中国民营上市公司控制权、所有权和公司绩效的实证分析

本文以2005年底在上海与深圳证券交易所上市的297家民营公司作为研究对象，通过对这些公司2006—2010五年期间的公司股权结构和经营业绩的研究，分析公司实际控制人拥有公司控制权、所有权的比例，以及两者的分离程度对于公司绩效的影响。研究结果表明，中小型民营上市公司绩效与大型民营上市公司存在显著差异；公司绩效与控股股东拥有上市公司的控制权呈正相关、与所有权呈正相关，且回归结果显著；公司绩效与两权分离程度呈负相关，但回归结果不显著。

控制权、现金流权与公司绩效的关系

刘锦红在《财经科学》2009年第5期撰文，以沪深两市的147家民营上市公司为样本，采用面板数据的分析方法，从最终控制人的角度考察所有权结构与公司绩效之间的关系，可以得出如下结论：1．我国民营上市公司中控股股东现金流权比例与公司绩效呈负相关关系。该结论与国内外大多数学者得出的结论相反。国内外大多数学者认为控股股东的现金流权越大，他的利益就越和公司的利益趋于一致，这样可以有效增加激励效应降低代理成本。由于我国民营上市公司存在非常普遍的家族控制现象，家长式决策很可能引发短视行为，产生“掠夺式分红”现象，