核心员工股权激励、市场竞争异质性与企业创新绩效

创新是引领经济发展的第一动力,如何持续稳定地提高我国企业的创新水平一直是学术界的研究热点。以2010~2018年我国A股高新技术企业的数据为研究样本,采用混合回归模型对核心员工股权激励强度与企业创新绩效的关系进行分析。研究发现:提高核心员工股权激励强度不论是对提升企业的创新产出数量还是创新产出质量均能产生显著的积极作用;在行业集中程度较高、市场竞争较为激烈时,核心员工股权激励对企业创新绩效的促进作用更强;与股票期权相比,限制性股票这一激励方式更有助于核心员工股权激励效用的发挥。

家族控制权视角下核心员工股权激励对企业创新投入的影响研究

已有研究表明,家族企业创新投入严重不足,如何促使其提高创新投入至关重要。文章从家族外部人力资本激励与股权结构入手,以2012—2018年A股家族企业上市公司为样本,研究核心员工激励对家族企业创新投入的影响,以及家族控制权对该关系的调节作用。结果表明:核心员工股权激励能够显著促进家族企业创新投入水平。但是,家族控制权会负向调节核心员工股权激励对创新投入的促进效果,即家族控制权越高,核心员工激励强度对创新投入的促进作用越弱。因此,适当调整家族股权结构,提高核心员工激励水平,是解决家族企业创新投入不足的重要切入点。

核心员工股权激励能够提升企业绩效吗?

业绩型股权激励计划的激励主体是核心员工,首要目标是企业绩效的改善。然而,我国员工股权激励究竟能否促进企业绩效增长,这一问题既存在理论基础上的分歧,经验证据也未能给出答案。本文利用2006~2018年A股上市公司数据,考察核心员工股权激励能否促进企业绩效增长。研究发现:(1)核心员工股权激励能够显著促进公司财务绩效和市场价值增长,且激励强度尚有较大的提升空间;(2)可能存在的"搭便车"行为并不影响员工股权激励对财务绩效的促进作用,但可能稀释其对市场价值的增长效应;(3)员工股权激励对绩效的促进作用并不受产权性质影响,国有企业的员工股权激励依然为有效激励;(4)上市公司偏重采用的限制性股票并未表现出比股票期权更好的激励效果,其对企业绩效的促进作用要小于股票期权;(5)员工股权激励呈现"患寡"而非"患不均"的状态,就促进企业绩效增长而言,增加人均股权激励强度的效果要好于扩大激励对象的范围。

核心员工股权激励对内部控制质量的影响——基于高新技术企业的实证研究

本文选取2010年-2019年高新技术企业为样本,实证检验核心员工激励对内部控制质量的影响。研究发现,在高新技术企业中,实施核心员工股权激励对内部控制质量呈正相关关系,且对核心员工股权激励程度不同,企业内部控制质量影响程度也不同。本文扩展了影响内部控制质量因素的研究,启迪现代企业应注重和强化对核心人力资本的激励,从而优化内部控制系统,这对当前完善内部控制管理具有重要的现实意义。

股权激励创新效应研究——基于研发投入的双重角色分析

本文以2008—2016年沪深A股204家实施股权激励的上市公司为研究样本,首先从整体上实证检验股权激励与创新绩效的关系,然后从股权激励授予对象(管理层与核心员工)的视角,分析研发投入在二者股权激励与企业创新绩效之间的不同作用。结果表明,股权激励能够显著正向影响企业创新绩效,并且与管理层股权激励相比,核心员工股权激励对创新绩效的提升作用更明显;研发投入作为管理层股权激励与创新绩效之间的中介变量,其中介效应占总效应的比例为42%;在核心员工股权激励与创新绩效之间,研发投入则呈现出显著的正向调节作用。

技术董事、股权激励对企业创新效率的影响

随着知识经济时代的到来,创新在企业经营中的地位越来越高,董事、监事及高管团队对企业创新战略的方向、组织和实施具有重要影响,研究他们对企业创新的影响变得必要和迫切。以2012-2017年沪深两市上市公司为研究对象,运用DEA-Tobit两阶段模型,分析企业技术董事比例和股权激励(分为高管股权激励和核心员工股权激励两个维度)对中国上市公司技术创新效率的影响。结果显示,公司技术董事的比例越大,上市公司技术创新效率越高;对核心员工的股权激励授予比例越高,上市公司技术创新效率越高;然而,高管股权激励授予比例与上市公司技术创新效率并无显著联系。

股权激励对谁的激励更有效?——高管、核心员工与企业全要素生产率

股权激励契约是弥合代理冲突的工具,对企业全要素生产率会产生直接影响,但鲜有文献将高管与核心员工纳入统一框架进行研究。本文基于2010-2020年A股非国有上市公司,研究发现对核心员工实施股权激励有利于提高企业全要素生产率,在此基础上的研究结果表明:(1)相比于高管股权激励,对核心员工实施股权激励更有利于提升企业全要素生产率;(2)机制检验结果表明,提高企业创新、抑制高管代理问题是核心员工股权激励提升企业全要素生产率的机制;(3)异质性检验结果表明,当内部控制较好、股权激励深度较高、产品市场竞争程度较高时激励作用更加显著。本文的研究不仅有利于识别企业股权激励的主要作用对象,而且可以为企业设计更具针对性的股权激励方案提供参考。

创新策略影响了企业商业信用供给吗?

将企业创新策略细分为实质性创新和策略性创新,考察创新策略影响企业商业信用供给的作用机制,研究发现:在不考虑融资环境及企业内部激励机制条件下,创新策略通过客户的风险规避效应正向影响商业信用供给,企业因开展实质性创新对外提供的商业信用更多。进一步研究发现,金融发展和核心技术员工股权激励均能弱化商业信用供给,高金融发展地区和核心技术员工股权激励公司开展实质性创新对外提供的商业信用更少,地区金融发展和核心技术员工股权激励均能显著降低实质性创新与商业信用供给的正向关系。