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中国上市银行系统性风险溢出效应研究——基于极端分位数回归的非对称CoVaR模型 被引量:6
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作者 张瑞 刘立新 《数量经济研究》 CSSCI 2018年第2期152-166,共15页
本文针对金融机构总资产正、负收益率对系统性风险溢出效应的不同影响,构建非对称CoVaR模型,使用尾部极端分位数回归方法估计我国上市银行对金融系统整体风险的溢出效应。研究表明:第一,尾部极端分位数回归方法能有效地刻画上市银行市... 本文针对金融机构总资产正、负收益率对系统性风险溢出效应的不同影响,构建非对称CoVaR模型,使用尾部极端分位数回归方法估计我国上市银行对金融系统整体风险的溢出效应。研究表明:第一,尾部极端分位数回归方法能有效地刻画上市银行市场价值总资产收益率厚尾非正态分布特征,能准确地度量银行与系统尾部风险联动性;第二,金融机构总资产正、负收益率对系统性风险的影响存在明显的非对称性,负收益率绝对值影响远大于正收益率,且系统性风险与负收益率绝对值的变化呈正向关系;第三,国有制银行、股份制商业银行和区域性地方银行等的平均溢出效应ΔCoVaR,在截面维度上具有较强的协同性,在时间维度上具有周期性和时效性。本文研究为我国金融市场系统性风险的识别、度量及宏观审慎监管提供了有价值的参考。 展开更多
关键词 系统性风险 CoVaR 风险溢出效应 极端分位数回归
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我国金融机构的系统性金融风险评估——基于极端分位数回归技术的风险度量
2
作者 管莹 《经济视野》 2016年第18期118-118,共1页
本文主要是把相关的极值理论引进到系统性的金融风险 的衡量里面中,然后对我国33家上市金融机构对于金融系统所 造成的风险贡献进行分析.其最后的研究结果显示出,我国的金融机构在市场上的价值整体资产的收益率显示出了非常显著的一种... 本文主要是把相关的极值理论引进到系统性的金融风险 的衡量里面中,然后对我国33家上市金融机构对于金融系统所 造成的风险贡献进行分析.其最后的研究结果显示出,我国的金融机构在市场上的价值整体资产的收益率显示出了非常显著的一种非正态的分布特点,选择极端分位数的回归技术能够非常合理的去对尾部的风险产生的联动性进行衡量;银行类的金融机构其自身的系统性风险贡献水平比较高,并且波动的变化也很大,当前在我国系统性的风险贡献排名比较靠前的几个金融机构分别是银行类机构,证券类和保险类,还有信托类金融 机构的风险贡献水平则会比较低一些.本文的研究为系统重要性金融机构的宏观监管提供了非常好的实证依据. 展开更多
关键词 系统性金融风险 CoVaR 极端分位数回归 风险度量
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我国金融机构的系统性金融风险评估——基于极端分位数回归技术的风险度量 被引量:72
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作者 陈守东 王妍 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2014年第7期10-17,共8页
本文将极值理论引入到系统性金融风险度量中,通过极端分位数回归技术估计我国33家上市金融机构对金融系统整体的风险贡献,并识别出我国系统重要性金融机构。研究结果表明,我国金融机构的市场价值总资产收益率呈现明显的非正态分布特征,... 本文将极值理论引入到系统性金融风险度量中,通过极端分位数回归技术估计我国33家上市金融机构对金融系统整体的风险贡献,并识别出我国系统重要性金融机构。研究结果表明,我国金融机构的市场价值总资产收益率呈现明显的非正态分布特征,使用极端分位数回归技术可以更准确的度量尾部的风险联动性;银行类金融机构的系统性风险贡献水平最高且波动变化最大,系统性风险贡献排名前十的金融机构基本为银行类机构;证券类、保险类、信托类金融机构的风险贡献水平相对较低;通过与其他研究的对比发现,考虑到极端情形下的尾部风险联动性时,股份制商业银行对金融系统的风险贡献上升。本文的研究为系统重要性金融机构的宏观审慎监管提供了实证依据。 展开更多
关键词 系统性金融风险 CoVaR 极端分位数回归 风险度量
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中国金融机构系统性金融风险贡献度的量化研究——基于极端分位数回归的CoVaR模型 被引量:13
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作者 吴婷婷 华飞 江世银 《江西社会科学》 CSSCI 北大核心 2020年第9期54-65,共12页
运用极端分位数回归方法对中国33家上市金融机构对系统性金融风险的贡献度进行测度,结果显示,中国金融机构的资产收益率具有明显的非正态分布特征,极端分位数回归方法能更准确测度尾部风险的联动性;银行机构对系统性风险的贡献度最高并... 运用极端分位数回归方法对中国33家上市金融机构对系统性金融风险的贡献度进行测度,结果显示,中国金融机构的资产收益率具有明显的非正态分布特征,极端分位数回归方法能更准确测度尾部风险的联动性;银行机构对系统性风险的贡献度最高并且波动最大,对系统性风险的贡献度排名前十的均为银行类机构;保险类、证券类金融机构对系统性风险的贡献度相对较低;对比其他研究结果发现,在极端情形下,由于尾部风险的联动性,股份制商业银行对系统性风险的贡献度上升。 展开更多
关键词 系统性风险 条件在险价值 极端分位数回归
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分位数回归与上证综指VaR研究 被引量:7
5
作者 关静 史道济 《统计与信息论坛》 CSSCI 2008年第12期15-19,共5页
把极端分位数所具有的行为特征应用到VaR的研究中,建立上海股市收益率的条件分位数回归模型,描述其在极端分位数下的变化趋势。同时选取适当的尾部模型,并在此基础之上应用外推法预测非常极端分位数下的条件VaR,并与直接由分位数回归模... 把极端分位数所具有的行为特征应用到VaR的研究中,建立上海股市收益率的条件分位数回归模型,描述其在极端分位数下的变化趋势。同时选取适当的尾部模型,并在此基础之上应用外推法预测非常极端分位数下的条件VaR,并与直接由分位数回归模型预测的结果进行比较。结果表明:两种方法得到的结果变化趋势都是一致的,由外推法预测的结果相对小一些。 展开更多
关键词 位数回归 极端分位数 VAR
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基于极端分位回归的股市收益与交易量相依性研究 被引量:2
6
作者 朱慧明 蒋超 刘利枚 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2017年第4期39-44,共6页
