后各国为了拯救金融业,提出了一些较为有针对性的实体经济刺激计划。本为以"去杠杆化"这一途径为例分析了金融危机对我国金融领域和实体经济的负面影响和战略机遇。

美国经济去杠杆化及对我国经济的影响

自2008年以来,由美国的次贷危机引发的金融危机席卷全球。一时间,全球经济如遇骤寒,股市狂跌,债券以及基金市场一片萧条,房地产业也止升转降。而隐藏在这一切表象后的本质是世界经济的去杠杆化。本文就现世界经济新焦点的"去杠杆化"问题进行探讨,从去杠杆化的概念入手,分析去杠杆化的各阶段,并最终阐述去杠杆化给我国经济带来的影响。

国际经济新形势下发达国家去杠杆化与公共债务削减分析研究

去杠杆化是包括金融危机、债务危机在内的所有危机都必须经历的过程,只有彻底完成去杠杆化,世界经济才能真正复苏,走出危机的过程本质上是完成去杠杆化的过程。本文通过分析发达国家去杠杆化对全球经济的影响,阐述发达国家去杠杆化的进程与前景,最后说明发达国家公共债务的削减分析。

去杠杆化还是高杠杆化?——产品负面报道外部性短期效应的一个检验

文章以2012年11月19日酒鬼酒塑化剂超标事件报道为例,对产品负面报道外部性的短期效应进行了检验。结果发现:第一,产品属性是否相同并不是企业遭受传染效应或竞争效应的本质原因,同化-对比理论对此的解释并不完全适用;第二,传染效应和内部控制机制的直接影响都将促使企业采用高杠杆化策略,而内部控制机制的间接影响则弱化了企业采用低杠杆化策略的动机,资产负债表修复理论不太适用于解释危机持续期间企业的经营决策行为。这一研究的政策含义在于:一方面政府应通过建立健全和有效运行产品质量监管制度强化消费者的信心以弱化产品负面报道的外部性;另一方面企业应注重加强内部控制机制的建设以屏蔽产品负面报道外部性的影响。

去杠杆化将带来全球经济休整期

自危机以来，欧美各国的金融、居民、企业乃至政府部门都在全面“去杠杆化”．美国建立在杠杆基础上的消费模式将面临持续调整，欧洲国家消费去杠杆化情况则更难乐观。而消费紧缩、信用紧缩以及财政紧缩这三个层面的叠加效应，很可能使全球经济增长中枢继续下移。

全球经济去杠杆化背景下我国货币政策改革思路

2008年发生的金融危机的影响效应仍在一些国家持续,受危机影响的各个国家正面临加大资金投入和引发新通胀、造成恶性循环的困境。整个世界经济并未触底复苏,越来越多的研究者开始认为,此轮经济萧条主因是大多数国家在过去一直推行凯恩斯主义,世界经济已面临"去杠杆化"。但去杠杆化会带来很多问题,遭到一些国家抵触。在此背景下,我国采取相对偏紧的货币政策,利率水平和存款准备金率均处于相对高位,但稳经济增长依然是货币政策的主要取向。基于此,我国货币政策有必要进行适当改革,应继续推进利率市场化、适应我国货币政策中介目标的变化、严格执行国家既定货币政策思路,以促进我国经济发展方式转型。

去杠杆化对我国商业银行全要素生产率的影响研究

利用我国16家上市商业银行数据分析了杠杆率对商业银行全要素生产率的影响。结果表明:杠杆率对商业银行全要素生产率具有同向作用。在当前供给侧结构性改革背景下,去杠杆政策的实施将会降低我国商业银行全要素生产率,进而导致银行业经营效率下降。因此,在去杠杆政策实施过程中,我国商业银行应及时调整必要的投入产出比例,以提高银行业经营效率。此外,商业银行应当紧密把握宏观政策与市场环境的变化,加快自身战略转型,在更大程度上提高商业银行的经营效率。

美国经济再杠杆化及政府债务可持续性分析

自2017年底以来,美国政府实施减税增支的积极财政政策,政府部门和私有部门同时再杠杆化。本文基于本轮财政政策具体措施分析了再杠杆化的特征、作用和存在的不足之处,预测了美国未来财政赤字和公共债务情况,以及美国经济所面临的风险,并分析了其对中国的相应启示。

银行业“去杠杆化”的实证分析

在分析金融危机对我国银行业影响的基础上,对银行业的"去杠杆化"策略进行实证分析。通过建立回归模型,分析了杠杆率的降低对银行业业绩的影响。研究结果表明:在金融危机背景下,银行业适当"去杠杆化"具有抵御风险的作用,会对其经营业绩产生积极影响。

以股权融资促进实体经济去杠杆化

4月17日,证券业协会等四部门联合下发融券新规,引发外围股市大幅震荡;4月18日,证监会紧急做出澄清,表示通知的目的是促进融资融券业务平衡发展,不是所谓的鼓励卖空,更非打压股市。随后的4月19日,中国人民银行宣布全面降准并定向降准。专家认为,这两项金融政策绝不是简单地对冲,而是"试图以真实资本置换虚拟资本",虚拟经济与实体经济互为表里,要保持应有的匹配度。

金融危机条件下的“去杠杆化”及对我国经济的反思

金融全球化在推动世界经济发展的同时,也从根本上改变了国际市场的结构,并且会使局部金融危机在国际间迅速传染。从次贷危机引发的经济危机中我们可以对一些金融规律和经济规律有更理性和更深刻的认识,特别是对于在危机中被广泛评判的杠杆化应该有更清醒的认识以避免盲目的行为。