证券化金融创新与“次级债”危机的道德风险机制

次级按揭贷款及按揭贷款证券化是美国在上世纪80年代两大金融创新。一般认为,引发全球金融动荡的"次级按揭贷款危机"根源是全球性流动性过剩、过度的融资套利和松弛的风险控制所致。值得关注的是金融创新机制内含的道德风险和自循环机制,并由此对我国按揭贷款市场发展的启迪作用。

从美国次按风暴看结构金融在信用风险传递中的作用

在美国次按风暴中,结构金融在信用风险传递方面起到了关键作用。本文将探讨其中的风险传递机制及带给人们的启示。

从美国次贷危机看我国商业银行信贷风险管理

本文通过对次贷危机的形成、爆发及其成因分析,得出了次贷危机之所以能发展成为波及全球的金融危机,关键因素是美国金融市场上过度的资产证券化和对CDO产品高级别的信用评级放大了信用风险,使得风险从金融机构向非金融机构转移,最后波及到了全球的实体经济。最后结合我国商业银行房地产信贷的特点,分析了我国商业银行信贷管理中所蕴含的风险,提出了在目前我国金融市场还不成熟的情况下,解决我国信贷风险过分集中于商业银行的途径就是大力发展信用违约互换。

美国次贷危机的警示

从2007年至今,全世界范围内经济发展速度逐步放缓,接二连三地爆发了较大范围的通货膨胀和金融危机,使各国的经济遭受了不同程度的冲击。美元贬值、物价上涨、石油价格剧烈波动、粮价暴涨,铁矿石比原价涨了96.5%,创历史新高。

金融风暴中的我国经济调整

现在全球经济所面临的局面或许是上世纪70年代石油危机、1990年～1991年的全球经济调整以及2001年网络泡沫破灭的结合版。多年来,一直靠杠杆放大不断前行的美国经济金融体系现在正面临着"去杠杆化"的过程。中国企业应该做好美国经济长期低迷、华尔街传统投行商业模式破产、美元地位下降而国际金融市场持续动荡的准备。要应对外部金融风暴和内部不利因素的双重压力,确保中国经济的平稳运行和成功转型,积极寻求内需等新的经济增长点将成为关键因素。

如何看待美国次贷危机对中国的影响

美国次贷危机的影响究竟有多大?会否波及中国?这是当前各界非常关心的焦点问题。我们认为,次级按揭贷款危机虽然对美国乃至全球经济有一定影响,但不会让美国经济陷入衰退,虽然会给中国经济造成重大损失,但不会直接导致中国发生金融危机。

次贷危机的演变及其对我国资产证券化的启示

从2007年4月到现在,美国次贷危机对全球经济造成了巨大影响。被卷入次贷风暴的各国金融机构出现巨额亏损甚至倒闭,其股市债市出现剧烈波动。本文从资产证券化的角度分析次贷危机的成因和演变。总结次贷危机的教训,并得出次贷危机对中国资产证券化市场发展的启示。

次贷危机是怎么一回事

次贷是次级按揭贷款的简称,即给信用状况较差、没有收入证明和还款能力证明、负债较重的个人的住房按揭贷款。相比于给信用较好的人放出的最优利率按揭贷款,次级按揭贷款的利率更高。在美国,从房子到汽车,从信用卡到电话账单。

从道德风险角度看美国次贷危机

2007年次贷危机席卷美国房地产和金融市场。目前,国际国内对危机原因的分析大多集中在宏观经济政策失误、全球性流动性过剩、"发起——分销"模式潜在风险说和监管缺失等层面。本文从美国次贷危机的微观传导机制入手,以金融创新机制中的道德风险为视角,分析次贷危机的形成与扩大。

股东利益至上的全球银行业最大并购案--荷兰银行被收购案分析

本文描述了荷兰银行收购案的始末,分析了苏格兰皇家银行牵头的财团以分拆收购的方式战胜巴克莱银行的整体收购策略的原因,客观地评价了此次收购战中各参与方的损益,为收购的法律完善提供了建议和支持。并剖析了这项由我国国家开发银行间接参与的收购案对于我国银行业乃至全球银行业参与全球金融的多方面指导意义。

美国资产证券化的发展及中国的借鉴

20世纪70年代以来,资产证券化在美国呈现加速发展的趋势。住房按揭贷款支持证券以及由此派生出来的大量衍生金融工具的迅速发展,不仅推动了美国房地产市场的繁荣,也极大地促进了国际金融市场的发展。然而,美国次贷危机表明,必须高度重视资产证券化的风险管理,防止金融衍生工具的滥用。中国要从美国资产证券化的发展历程中借鉴经验,吸取教训,加强风险管理,促进资产证券化的稳健发展。

美国次按问题对亚太区经济影响评估

2007年2月,汇丰银行率先发出警告,美国次级按揭贷款问题（以下简称次按问题）初次浮现,但当时市场普遍认为次按和次按债券占美国全部按揭贷款和金融市场的规模不大,不会引致重大的金融动荡或危机。然而,美国楼市在过去数月持续调整,由地区性问题扩展至全国性问题,至今尚未有见底的迹象,加上很多浮息次按需要在2007年内重订利率,贷款人的供款金额增加两至三成,对收入较低的贷款人造成财务负担。

在完善风险管理体系中推进金融创新

时至今日,美国次级按揭贷款的后果并未尽消。尽管此次危机形成的原因有不同的看法,但以资产证券化为代表的金融创新工具被过度滥用,是危机爆发的重要因素。当前我国金融市场加速发展,并与发达的国际金融市场日益融合,国际金融中心所发生的事件,值得我们认真总结。证券化工具——美国次级按揭贷款危机的放大器任何金融产品都不能脱离金融市场的生态环境。

房价下跌不会崩盘

因为在投机性需求从市场中挤出后，住房真实需求依然强劲。只要房价下跌到可承受水平，买房者就会进入市场，此时房价就会见底。此外，因为中国没有次级按揭贷款，首付也高达50％-60％，因此即使是房价大幅下跌也不会重刨中国的银行业。事实上，房地产投资占GDP的比率已经远远高出日本和韩国等国家高速增长期的水平。

刘明康：货币和财政政策已到了效果极限

五年前，当美国投行雷曼兄弟倒闭时，新兴市场经济体并未大量持有随后助长全球金融危机的有毒金融资产（主要是美国次级按揭贷款）。但世界贸易却出现了断崖式下降（超过15％），贸易融资也急剧收缩（因为美元流动性短缺），这给新兴市场经济体带来了严重影响。