柔性监管制度与上市公司创新意愿——基于交易所研发问询的视角

问询函是证劵交易所对上市公司的一种柔性监管制度,主要针对公司业绩异常、经营风险和信息披露提出问询,要求公司在限定日期之内回复。不同于过去的实质性处罚措施,问询函给予了公司解释与改正的时间和空间,因此对公司创新意愿的影响也会有所区别。本文基于交易所提出的研发问询,实证检验研发问询对上市公司创新意愿产生的影响,研究发现,研发问询对公司创新意愿有提升效应。需要会计师回复的问询函能够放大这种效应,而需要律师回复的问询函却削弱了这种效应。敏感性分析发现,在国有、高科技型和不存在研发操纵现象的公司,这种效应更明显。

年报柔性监管与股价崩盘风险——基于年报问询函语调的研究

年报问询函作为创新监管方式之一,其监管效果受到实务界与学术界的广泛关注。文章以2015—2020年上市公司为样本,利用Python软件处理深圳证券交易所年报问询函的积极词、消极词数据,从语调负面程度检验年报柔性监管对股价崩盘风险的影响。研究发现:年报柔性监管能够发挥作用,年报问询函语调的负面程度与上市公司股价崩盘风险呈显著的负相关关系。对不同的年报问询函语调负面程度进一步分析后发现:在语调负面程度较低时,年报柔性监管能够降低股价崩盘风险;但随着语调负面程度的提高,年报柔性监管便难以发挥作用。今后交易所应提高问询质量、监管部门应完善制度建设、上市公司应加强信息披露、投资者关注年报问询函语调指标,以更好地发挥年报柔性监管作用。

互联网金融柔性监管探究

互联网金融具有双重行业特征,已经成为我国金融体系中体量大、影响广、创新强的新型金融主体层,现行的分业监管模式无法有效控制互联网金融衍生出的各种风险,本文通过对互联网金融的相关风险分析,提出互联网金融柔性监管理念,以期通过互联网金融柔性监管体系的构建,维护金融体系稳定,促进互联网金融的健康有序发展。

安全生产柔性监管论纲——以治理理论为视角

安全生产监管涉及政府、企业、员工以及其他主体利益,其价值应该是多元的。我国目前的安全生产监管制度设计,更多地体现为一种社会控制,有必要平衡各方价值关系,构建一种柔性监管的模式,即要树立"治理"的理念,平衡政府强制与企业自律的关系,推进职业安全与健康一体化监管,构建科学的评估指标体系。

柔性监管:企业股价暴跌风险的事中识别与事后纠偏

在中国金融风险易发高发期和强调监管包容性的背景下,以资本市场重要监管机构视角研究企业股价暴跌风险的事中识别与事后纠偏,即交易所柔性监管的风险治理逻辑。研究发现,股价暴跌风险越高,交易所发出年报问询函的概率越高,问询次数越多,越需要第三方中介发表核查意见,企业逾期回函时间越长,这表明交易所能从年报事中精准识别企业累积的风险。相对于低风险企业,交易所年报问询函能显著影响高风险企业的媒体报道、投资者关注度、高管薪酬、审计努力和股价定价效率,说明其借助市场力量发挥事后柔性纠偏作用。机制分析发现,投资者信息需求越强,股价暴跌风险越容易被交易所年报问询函事中识别,表明交易所提供的投资者信息互动平台是影响监管者风险识别的重要途径。由此提出应积极探索其他柔性监管手段,与传统处罚性监管结合,实现多种监管方式融合互补,发挥协同治理作用。

柔性监管视角下的投资行为约束——基于财务报告问询函的经验证据

柔性监管作为一种新兴的监管模式,顺应市场发展规律和要求,秉持着合法透明的原则,在规范市场行为和提高企业信息披露质量等方面发挥着重要的作用。文章基于一线监管方式的转变,从年报问询这一柔性监管的经济后果出发,探讨交易所年报问询制度对企业投资行为的约束作用。结果表明:年报问询对投资过度行为具有显著的抑制作用,但强化了企业投资不足行为。进一步研究发现,国有产权不利于年报问询的柔性监管发挥强有力的监管效果,年报问询制度对管理层权力高的公司的投资过度行为抑制作用更加明显,融资约束和信息透明度是年报问询制度约束企业投资行为的有效路径。

