创投引导基金能否发挥引导作用?--基于企业融资视角的面板数据分析

实体经济的创新发展离不开金融的支持,而创投引导基金是政府从金融上支持创业企业发展的主要抓手。文章利用投中集团CVSource数据库中2006-2018年的融资事件数据,考察了民营创投在引导基金参与创业企业融资前后的参与变化情况,以回答引导基金能否发挥引导民营创投的作用。研究发现:第一,引导基金不仅在参与创业企业融资当轮对民营创投起到了引导作用,更激发了民营创投机构参与企业的后续融资;第二,引导基金在创业企业后续轮次融资中对民营创投的引导作用,依赖于后续融资轮次与引导基金首次参与轮次的时间间隔;第三,与国有管理机构相比,非国有机构管理下的引导基金具有更加明显的引导作用。文章的研究丰富了对创投引导基金作用及机制的认识,为完善引导基金管理提供了参考。

广州市政府引导基金运作模式研究

作为粤港澳大湾区的核心城市之一,广州充分发挥政府引导基金对基金规模的扩大作用,成功探索设立一批引导基金且顺利退出。本文利用广州市政府引导基金细则,考察了广州市政府引导基金的筹资、投资、管理、退出运作模式,尝试为运作模式的优化提出建议。研究发现,引导基金经过多年的发展已经形成了较为成熟的体系与模式,但仍存在着以下问题:第一,募资渠道较为狭窄,获取社会投资难;第二,返投比例限制过于严格,缺乏具体的投资策略指导;第三,政府过多参与基金运作过程,缺乏权威的基金绩效评价标准;第四,基金份额转让方式不顺畅,难以通过市场化方式提前退出。本文的研究丰富了对广州市政府引导基金运作模式的认识,为完善引导基金运作模式提供了参考。