中国核心通货膨胀率的估计——基于卡尔曼滤波和多元HP滤波的比较

基于卡尔曼滤波和多元HP滤波的核心通货膨胀率估计方法充分考虑到了变量之间的联系,比基于一般统计方法的估计趋势平稳性更好。卡尔曼滤波和多元HP滤波联合估计的核心通货膨胀率预测效果比较好,因为它吸取了两者的长处,并克服了简单滤波的机械性。应用卡尔曼滤波和多元HP滤波方法估计核心通货膨胀率比较适合我国的国情,人民银行在制定货币政策时应该考虑到通货膨胀的长期趋势。

长期约束下的核心通货膨胀率的估算

为了消除异质性和暂时性外部冲击对物价变动的影响,核心通货膨胀率概念被越来越多的人接受和使用。文章基于Quah and Vahey(1995)的方法与模型,以自然率假说和货币中性理论为基础施加长期约束,使用拓展的三变量发现核心通货膨胀SV率A相R模型来估计我国的核心通货膨胀率,分析了我国核心通货膨胀率的变动规律和趋势,并对CPI有更好的长期拟合作用。

核心通货膨胀率及其非线性动态调整

核心通货膨胀率定义为通货膨胀中持久的、潜在的部分。现有核心通货膨胀率的度量主要都是针对CPI进行分析的。文章利用比CPI更多的价格信息,通过动态因子模型得到核心通货膨胀率。在此基础上,检验出核心通货膨胀率具有非线性特征。基于logistic平滑转换自回归(LSTAR)模型描述了核心通货膨胀率,并对其非线性动态调整特征进行了分析。

核心通货膨胀率视角下货币政策的非对称性效应分析

考虑到核心通货膨胀率是CPI中各商品包含的共同变动趋势,文章基于CPI的8大类指标利用动态因子模型生成了核心通货膨胀率。进而,将核心通货膨胀率作为LSTVAR模型中平滑转换函数的转换变量,利用LSTVAR模型分析了货币政策的非对称性。实证结果表明,在由核心通货膨胀率确定的不同通胀状态下,货币政策对产出和价格具有显著的非对称性。高通胀状态下扩张的货币政策无效,而低通胀状态下宽松的货币政策更有效。

我国核心通货膨胀率与货币政策的关联机制研究

物价稳定一直以来都是政府制定货币政策时所要考虑的重要因素。但是现行通货膨胀指标未能剔除短期波动,央行在施行货币政策时会将暂时性的价格波动误判成整体趋势性变化,从而影响政策调控效果与公众通胀预期。鉴于此,运用HP滤波剔除短期波动,获得能够反映长期通胀趋势的核心通货膨胀指标,并通过构建TVP-VAR模型探究数量型与价格型货币政策对核心通货膨胀的调控效果。结果表明,核心通货膨胀率能够有效反映实体经济的运行状况,并降低对短期波动的误判。随着广义货币与最终目标之间的脱离与利率市场化的不断推进,价格型货币政策的调控能力要优于数量型货币政策的调控能力。由此可见,央行应该通过核心通货膨胀衡量我国价格水平的实际特征与态势,并通过稳健的价格型货币政策调整来保障宏观经济平稳运行。

我国核心通货膨胀率的测定研究--小波方法的应用与比较

对通货膨胀的控制是国家宏观经济调控的重要组成部分,我国统计机构目前虽然还没有正式界定和公布核心通货膨胀率,但是学术界从2004年就已经展开了广泛的研究。本文用小波方法建立了一种核心通货膨胀率的最新测量方法,并将该方法与目前常用方法作比较,结果显示该方法在测量中长期通货膨胀率时表现优异,并且在进行预测时效果优于部分常用方法。

我国核心通货膨胀率的估计和分析——基于SVAR模型

准确地衡量通货膨胀对制定相应地货币政策具有重要的指导意义。正确衡量核心通货膨胀率是我们真实把握整体价格普遍走势的关键。本文基于SVAR模型对我国核心通货膨胀率进行分析,采用产出、CPI、食品CPI、货币供应量以及进口价格五个响应变量,并选定供给冲击、需求冲击、货币冲击、价格冲击以及预期冲击作为模型中的五个影响因素,以经济理论为基础,通过建模方法来估计核心CPI,得到更合理的估计,并分析响应变量对各冲击的响应情况。

中国核心通货膨胀率的度量及其货币政策涵义

基于包含实际总产出、货币供给M2和CPI的向量自回归模型(VAR),将CPI分解为长期变动趋势和短期波动项。将长期趋势部分定义为核心通货膨胀率。运用1994～2009年中国季度数据进行实证检验,核心通胀率与CPI有长期均衡关系,主导CPI的长期变动趋势,是CPI的前导变量,能够为预测CPI提供有用信息,对为中央银行判断总体通货膨胀走势、制定及时有效的货币政策有所启示。

中国宏观经济形势与政策:2003—2004年

中国经济景气在2003年继续其2002年以来的扩张倾向,全年GDP增长率将接近9％,并且将在2004年完成从经济萧条到经济繁荣的经济周期形态转换。21世纪上半叶, 中国经济将继续保持高速增长的历史趋势,核心通货膨胀率将处于较低水平。在当前经济扩张的初级阶段,中国宏观经济管理应该采取适度扩张的财政政策与货币政策,建立以增加国内投资需求为轴心的需求管理政策体系,促进国民经济持续快速增长,并且在此基础上实现增加就业、保持结构平衡和维护人民币汇率稳定的多重政策目标。

连续加息后 通胀率为何居高不下?

在美联储开始连续加息以抑制通胀一年后,物价压力有所缓解,只是速度不像政策制定者希望的那么快。就在今年3月,制定利率的美国联邦公开市场委员会官员被迫把2023年核心通货膨胀率预期(以个人消费支出价格指数衡量)从去年12月预计的3.5%上调至3.6%,充分表明2%的目标仍然难以实现。经济学家仍在争论,在借贷成本飙升的情况下,到底是什么原因导致美国的通货膨胀率居高不下——用专业术语来说,就是通货膨胀具有“黏性”。