房地产市场是否存在“反应过度”？

本文采用"汶川地震"灾区15个县市区,地震前后分别各1年,近40万房地产交易的"全样本"交易数据,从微观层面,系统地研究了地震对灾区房地产市场产生的影响。结果我们发现:地震造成了灾区住房平均价值约4.6%水平的下降。通过观测地震前后楼层的价格差异以及差异的变化趋势,我们发现,在地震后1年的时间内,不同楼层的价格均呈现显著的反转趋势,具体表现在:高层住房价格先下降而后上升,低层住房价格(特别是别墅)先大幅上升而后快速地下降。进而,我们得出房地产市场与资本市场一样,存在"反应过度"的现象。这是迄今为止,首次从行为经济学的角度来验证此种现象在房地产市场中的存在。