股市中噪音交易者能长期存在吗?——一个进化博弈论的视角

关于噪音交易者能否在市场上长期生存问题,经典金融理论与行为金融理论存在很大分歧。本文首先回顾个两者对这个问题的分歧,并且指出他们分歧的根源在于投资者理性的假设前提。然后,从进化博弈论的新视角分析论证了这个问题,研究结论支持了行为金融理论关于这个问题的看法。本文分析认为在有限理性的股市中存在稳态的噪音交易者比率,而且这个稳态比率既不为0,也不等于这就意味着噪音交易者在金融市场演化中长期存在。从而,为证券市场监管提供了一个理论依据。