欧盟《另类投资基金管理人指令》介评

欧盟《另类投资基金管理人指令》是在金融危机全球蔓延背景下为维护欧盟金融市场稳定及保护投资者利益而制定的,是欧盟建设单一金融市场统一监管体系努力的一部分。该指令对另类投资基金管理人在欧盟金融市场管理和销售另类投资基金活动所建立的统一监管制度,不仅对欧盟市场及各成员国利益产生影响,也对欧盟之外的其他国家产生影响。作为对品类众多的另类投资基金作统一监管的创造性实践,该指令对完善我国的投资基金监管制度也有相当的借鉴价值。

论欧盟《另类投资基金管理人指令》的私募基金规制制度

欧盟《另类投资基金管理人指令》关于私募基金规制的许多制度值得我国借鉴:一是对包括私募基金在内的所有另类投资产品予以规制的共同制度,这主要包括基金管理人的资格规定、基金管理人的销售行为规制以及相互认证销售的欧盟'相互认证制度'、营业行为规制制度、对代理和托管的规制、信息披露规制以及对杠杆行为的规制;二是对私募基金的特别规制制度,这主要包括报告股份比例、报告控股权事实、披露获取控股权的信息、在年度报告中披露实施控制权的信息以及对损害行为的规制等。

另类投资基金单一护照制度:欧盟实践与中国因应

欧盟《另类投资基金管理人指令》单一护照制度是构建欧盟"单一基金市场"的重要工具。囿于规则制定缺漏、解释机制不健全、部分欧盟成员国抵触等原因,《另类投资基金管理人指令》力图通过单一护照制度实现对非欧盟国家或地区开放欧盟另类投资基金市场,统一欧盟全境另类投资基金管理人、另类投资基金监管的立法目标至今仍未实现。随着《另类投资基金管理人指令》修改法令与评审意见的发布,欧盟计划对单一护照制度向非欧盟主体开放进程停滞、欧盟证券与市场管理局监管权限不足、欧盟成员国滥用私募制度等问题进行重点改革。《另类投资基金管理人指令》单一护照制度的改革计划与我国基金市场对外开放进程具有较好衔接性,我国以基金管理人、基金持有欧盟《另类投资基金管理人指令》单一护照的形式加入欧盟另类投资基金市场的议题值得深入研究。