模糊B-S期权定价模型在生物医药企业价值评估中的应用--以恒瑞医药为例

近年来,生物医药企业的研发费用屡创新高,这类企业往往具有无形资产丰富、高投入、高收益和高风险的特征,仅依靠传统的评估方法容易低估企业价值。以恒瑞医药为例,使用现金流量折现法计算企业的现时价值,使用B-S期权定价模型计算依附在企业实体资产上的期权价值,在相关参数的估计上引入梯形模糊数,减少企业高风险带来的业绩波动误差和人为估计的参数误差,最后将企业现时价值和期权价值加总,得到恒瑞医药企业价值。相对于仅使用现金流量法的评估结果,在B-S期权定价模型的基础上引入模糊数,使评估结果更接近企业的实际股价,说明本次计算方法可行,在企业实际估值操作中具有一定的意义。

基于模糊数学理论改进B-S模型的专利质押融资价值评估

在专利质押的法规条款不断完善的背景下,越来越多的科技型企业选择以专利作为质押物获得银行融资,所以对专利进行合理估值是高新技术企业进行专利质押融资的重要前提。而针对专利资产在价值评估过程中存在的主观性、不确定性等方面的问题,本文通过模糊数学理论对B-S模型进行改进,并通过实际案例验证该模型对专利质押价值评估具有一定的可行性,最后在对模型潜在价值关键影响因素进行敏感性分析的基础上,确定了关键因素对专利潜在价值的影响方向并提出建议。

基于模糊实物期权的企业碳资产估值模型构建

科学有效地碳资产评估是实现企业高效碳管理,促使全国碳排放权交易市场繁荣发展的一大助力。为提高企业碳资产评估效率,提升企业参与全国碳排放权交易市场的积极性,在充分研究企业参与碳排放权交易和碳排放权履约流程的基础上,分析企业碳资产的特性。基于实物期权理论和模糊数学理论,构建综合性企业碳资产估值模型,解决因碳价波动剧烈和忽视2种碳资产相关性而影响评估结果准确性的问题,并通过算例分析充分验证模型的有效性及稳定性。结果表明,基于模糊实物期权理论所提出的碳资产估值计算模型,可作为企业减碳降碳成效的判定依据,为实现高效碳资产管理带来助力,是推动企业充分参与碳市场,实现企业低碳转型的方法论探索。

福建省林业碳汇项目价值评估及金融产品定价——基于实物期权理论

文章结合林业碳汇投资规模大、回收周期长、碳汇产品定价难等特征,基于实物期权定价理论,利用Black-Scholes模型,对福建省碳汇造林项目价值和碳汇交易价格进行实证研究。结果表明,采用常规的净现值法计算出的项目价值与引入实物期权评价模型计算出的项目价值运用灰色预测模型与2022年福建省林业碳汇成交均价相比较,林业碳汇造林项目价值及碳汇产品交易价格均被严重低估,基于实物期权理论的评估方法对林业碳汇产品进行定价更加科学合理。为进一步丰富林业碳汇金属产品交易体系,提高碳汇市场活跃度,文章提出对策建议:①深化林权制度改革,激励林农营林造林;②科学核算投资回报,提高经营者积极性;③创新碳金融产品,规避价格波动风险;④引入多元交易主体,促进碳汇流通交易。

基于B-S模型的B企业价值评估研究

新能源汽车的发展深受国家重视,发展潜力不可同日而语。我国新能源汽车的发展还位于第一阶段,行业不确定性很多。随着实物期权模型在企业价值评估中逐渐被理论和实务界接受,所以本文利用了B-S期权定价模型来进行企业的价值评估,探究其可行性。

B-S期权定价模型在保险费计量中的应用

基于期权的角度,保险合同实质上就是一份看跌期权,保险费就是该看跌期权的价格。因此,可以构建一种基于B-S期权定价模型的看跌期权定价公式,以计量保险费的大小。这为实践中合理确定保险费提供了参考价格。

实物期权方法在房地产开发中的应用——用B-S模型计算等待期权的价值

实物期权作为一种指导投资决策的思维方法,在国外发展的较为成熟,尤其是用于资源开发型企业。本文对如何将这种方法应用于房地产开发企业做一简单的介绍。在介绍实物期权的概念后先后从定性和定量的角度说明这个方法的应用。

双侧伽马期权定价与B-S模型的比较研究

本文首次运用双侧伽马分布对上证50ETF期权定价进行实证研究,并与经典的B-S模型进行比较。实证结果表明:采用双侧伽马模型来估算期权的理论价格,无论是在95%置信区间下还是在99%置信区间下,双侧伽马模型对于期权价格的测定都要优于B-S模型期权定价,因此,双侧伽马模型可以作为B-S模型的一种改进。

基于B-S期权定价模型的碳汇渔业价值评估——以海水养殖藻类为例

海洋生物的碳捕获能力非常强大,"蓝碳"已经成为全球碳循环的中坚力量。合理评估海洋渔业碳汇价值可以有效促进海洋碳汇市场交易的发展。论文基于2004-2015年中国海水养殖藻类相关数据,采用B-S期权定价模型,以海水养殖藻类为例,对我国碳汇渔业价值加以评估,结果显示:以1年行权期限来核算的2004-2015年中国海水养殖藻类碳汇期权价值均为正值,它本身受到碳汇量、碳交易价格、固碳投入成本、资产价值变动及无风险利率等多个因素的影响。渔业碳汇期权交易市场的建立可以使碳汇需求者灵活规避不确定性带来的交易风险,使渔业碳汇价值评估更为公允。

