基于互谱分析的权证与标的证券收益率波动溢出研究

通过互谱分析实证研究了中国权证市场具有代表性的权证与其标的证券之间的波动溢出效应。结果表明,权证收益率波动与标的证券收益率波动之间的相干性较低,波动溢出效应不明显,但是二者之间存在一定的领先——滞后关系,在权证最后交易日存在从权证收益率波动到标的证券收益率波动的领先关系。

融资融券交易价格发现功能研究——基于标的证券确定与调整的视角

作为一项基础性证券制度,融资融券交易通常具有价格发现功能。为了更加清晰地认识融资融券交易的价格发现功能,文章利用沪深证券市场融资融券标的证券确定与调整事件进行实证分析。研究结果表明,融资融券交易的业务发展失衡,融资交易有助于提升标的证券的市场价格,融资融券交易的价格发现功能有待进一步发挥。

权证上市对标的证券收益的影响——基于投资者异质信念的解释

本文从投资者异质信念的视角解释权证上市前后标的证券的超额收益率。研究结果发现,投资者异质作为一种风险性因素在权证上市前后显著影响标的证券的收益。面对权证上市的信息,投资者异质信念越强,投资风险越大,要求的风险补偿越高,标的证券的收益也越高。

中国权证与标的证券的价格协整分析

基于研究时间序列的协整理论与ECM模型,对中国权证与其标的证券之间的价格协整关系进行了分析,以探索权证与其标的证券之间的长期均衡关系和对短期失衡的纠正机制。实证研究结果发现,权证价格与标的证券价格都是存在单位根的非平稳序列,都是一阶单整的;不同的认购权证价格与其标的证券价格的均衡关系存在一定的差异;不同的权证价格偏离其长期均衡水平时,其误差修正项将以不同的速率进行调节,使其价格逐渐回归到其长期均衡水平;权证市场和股票市场之间存在信息不对称效应。

认购权证“到期”对标的证券影响研究

权证作为一种金融衍生工具,其到期必将对标的证券的价格与流动性产生重要影响。文章采用事件研究法分别就价内权证与价外权证到期对标的证券的影响进行研究。实证结果表明,在中国资本市场上权证到期对标的证券的影响具有一定特殊性,其中价内权证与价外权证到期前均对标的证券价格产生正效应,到期日后产生负效应;价内权证到期日后风险增加,流动性增强,价外权证则相反。

融资融券交易标的证券的市场准入监管研究

融资融券交易的试点工作正在紧张有序地进行之中。如何有效的控制和防范融资融券交易的风险,是试点工作的核心和基础。而作为防范风险关键的市场准入监管,是我们必须正视的难题,其中标的证券的市场准入监管更是风险防控的关键。通过比较境外的先进经验,找出标的证券市场准入存在的问题,并提出相应的建议,从而为融资融券交易的试点工作提供有益的指导和借鉴。

关于融资融券交易标的证券的市场准入监管的若干思考

本文主要以比较境外的成功经验为切入点，寻找出标的证券市场准入存在的问题，同时，提出了相应的措施建议以期能够进一步推动融资融券交易试点工作的正常有序开展。

融资融券对我国A股市场标的证券波动性的影响分析

本文检验了2010年3月~2014年9月前后5个批次纳入两融标的证券波动性受融资融券业务的影响。基于面板模型的研究发现,标的融资交易对其波动性有显著的增强效应,而标的融券交易对其波动性影响不稳健,由于标的证券融资额占据两融业务绝大比重,两融交易整体呈现出增强个股波动性的效果。此外,估值指标不能区分融资融券对标的证券波动率的影响。

