持续分类转移、核心盈余持续性与市场反应研究——来自中国上市公司的经验证据

研究者对上市公司通过各种手段调整盈余结构、夸大核心盈余的行为进行了多角度研究,但对其中的分类转移仍有研究不足之处。以2011～2015年沪深两市A股上市公司作为样本,探索只进行一期分类转移和持续分类转移对核心盈余持续性的影响以及盈余披露后一段期间内的市场反应,发现:只进行一期分类转移行为会降低核心盈余持续性,而持续分类转移不会导致核心盈余持续性的降低;在盈余披露后的一段期间内,投资者能够看穿只进行一期分类转移的公司,不能识别持续分类转移公司;而且,营业成本的错分类为持续分类转移提供了更大的空间。

企业核心盈余的探讨

会计盈余是企业在一定会计期间内的最终经营成果,它是市场经济运作的最直接目的和推动力。企业要实现可持续发展,必须依靠自身的核心业务。因此在评价企业经营成果时应主要考核企业核心会计盈余。

公开增发公司分类转移与核心盈余异象研究

本文研究中国上市公司增发前分类转移与由此产生的核心盈余异象。研究发现,针对增发公司业绩门槛法规变化,公司公开增发前分类转移增强,可操控应计盈余管理减弱,核心盈余持续性下降,核心盈余异象增强。研究表明,公开增发业绩门槛变化使公司偏好以分类转移方式虚增核心盈余,从而改变核心盈余结构,引起核心盈余持续性下降,进一步造成投资者高估公司未来价值,导致核心盈余异象。本文不仅发展了盈余管理与盈余异象研究,还充实了不同盈余管理方式成本收益权衡的研究。同时,本文丰富了分类转移动机研究,且本文结论有助于投资者对增发公司正确估值。

供应链关系型交易会诱发企业分类转移盈余管理行为吗?

不同于传统的基于资本市场上投融资情境进行的分类转移盈余管理研究,本文将研究场景拓展至商品市场中企业的供应链层面,考察企业与主要供应商、客户之间的关系型交易模式是否会诱发其分类转移盈余管理行为。研究发现,越是依赖供应链关系型交易模式进行采购、销售活动的企业,越是偏好以分类转移方式进行盈余管理活动。进一步区分盈余管理方向之后的研究发现,较高的供应链关系型交易程度诱发了企业向上、向下两种分类转移盈余管理行为。本文研究结论也提示监管层、投资者及分析师在使用会计盈余信息进行相关决策时,要充分考虑企业供应链形态给其盈余结构管理行为可能带来的影响。

重大会计差错临时披露的盈余信息含量分析

文章以2004—2005年期间353家发生重大会计差错更正的A股上市公司为样本,运用Wilson(2005)的一期模型,检验了重大会计差错更正披露前后的季度盈余信息含量。研究发现,重大会计差错更正披露减少了此后季度盈余公告的信息含量,特别是重大会计差错更正披露前后季度盈余的ERC呈现U形;但是这种影响是暂时的,从重大会计差错更正披露后的第二季度到第四季度,盈余公告的信息含量很快恢复到重大会计差错更正披露前盈余公告信息含量;另外,投资者对重大会计差错更正临时披露信息是有反应的,核心盈余差错更正披露减少了此后四个季度的盈余公告信息含量。

证券分析师影响企业分类转移盈余管理吗?

基于分类转移盈余管理的视角,本文以2011-2019年我国A股非金融类上市公司为样本,运用混合最小二乘法,研究分析师关注是否会通过分类转移盈余管理的方式影响未预期核心盈余。研究发现:分析师关注对未预期核心盈余具有显著的负向影响,即分析师关注度越高,未预期核心盈余越低,上述关系在改变核心解释变量后仍显著。进一步研究发现,两者关系在不同外部治理环境的上市公司中有所差异,公司所在地区的市场化程度越高,证券分析师对分类转移盈余管理的抑制作用越强。研究结论丰富和拓展了分类转移盈余管理影响因素和证券分析师人数增长经济后果的研究,同时对企业管理层和投资者提供决策指导。

基于分类转移的盈余管理研究——来自中国上市公司的经验证据

以粉饰或掩盖公司真实经济业绩为目的的盈余管理行为一直是学术界关注的重要问题。针对以往研究缺乏对中国上市公司分类转移行为的关注,文章选取2007-2012年沪深两市A股上市公司的财务数据,实证考察了管理层利用线上项目与线下项目之间的分类转移调整公司盈余结构的行为。研究发现:(1)管理层会将经营费用向下转移至营业外支出或将营业外收入向上转移至营业收入,以调增公司的核心盈余;(2)管理层会利用线上项目与线下项目之间的分类转移实现营业利润增长和避免营业利润为负;(3)管理层利用线上项目与线下项目之间的分类转移调增核心盈余的程度随着第一大股东持股比例、独立董事比例和机构投资者持股比例的增大而减少,随着审计质量的提高而增加,并且大股东和独立董事对分类转移操纵的抑制作用仅在非国有企业中得以体现,而机构投资者对分类转移操纵的抑制作用仅在国有企业中得以体现。文章为会计准则制定者、公司治理层以及企业外部审计师审查分类转移操纵提供了借鉴。

贷款可获得性与分类转移盈余管理——基于贷款利率上限放开的准自然实验

借助于我国银行贷款利率上限放开产生的外生冲击,基于违约风险高低构造双重差分模型,从正式债务契约形成视角研究贷款可获得性提高如何影响企业盈余分类转移行为。研究发现:第一,贷款利率上限放开后高风险企业盈余分类转移程度更高。第二,横截面差异性检验表明,企业融资约束程度越高、融资渠道丰富性越低、以及银行对企业信息需求和监管程度越高时,盈余分类转移受贷款利率上限放开影响更大。影响机制检验显示:贷款利率上限放开后,高风险企业通过分类转移优化盈余结构后确实获得更多银行信贷。本文利用我国贷款利率上限放开这一独特研究场景,科学识别了盈余分类转移的债务融资动机,拓展并丰富了会计信息生产的制度决定因素。