校友关系负外部性治理效应提升研究

基于上市公司高管与独立董事的校友关系,选取2008~2020年沪深A股上市公司为研究对象,检验股吧网民对该校友关系负外部性的舆论监督效应,及其引致证券交易所问询函监管的运行机制和作用特征。研究发现:股吧网民监督与校友关系负外部性显著负相关;股吧网民监督对校友关系负外部性不仅具有显著的抑制作用,而且能够引致证券交易所问询函监管,提升交易所一线监管效率,实现融合数字化平台和股吧网民、监管部门等多元参与的数字治理微观效应。机制检验发现:虽然校友关系隐蔽性极强,但股吧网民能够借助公司股价变动趋势识别其真实盈余管理行为,股价同步性发挥了完全中介效应。