实施转融通制度提高了我国证券市场质量吗?——运用双重差分模型对沪深股市的实证分析

以50种纳入转融通标的证券的股票构造处理组,以50种纳入融资融券标的证券但未纳入转融通标的证券的股票构造控制组,利用转融通制度实施前后各10个交易月份的数据,采用双重差分模型研究转融通制度的实施对证券市场流动性、波动性、有效性等市场质量的净影响,得到的可靠结论是:转融通制度在一定程度上提高了证券市场的流动性,显著抑制了证券市场的波动性,显著提高了证券市场的有效性,总体上改善了证券市场质量。监管者应进一步拓宽转融通标的证券的范围,增加转融通标的证券的数量,并对证券进入转融通标的证券之前和之后进行区别对待;交易者在确定交易策略时也应做出正确选择。

对我国证券市场融资融券业务持续、稳定、健康发展的思考

2010年3月31日融资融券交易业务在中国的正式启动,标志着中国进入信用交易时代,对于我国金融体系的发展有着里程碑式的意义。文章通过对我国融资融券市场现状进行分析,探讨我国融资融券市场发展存在的问题,并提出了促进我国融资融券业务发展的对策和建议。

两融标的五次扩容:从90只到950只

近年来,融资融券业务得到了迅猛的发展。2010年业务刚正式启动时,两融标的股票仅有90只,随着五次大扩容后,股票数量已经达到950只。另一方面,融资融券交易总量也不断发展,2010年末两融余额才不过百亿元,2015年高峰期时已超过2万亿,目前接近1万亿的水平。

融资融券标的扩容的结构演变与市场影响

基于融资融券标的扩容视角,本文深度挖掘了历次两融标的扩容的结构演变及对A股市场整体影响。结果表明,两融扩容标的由侧重主板蓝筹标的向稳主板蓝筹标的、倾向中小板与创业板高成长标的过渡,历次扩容短期内对两融业务发展具有促进作用,但并非促进市场行情持续或反转的有效工具。结构演变方面,通信、食品饮料、医药生物、电子、计算机与传媒等行业在近三次两融标的扩容中,呈“J”形反弹;银行、钢铁和非银金融的两融标的占比超85%,后续扩容有限;相对交通运输、采掘、有色金属与房地产等行业而言,在新一轮科技革命的驱动与政策支持下,通信、医药生物、电子、计算机与传媒等行业标的扩容具有更强的政策与环境基础。

我国融资融券业务发展现状及存在的问题探析

融资融券业务推出前,我国的股票市场属于单边市场,投资者往往只能通过买涨盈利,在下跌行情中除了抛售股票外显得无计可施。卖空交易业务的引入使得投资者在下跌行情中也能通过卖空实现盈利,其独有的交易机制有效的改善了投资者的投资模式,盈利方式也变得丰富多样,对于完善我国证券市场交易体系有着重要的意义。本文结合我国融资融券业务的发展现状进行分析,提出发展过程中存在的相关问题,并结合国外发展经验提出了相应的建议。

中国权证市场的发展

权证是一种以标的证券为基础的金融衍生品,权证的发行和上市,增加了资本市场股权融资的种类,又拓宽了企业的融资渠道。权证市场的健康发展对中国发展金融衍生品市场与完善证券市场结构有着非常重要的意义。我国上市公司股权分置改革于2005年5月启动,权证被再次引入中国内地证券市场。由于融资便利、对冲风险而备受广大投资者的青睐。但由于市场供需失衡、交易机制缺损、投资者行为非理性和市场监管不力等方面的原因,当前我国权证市场发展中依然存在着一些不容忽视的问题。

我国融资融券交易风险控制的法律研究

目次一、融资融券交易风险控制概述二、我国融资融券交易风险控制法律制度现状与问题三。

权证定价模型及影响因素探讨

本文从国内外权证定价重要研究文献入手,继而对权证定价模型及其价格的影响因素进行了较为深入的探讨。

论认股权证的会计处理

随着我国资本市场的不断发展和完善，人们对于认股权证已经不再陌生。那么，如何站在企业会计的角度，来对认股权证的交易和存续期间的经济事项进行记录和反映呢？本文运用新会计准则的基本概念和原理，对这一问题给出相应地回答。