市场规模、劳动力禀赋与外商直接投资模式——来自我国双向投资的证据

水平型和垂直型跨国投资模式的识别一直是经验研究难题,本文旨在有效识别两种投资模式,并分析投资国与东道国市场规模及劳动力禀赋结构差异对企业跨国投资决策和投资模式的影响。通过构建一个包含双向国际直接投资的两国一般均衡模型,利用国际投资与贸易关系识别水平型和垂直型投资,使用与我国有直接投资关系的双边国别和跨国子公司数据检验得到如下结论。投资国相对东道国市场规模越大、熟练劳动力越充足时,投资国市场由本土企业主导,企业跨国投资概率小;当两国市场规模和劳动力禀赋结构越相似时,投资国市场由水平型跨国企业主导;当投资国相对市场规模越小、熟练劳动力越充足时,其市场由垂直型跨国企业主导。本文的创新之处在于提出具备可重复检验性的水平型和垂直型投资模式识别策略,并厘清本土企业、水平型和垂直型跨国企业三类企业主导投资国市场的充分条件,为分析跨国投资决策及模式的经验研究提供了新的思路。

垂直型和水平型对外直接投资的生产率门槛——基于中国企业层面微观数据的研究

现有国际投资理论主要是研究发达国家企业的对外投资行为,认为企业对外直接投资必须具备一定的垄断优势,反而低估了发展中国家企业的对外投资能力。本文在理论建模中放弃了要素密集度同质化的假设,将对外直接投资分为水平型和垂直型,证明了垂直型对外投资的生产率门槛要低于水平型对外直接投资,发展中国家企业有更多机会从事垂直型对外直接投资。进一步采用中国企业微观层面数据的实证检验后发现,目前中国企业对外投资实际上偏重成本导向,对外投资并不像出口一样存在着"生产率悖论",其生产率要显著高于无对外投资企业。同时,实证检验还进一步证实了理论模型中的假说,即垂直型比水平型对外投资有着更低的生产率门槛,这为我国政府制定相关政策推动企业集群式"走出去"提供了理论依据。

外商直接投资与上市公司职工劳动收入份额:趁火打劫抑或锦上添花

基于宏观数据的研究表明,外商直接投资可能降低或提升劳动收入份额,本文试图利用微观数据解决这类结论上的矛盾。微观数据研究可解决数据平滑群体差异的局限,且能区分劳动者异质性和企业异质性,因此,微观证据具有独特价值。本文基于2007—2014年中国沪深两市A股上市公司数据,利用职工收入份额作为劳动收入份额的微观衡量,探讨外商直接投资对上市公司劳动收入份额的影响。研究发现外商直接投资整体上增加了职工收入份额,且存在正向溢出效应。区分外商投资动机后发现,水平型外商直接投资对职工收入份额具有促进作用,而垂直型外商直接投资对职工收入份额促进作用消失。区分外商控制程度发现,外商的高控制权强化了外商直接投资对职工收入份额的促进作用。影响机制分析发现,外商直接投资通过技术进步即增加公司专利数量和全要素生产率进而提高了职工收入份额。本文的发现提供了外商直接投资对稀缺劳动力收入份额具有积极影响的微观证据,有助于丰富劳动收入份额的文献。