内部资本市场的存在性研究——基于民营企业系的实证数据

近十多年来,中国大量国有和民营企业相继将集团化、多元化作为战略方向。但是,随后有许多成员企业陷入困境,促使我们反思内部资本市场的资源配置效率问题。本文以全球金融危机后2009年至2014年A股非金融类民营上市公司为样本,对其实际控制人进行追溯,挑选在这6年中持续存在的29个民营企业系,采用投资现金流敏感性法,验证了金融危机后,民营企业系存在活跃的内部资本市场,但是金融危机弱化了民营企业系的"资本分配功能"。

多元化经营和公司价值的关系研究

企业无论是进行相关融资还是资本配置都离不开以下两个市场的协调与配合——内部资本市场和外部资本市场,这二者密切相关。本文以全球金融危机后2009年至2014年A股非金融类民营上市公司为样本,我国作为新兴市场国家,投资者保护水平不高,金融危机对我国外部资本市场产生巨大冲击的背景下,探讨不同治理因素对民营企业系成员公司价值的影响。验证了金融危机后,在民营企业系成员企业的角度,相比其他三种模式,集团模式多元化经营更能提升企业价值。