业绩承诺的价值与定增并购价格偏离——基于B-S期权定价模型

近年来,业绩承诺被广泛运用于定增并购中,其作用主要在于保护投资者和激励标的公司。现有研究中,基于业绩承诺的存在与否、及其部分参数的设定所产生的经济影响在理论层面及实证层面得到初步验证,但是这部分研究的出发点不够全面,衡量业绩承诺产生经济影响的真实路径,依然需要进一步探索。文章选取2011年至2019年7月A股上市公司签订了业绩承诺的定增并购事件为样本,基于B-S期权定价模型,测算以期权形式存在的业绩承诺价值,并探讨该价值高低对定增并购价格偏离的影响及其路径。研究结果表明:业绩承诺价值越大,并购溢价越高,该影响在股份支付的情况下更明显;业绩承诺价值越大,定增折价越低,该影响在非股份支付情况下更明显。文章从新颖而全面的视角衡量了业绩承诺的价值,独特地解释了定增并购价格偏离形成的机理,为定增并购多方设置更合理的交易价格提供了新的思路,也为监管机构完善定增并购交易制度提供了理论支持。

西方资产定价理论中的实体经济因素考察——以CAPM模型与B-S期权定价模型为例

本文根据马克思主义经济学有关实体经济因素决定虚拟资本价格的基本原理,分析和评价了CAPM与B-S模型;认为CAPM模型的建模思路存在重大错误;同时还发现,利息率是虚拟资本价格决定中与实体经济连接的重要桥梁,但在虚拟资本价格决定中,仅有利息率一个指标并不能充分反映实体经济的决定作用;本文还因B-S模型建模思路充分考虑了实体经济因素,而从马克思主义经济学角度给予客观评价。

带Poisson跳的B-S期权定价模型

文章主要讨论欧式期权的定价公式,假定股票价格过程遵循带Poisson跳的扩散过程,在股票预期收益率、波动率和无风险利率均为时间函数的情况下,得到欧式期权定价公式和买权与卖权之间的平价关系。

随机利率下B-S模型基于非参数估计的期权保险精算定价

引入服从Hull-White模型的随机利率,讨论了广义B-S模型欧式期权的保险精算定价问题.利用标的资产价格过程的实际概率测度和公平保费原理,得到了在期权有效期内有无红利支付两种情况下,欧式期权的保险精算定价公式.考虑到期权的保险定价问题依赖于未知的模型参数——标的资产价格的波动率、随机利率过程的漂移参数和波动率参数,利用资产价格和随机利率的观测数据,给出了基于模型参数估计的保险精算定价公式,并讨论了所得定价公式的相合性.

论B-S期权定价模型在环境责任保险中的适用性

从回报函数角度分析环境责任保险的看跌期权性质,并总结其不同于看跌期权的特性,针对B-S模型假设与推导过程探究环境责任保险特殊性质对B-S模型使用的影响,验证B-S模型在环境责任保险定价中运用的合理性,并提出环境责任保险定价发展的合理化建议。

风险项目评估模型:B-S期权定价模型

目前，我国新兴的风险项目评估模型主要为运用有选择权的评价方法，其中以B—S期权定价模型为代表。

系数为梯形模糊数B-S模型欧式看涨期权定价

在系数为梯形模糊数的情况下,研究布莱克斯科尔斯模型的资产价格和欧式看涨期权定价问题。首先,通过对系数为梯形模糊数的布莱克斯科尔斯模型的分析,给出梯形模糊数欧式看涨期权定价的概念;进而得到其隶属函数的具体表达式;最后通过实例验证其在应用中的有效性。

B-S期权定价模型中应用连续复利存在的问题

本文说明了所谓连续复利概念是不对的,分析指出B-S期权定价模型中关于无风险连续复利率的应用是不对的。1997年诺贝尔经济学奖授予了罗伯特·默顿和迈伦·斯克尔斯,他们创立和发展了B—S期权定价模型。

B-S期权定价模型在财险定价中的应用

期权和保险作为规避风险的工具,本质上有很多相似之处,期权的定价方法也同样可以运用在保险定价中,特别是财产保险的定价。本文先分析了期权定价应用于财产保险定价中的可行性,然后引进了B-S期权定价模型进行保险费的计算,并将计算结果和实际保费进行对比,最后得出结论:将B-S期权定价模型运用在财产保险定价中具有科学性和合理性。

基于B-S模型的上证50ETF期权定价的实证研究

我国已于2015年2月9日正式上市上证50ETF期权。资本市场正式进入期权时代,这将对我国整个金融市场的发展产生深远而持久的影响。1973年5月,Black和Scholes在"美国政治经济学杂志"发表了《期权和公司负债的定价》一文,得到了著名的B-S期权定价公式。自B-S期权定价理论发表以来,期权和其他衍生工具的定价理论获得了突破性的进展。迄今为止,B-S模型仍是最普遍,最经典的期权定价模型。建立在一系列模型假设的基础上,运用B-S模型对上证50ETF期权进行定价,并分析其推出对中国证劵市场的影响。