依据中国行业股市收益和交易量时间序列数据,引入政策效应变量,运用分位数回归理论时间序列模型,考量股市收益与交易量相依性关系。结果显示,中国行业股市收益与交易量之间相关关系存在差异,且在高分位点呈现正相关,在低分位点呈现负相... 依据中国行业股市收益和交易量时间序列数据,引入政策效应变量,运用分位数回归理论时间序列模型,考量股市收益与交易量相依性关系。结果显示,中国行业股市收益与交易量之间相关关系存在差异,且在高分位点呈现正相关,在低分位点呈现负相关。结果表明,中国股市投资者存在显著的羊群效应,政策效应对不同行业收益和交易量相依性的影响存在异质性。鉴此,投资者宜减少部分行业股票配置,政府应建立高效的风险管理机制,尽量减缓股市波动。 展开更多
关键词 相依性 股市收益 交易量 极端分位数
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基于外推中间次序分位数的极端条件分位数估计
7
作者 杨晓蓉 李路 +1 位作者 吴士迪 徐诗展 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2022年第2期434-461,共28页
近年来,条件分位数估计被广泛应用于金融、生物和医学等众多领域.在研究协变量对响应变量在不同分位数水平的影响时,分位数回归方法是一种贴切且有效的估计方法.然而,由于尾部数据的稀疏性,用分位数回归来估计极端条件分位数通常会产生... 近年来,条件分位数估计被广泛应用于金融、生物和医学等众多领域.在研究协变量对响应变量在不同分位数水平的影响时,分位数回归方法是一种贴切且有效的估计方法.然而,由于尾部数据的稀疏性,用分位数回归来估计极端条件分位数通常会产生较大的估计误差.文章将极值理论与分位数回归结合起来,利用中间条件分位数外推法,研究线性分位数回归模型尾部极端分位数水平的估计.基于核函数修正了现有方法中对极值指数和极端条件分位数估计的渐近有偏性,得到了一种渐近无偏的尾部估计量,并论证了其渐近正态性.数值模拟和实例数据分析表明,文章所提方法具有一定的稳定性,即中间分位数个数的不同取值对极值指数和极端条件分位数的估计不会产生较大的影响. 展开更多
关键词 极值理论 极值指数 极端条件位数 中间次序位数
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Quantile Trends in Temperature Extremes in China 被引量:1
8
作者 FAN Li-Jun 《Atmospheric and Oceanic Science Letters》 CSCD 2014年第4期304-308,共5页
A number of recent studies have examined trends in extreme temperature indices using a linear regression model based on ordinary least-squares. In this study, quantile regression was, for the first time, applied to ex... A number of recent studies have examined trends in extreme temperature indices using a linear regression model based on ordinary least-squares. In this study, quantile regression was, for the first time, applied to examine the trends not only in the mean but also in all parts of the distribution of several extreme temperature indices in China for the period 1960–2008. For China as a whole, the slopes in almost all the quantiles of the distribution showed a notable increase in the numbers of warm days and warm nights, and a significant decrease in the number of cool nights. These changes became much faster as the quantile increased. However, although the number of cool days exhibited a significant decrease in the mean trend estimated by classical linear regression, there was no obvious trend in the upper and lower quantiles. This finding suggests that examining the trends in different parts of the distribution of the time-series is of great importance. The spatial distribution of the trend in the 90 th quantile indicated that there was a pronounced increase in the numbers of warm days and warm nights, and a decrease in the number of cool nights for most of China, but especially in the northern and western parts of China, while there was no significant change for the number of cool days at almost all the stations. 展开更多
关键词 extreme temperature indices quantile trend quantile regression China
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尾部极值分布下的系统性金融风险度量及影响因素分析 被引量:18
9
作者 王妍 陈守东 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2014年第6期1010-1020,共11页
本文将极值理论应用到系统性金融风险度量上,在尾部极值分布的假设下应用极端的分位数回归度量尾部的风险并研究风险变化和风险的相依性,本文度量了单一机构的系统性风险贡献并识别出我国的系统重要性金融机构。另外,本文还使用面板回... 本文将极值理论应用到系统性金融风险度量上,在尾部极值分布的假设下应用极端的分位数回归度量尾部的风险并研究风险变化和风险的相依性,本文度量了单一机构的系统性风险贡献并识别出我国的系统重要性金融机构。另外,本文还使用面板回归分析了金融机构系统性风险贡献的影响因素。本文得到的主要结论有:在险价值和系统性风险贡献在评价金融机构风险上的差异很大;银行类金融机构的系统性风险贡献普遍较高;金融机构的规模和杠杆率两个特征变量对系统性风险贡献的影响最显著。政策建议方面本文认为要综合考虑金融机构规模、杠杆率、股票市场贝塔值等多个特征变量,对金融机构尤其是银行类金融机构进行资本监管和约束。 展开更多