基于柔性监管的食品安全风险监测研究

柔性监管的兴起与广泛应用为我国食品安全风险监测高质量发展提供了新的思路,推动市场监管朝民主、高效、透明方向发展,也是建设'服务型'政府的必然选择。而食品行业的安全问题仅仅依靠政府采用单一片面的刚性监管难于有效应对。本文以提升食品安全风险监测工作质量、创新方式方法、挖掘风险监测潜能为主旨,对柔性监管的概念、特征、作用方式进行深入分析,了解基于柔性监管的食品安全风险监测工作存在的不足。在现有食品安全风险监测工作的基础上,结合柔性监管所具备的协作、服务、激励、引导等特点,促使被监管主体采取改进措施实现高质量发展,与监管部门共同承担食品安全质量建设。为新时期基于柔性监管的食品安全风险监测工作赋能,提升风险监测工作质量,发挥风险监测作用,严守食品安全质量红线。

工程质量监督执法的柔性监管理念实践

通过对一起工程建设领域典型违法案例处置过程的清晰描述,展示了柔性监管理念下工程质量监督人员在取证、释疑、分析、推理、论证、实施阶段复杂、矛盾的自由心证过程以及与行政相对人沟通、应变、博弈进而有效实现管理目标的完整历程,阐明法理并提出了督导并举、服务至上的改革思路。

年报柔性监管与企业短期业绩——基于年报问询函的经验证据

治理理念下的柔性监管是一种与命令控制色彩浓厚的传统监管相对应的新型监管,体现了治理理念中的权力中心多元、重协调与互动、重过程的基本特点。本文以2015~2018年A股主板市场上市公司为样本,从上市公司短期业绩角度探究了交易所问询与企业业绩之间的关系。研究发现:交易所问询后企业短期业绩显著下降;年报问询通过加剧企业融资约束和高管变更对企业经营产生负面影响;交易所问询对盈余质量更差、非国有企业和小规模企业以及管理层能力较弱的企业财务业绩负面影响更大。研究丰富了监管问询经济后果相关文献,对监管机构创新监管方式、缓解监管问询的处罚效应以及提升上市公司质量也具有增量意义。

优化服务 柔性监管——浅谈创建“企业之家”的有效途径

在今年的全省工商行政管理工作会议上,省工商局詹毅局长提出,要把工商建成"企业之家"。这一全新课题的提出,是工商部门践行科学发展观,构建和谐社会的需要。实践这一课题,是进一步发挥工商行政管理职能作用,提高服务水平和工作质量,促进各类企业健康发展的重要途径;也是我省工商部门全面落实全省工商行政管理工作会议精神,参与海峡西岸经济区建设。

既有力度又有温度 北京市市场监管局积极推行柔性监管方式

机构改革以来,北京市市场监管局转变监管理念,持续打造市场化、法治化、国际化营商环境,积极探索柔性监管方式,大力推行行政指导,不断推进包容审慎监管,进一步培育和激发市场主体活力,为优化首都营商环境作出一系列努力和探索。据了解,近三年来,北京市市场监管系统开展行政指导一万余次。截至今年8月,北京市有违法事实依法不予行政处罚案件近3000件,免罚总额达9000余万元,不予立案案件4700余件,责令改正案件3600余件。

探索智慧监管+柔性监管 实现重点领域监管闭环

福建省市场监管部门紧紧围绕市场监管总局部署要求,聚焦在重点监管、柔性监管、智慧监管、闭环监管上,取得良好社会效应和经济效益。近年来,立案查处446起案件,减轻企业负担1.63亿元。转“广撒网”为“抓要害”,推进科学谋划、重点治理。强化重点监管,构建“总方案+阶段工作方案+重点领域检查方案”的“1+N+Xx”组织部署模式,制定1套总体实施方案.

