预期转股冲击与企业杠杆调整——基于可转债的断点回归分析

股票价格高于转股价格时可转换债券内嵌期权由虚值变成实值状态,可转债持有者可能自愿转为股票对企业而言是一种外生的杠杆率下降冲击。文章从可转债预期转股冲击视角,采用断点回归分析的方法,探讨预期转股冲击对企业杠杆调整的作用程度和影响路径,同时分析预期转股冲击对不同来源负债的影响差异,并检验债务累积风险不同的企业杠杆调整的异质性。研究发现:企业增加当期杠杆率以应对预期转股冲击,预期转股冲击通过增加股价信息含量和提高股票流动性的路径影响企业杠杆调整,其显著提高经营杠杆而不影响金融杠杆。进一步分组检验表明,债务累积风险低的企业对预期转股冲击导致的预期杠杆率下降更为敏感,积极调整企业杠杆率,预期转股冲击不会叠加债务累积风险高的企业杠杆率。可转债融资工具有助于企业实现稳杠杆。

企业社会责任与杠杆调整速度——基于中国上市公司的实证分析

本文主要检验企业社会责任对资本结构调整速度的影响。研究发现:企业从事社会责任活动总体上会降低企业资本结构的调整速度;企业提升股东责任水平有利于较快调整杠杆,但员工责任、顾客与供应商责任、环境责任以及社会公益责任的提升却会降低杠杆调整速度;企业信息不对称会恶化社会责任对资本结构调整速度的影响;在杠杆偏离度较高时,社会责任水平在一定程度上降低企业通过增减负债或者权益以调整至目标资本结构的概率。

经济不确定性、杠杆动态调整与银行风险承担

基于2009~2018年我国商业银行非平衡面板数据,研究经济不确定性对银行风险承担的影响及杠杆动态调整在该影响机制中的作用,结果表明:经济不确定性与银行风险承担水平正相关,且在经济不确定性影响银行风险承担的过程中,至少有一部分是通过“杠杆动态调整的中介渠道”实现的。进一步研究发现,相比非上市银行和中小型银行,在上市银行和大型银行中杠杆调整机制更明显,并且上市背景和规模异质性的调节效应部分是通过杠杆动态调整中介效应发挥作用。商业银行应构建完善的宏观经济预警系统,对经济形势进行预判和预警,以缓解不利冲击的影响;监管层在制定杠杆率监管时要考虑银行本身的自我杠杆调整动机,以提高政策实施效果。

定点短杠杆微调整复手法结合针灸治疗颈性眩晕疗效观察

目的:探讨定点短杠杆微调整复手法结合针灸治疗颈性眩晕的效果。方法:选取2013年5月-2015年11月我院门诊收治的颈性眩晕门诊患者63例,随机分为观察组32例(定点短杠杆微调整复手法结合针灸治疗)和对照组31例(定点短杠杆微调整复手法治疗)。结果:在3个疗程之内,观察组痊愈27例,有效4例,无效1例,总有效率为96.9%;对照组痊愈21例,有效7例,无效3例,总有效率为90.3%。另外,观察组的1个疗程痊愈率为92.6%,而对照组为61.9%。结论:定点短杠杆微调整复手法结合针灸治疗颈性眩晕疗效和时效显著,值得临床推广使用。

我国非金融企业杠杆率的周期性特征分析

文章以2003—2017年中国非金融类上市企业季度数据为样本,在面板回归模型基础上,利用反事实分解方法分析目标杠杆和实际杠杆的经济周期影响渠道。研究发现:从静态角度看,经济收缩不仅会直接提高企业的目标杠杆,还会通过融资优序主导的信贷需求渠道间接提高企业的目标杠杆;从动态角度看,经济收缩会加快企业向高目标杠杆调整的速度,进而导致企业的实际杠杆偏高。

运用农业信贷经济杠杆支持农民提高消费水平

农村金融部门象许多单位一样,为我国农村发展商品生产做出了很大贡献。但还应积极地支持农民消费,不重视消费对生产的反作用.就很难适应进一步搞活农村经济的需要。那么信贷部门怎样运用经济杠杆调整信贷政策,为改变农民消费习惯,

基于调整后杠杆率的风险分布与评估

基于资产负债率、资产产出比等测算数据,将常用的宏观杠杆率指标(负债/GDP)的分母收入项转换为资产项,并考虑“短债长用”为核心的流动性风险因素,根据有效性的测试比较调整前后杠杆率对风险识别的效能差异,通过对中国整体风险及宏观各部门(企业部门、居民部门、政府部门)风险进行研判,结果发现:1995年以来中国调整后杠杆率整体呈现非单边上行趋势,在历经防风险攻坚战后,该指标出现显著回落,整体风险水平趋于缓释;政府部门调整后杠杆率显著高于原始杠杆率,并出现两者大幅背离的剪刀差形态;中国微观主体的“短债长用”现象,导致市场流动性风险隐患或将显性化,基于负债匹配性调整的杠杆率指标能够更好地监测综合风险。

河南省轻工总会机构组建方案

河南省轻工总会机构组建方案根据《中共河南省委、河南省人民政府关于印发（河南省省直机构改革实施意见）的通知》（豫发［１９９４］１６号），撤销河南省轻工业厅，组建河南省轻工总会。一、总会的性质和职能转变河南省轻工总会（以下简称省轻工总会）是省政府直属事业...

研究中国经济增长的一个描述性模型

通过简要回顾1992～1993年和2003年下半年以来有关经济是否过热的讨论,认为现有的宏观经济研究范式对于认识中国这样的复杂经济体存在问题,提出认识中国宏观经济增长的一个新的视角在于考察中国宏观经济内在的发展规律,也就是投资、消费、制度变迁、政府支出等各方面对于整体经济的影响程度、产生影响的原因、影响之间的作用机制以及演进规律。对于有显著影响的方面应加强中观经济层面的认识和管理,并据此建立了一个描述性模型。

宏观经济不确定性、融资环境预期与企业杠杆

宏观经济不确定性影响企业的融资环境预期,进而影响企业的杠杆决策。本文以2001-2014年我国A股上市公司为样本进行了实证研究,发现宏观经济的不确定性越大,企业对未来融资环境预期越差,企业的财务柔性价值越高,而财务柔性价值更高的企业会选择更低的(净)财务杠杆。此外,融资约束严重的企业对宏观经济不确定性的反应更强,但其降杠杆程度却低于融资约束较轻的企业;代理成本较高的企业对宏观经济不确定性的反应更弱,但其降杠杆程度却高于代理成本较低的企业。