关键词 极值 极端分位数回归 系统性金融风险 CoVaR
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股指收益率在市场异常波动中对信息不确定性的依赖研究
10
作者 陈守东 周彻 《税务与经济》 CSSCI 北大核心 2018年第3期29-36,共8页
采用基于信息的理论模型证实主体为了解决参数不确定性而采取的信息获取行为会导致价格跳跃,这种价格跳跃能够被收益率的极端值所描述,进而反映出市场参数不确定性的扩散途径,修正归一尺度后的极端分位数回归方法适合对该模型假设进行... 采用基于信息的理论模型证实主体为了解决参数不确定性而采取的信息获取行为会导致价格跳跃,这种价格跳跃能够被收益率的极端值所描述,进而反映出市场参数不确定性的扩散途径,修正归一尺度后的极端分位数回归方法适合对该模型假设进行统计分析。研究表明:在正常市场状态下,沪深300市场参数不确定性并不受其他三个股指市场参数不确定性影响,但这种独立性会被股指间的共振所干扰,市场参数不确定性开始从创业板和中小板向沪深300蔓延;高频数据下,投资者以中证500为标的进行的套利操作和风险管理使得中证500市场参数不确定性在两个上涨时期内能够缓解沪深300、创业板和中小板市场参数不确定性;中小板与创业板市场参数不确定性对其他股指市场参数不确定性影响途径和强度极为类似。 展开更多
关键词 信息不确定性 极端分位数回归 市场异常波动 股指收益率
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Constructing confidence intervals of extreme rainfall quantiles using Bayesian,bootstrap,and profile likelihood approaches 被引量:4
11
作者 CHEN Si LI YaXing +1 位作者 SHIN JiYae KIM TaeWoong 《Science China(Technological Sciences)》 SCIE EI CAS CSCD 2016年第4期573-585,共13页
Hydrological risk is highly dependent on the occurrence of extreme rainfalls.This fact has led to a wide range of studies on the estimation and uncertainty analysis of the extremes.In most cases,confidence intervals(C... Hydrological risk is highly dependent on the occurrence of extreme rainfalls.This fact has led to a wide range of studies on the estimation and uncertainty analysis of the extremes.In most cases,confidence intervals(CIs)are constructed to represent the uncertainty of the estimates.Since the accuracy of CIs depends on the asymptotic normality of the data and is questionable with limited observations in practice,a Bayesian highest posterior density(HPD)interval,bootstrap percentile interval,and profile likelihood(PL)interval have been introduced to analyze the uncertainty that does not depend on the normality assumption.However,comparison studies to investigate their performances in terms of the accuracy and uncertainty of the estimates are scarce.In addition,the strengths,weakness,and conditions necessary for performing each method also must be investigated.Accordingly,in this study,test experiments with simulations from varying parent distributions and different sample sizes were conducted.Then,applications to the annual maximum rainfall(AMR)time series data in South Korea were performed.Five districts with 38-year(1973–2010)AMR observations were fitted by the three aforementioned methods in the application.From both the experimental and application results,the Bayesian method is found to provide the lowest uncertainty of the design level while the PL estimates generally have the highest accuracy but also the largest uncertainty.The bootstrap estimates are usually inferior to the other two methods,but can perform adequately when the distribution model is not heavy-tailed and the sample size is large.The distribution tail behavior and the sample size are clearly found to affect the estimation accuracy and uncertainty.This study presents a comparative result,which can help researchers make decisions in the context of assessing extreme rainfall uncertainties. 展开更多
关键词 BAYESIAN BOOTSTRAP profile likelihood confidence interval frequency analysis
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