基于柔性监管策略的电力市场履约风险改进COPOD识别方法

在新型电力市场建设过程中,市场经营主体结构的变化将导致利益调整和市场竞争的加剧。因此,加强对异常市场经营主体的识别与电力市场履约担保机制的研究具有重要意义。根据履约风险的一系列特点,并考虑到柔性监管策略,本文提出了基于改进COPOD电力市场履约风险的智能识别方法。首先,从偿债能力、履约状况、市场效益和历史信用等方面构建履约风险识别指标体系;其次,对指标体系中的成本型、效益型和区间型三类指标,通过改进COPOD方法分别得到三类指标的右尾概率、左尾概率和基于中位数修正偏度的双侧概率的Copula异常分值;最后,结合柔性监管策略确定履约异常主体。算例结果充分体现了考虑监管策略的改进COPOD方法对履约异常结果全面客观的解释,表明履约风险识别结果的合理性和有效性,进而有助于对履约风险进行动态跟踪和有效管控。

银行融资与监管模式的柔性分析

本文首先论述了关于银行监管模式的两种理论假说 ,并归纳出两种模式的理论依据 ,在充分评价上述理论假说的基础上 ,提出了柔性监管的概念 ,在理论和经验上对该模式进行了论证 ,并根据监管模式的柔性分析对我国银行债权问题提出了一些政策性建议。

管理层能力与年报柔性监管——基于年报问询函收函和回函视角的研究

柔性监管作为一种事中监管模式,在提升上市公司质量、促进信息披露的合规性和有效性层面发挥着重要的作用。本文利用交易所的年报问询函制度,研究管理层能力对于上市公司收到问询函概率和回复内容可读性的影响。结果表明:管理层能力与公司收函概率呈U型关系;同时,高能力管理层的回函可读性更高,且更有利于缓解被问询的负面市场反应。我们的研究表明,年报问询函这一柔性监管政策能有效激励高能力管理者披露补充性信息,弥补由于管理层机会主义动机导致的信息披露不足。

金融消费者权益保护评估:柔性监管有“温度”

金融消费者权益保护评估属于非现场监管,是金融消费权益保护监督检查工作中的一种重要方式,属于柔性监管手段,具有机构覆盖面广、指标体系全面、激励约束并重等优点,可更充分地掌握机构金融消费权益保护相关业务情况,并为金融消费权益保护执法检查、行政调查提供线索,提升执法检查、行政调查的精准性和有效性。

柔性监管的效用值得期待

近日,《北京市市场监督管理局轻微违法行为不予实施行政强制措施事项清单(征求意见稿)》发布,该清单拟规定,对违法行为情节显著轻微或者没有明显社会危害,采取非强制手段可以达到行政管理目的的,不予采取行政强制措施。(3月8日《北京青年报》)给予行政相对人改错的机会,实现包容审慎精准监管,是近年来行政执法领域努力推进的工作之一--2021年。

包容性监管理念的提出及其正当性分析——以农村金融监管为中心

伴随着金融排斥到金融包容的嬗变以及金融管制法到金融服务法的转型,包容性监管理念应运而生。它通过差异化监管、适度监管和柔性监管,为农村金融实现善治提供了一种新的认知模式,而通过农村金融服务的市场准入、市场运营、市场退出监管规则的变革与再造,回应了农村金融善治的制度诉求。

柔性管理方式下的农产品质量安全政府规制失灵归因与救济

农产品质量安全治理是对执政能力的重大考验,我国政府十分重视,并采取积极措施,取得了一定成效。但是农产品质量安全问题存在的复杂性,导致政府规制出现失灵。多方面、多层次、多角度的原因主要归结为现代治理观念尚未形成、法制建设跟进不够、监管体制存在弊端、治理方式较为单一。这些问题的存在需要寻求有效的救济途径,柔性监管方式不失为一种选择。柔性监管是建设服务型、法治政府的创新之举,要求我们在农产品质量安全治理中做到理念先进、体制改革、法制完善、机制创新,真正实现食品安全治理的现代化、法治化、社会化。

市场决定论背景下合同监管之发展方向

合同监管一词来源于工商行政管理实践,是行政权力对私主体合同行为从外部进行的监管,其内含的法律关系实质上关涉一个社会科学领域的基本命题——政府与市场的关系。在"市场决定论"的大背景下,政府干预市场的新形势必然需要伴随新的监管理念。只有树立适应新的经济形势和政府干预思路的制度理念,才能更好地实现制度的目标。