水期权及其定价模型--以南水北调东线为例

建立水期权交易对于规避水资源供需风险、优化水资源配置和增加市场金融投资品种具有重要意义。本文根据中国的水情和水市场实际,对水期权的基本内涵和期权定价方法进行了初步研究。考虑到中国水权交易的特点,文中引入多次执行期权用于水资源供需风险的规避;对水期权的标的资产水价进行定量分析,建立基于市场机制下水资源供需缺口的水价模型,构建反映水价随机变动的均值回复模型;根据标的资产水价的波动趋势以及水期权的奇异性,运用动态规划方法进行期权定价;最后以南水北调东线为例进行实证分析,验证了该方法的可行性;在此基础上,详细论述了我国水期权交易的适用条件。

基于蒙特卡罗的水期权定价模型——以南水北调东线为例

建立水期权交易对于规避水资源供需风险、优化水资源配置和增加市场金融投资品种具有重要意义。文章对水期权内涵进行了界定,针对南水北调东线实际,用两部制丰枯水价模型对省际间水价进行定价,并用均值回复模型对该类期权的标的资产水价进行模拟仿真。鉴于水期权标的资产水价的独特性,提出用蒙特卡罗模拟方法对期权价值进行求解。最后以南水北调东线为例进行算例分析,验证了该方法的可行性。

基于功能划分的水期权设计及其触发条件研究

为规避现货水权交易的供给能力、价格等风险,将水期权引入到水资源配置和管理中,作为现货水权交易的一个有力补充。参照金融期权的基本理论,根据水资源的用途和适用对象不同对水期权进行分类设计,对各类型水期权的概念和内涵进行界定,并对其进行比较,详述各类型水期权的适用条件和设计流程。在此基础上,对水期权交易买卖双方进行博弈分析,得出系统效用最大化条件下期权合同的权利金和执行价格所应该满足的条件,即水期权交易触发条件,为水期权契约的实践应用提供理论依据,以期实现水资源的高效运营管理。研究成果将进一步拓展水资源管理的途径和金融期权的应用领域。

南水北调东线水期权契约及其定价模型研究

针对传统水资源配置理论和方法的局限性,借鉴金融工程的理念,引入水期权契约作为市场经济下水资源配置的一种新方式,用以方便水权交易、提高干旱年水供给保证率、规避水价风险、降低水资源配置成本。针对中国国情、水情和南水北调东线实际,考虑引入多次执行期权契约,对该期权的内涵进行了界定,鉴于该期权的奇异性,提出用成本-收益方法对多次执行水期权进行定价,最后通过一个算例验证了其可行性。

多维不确定性影响下的水期权交易最优策略研究

为解决来水预测不确定性和水价不确定性给用水户带来的风险对冲问题,引入对冲性的水期权交易模式,建立了以用水户期望收益最大为目标的水期权交易模型,得到了最优的期权交易策略应满足的条件,并利用二分法计算得到了最优的期权交易策略,探究了来水不确定性与水价不确定性对期权交易策略的影响。结果表明,来水预测误差和水价的波动越大,用水户的期望收益越大,最优的期权交易策略能有效降低来水预测不确定性和水价不确定性带来的风险。

南水北调东线工程水期权交易及其定价模型

提出将美式看跌水期权模式应用于南水北调东线工程水权交易市场,农业用水户运用二叉树定价模型对美式看跌期权各个阶段水价的波动以及期权价值进行分析,以做出对自身有益的决策。结果表明,南水北调东线工程水期权交易及其定价模型有利于激励节水灌溉技术的推广。

水期权研究综述

引入水权、建立水市场成为未来我国水资源配置的重要方向。水期权在应对水资源供需风险及水价波动风险方面具有重要意义。文章梳理了水期权与水权交易的关系,归纳了相关研究进展,水期权交易研究主要集中于水期权交易模式及流程、水期权类型、水期权契约应用以及水期权定价模型等四个方面。

基于不确定性理论的水期权交易及其定价研究——以引汉济渭工程为例

水期权是一种用来应对水资源短缺风险的衍生金融工具。文中在引入不确定性过程对水期权进行定价的基础上,以引汉济渭工程受水区工业用水企业水期权为例进行实证分析,对应用水期权的收益进行了研究。研究结果显示,受水区工业企业进行水期权交易可为企业带来一定的用水成本节约、并为受水区带来潜在工业增加值的增加。另外,中短期水期权交易比长期水期权交易更有利。通过水期权交易的实施,可减少农业水浪费、促进水节约。

浙江农用水权期权交易的设想

本文以浙江农用水资源为例,针对农用水的不确定性,在水权交易市场的基础上借鉴期权思想设计水权交易的衍生产品即农用水期权,探讨农用水期权交易的组织机构和主体、农用水期权定价模型及基于期权理论的农用水权定价等问题,以期更有效地配置农用水,使农户对农业用水的选择更具灵活性。

基于期货期权理论的视角构建中国水市场

由于我国存在着严重的水问题,区域之间水资源分配不均衡,为了优化资源配置,提升水资源的使用效率,需对我国的水市场进行调整和构建。本文基于期货期权理论的视角对我国水市场的构建提出了几点建议思考。

考虑随机降雨预测的区域水期权交易动态定价机制——以广东省为例

水期权交易旨在解决水资源时空分布不均的问题,伴随着全球气候变化,降雨量已成为影响水资源时空分布不均的重要因素。运用马尔科夫链进行降雨状态的划分和预测,在降雨量预测的基础上进行水期权交易相关费用的确定;将降雨量指标的预测结果融入到水期权最终交易价格的确定中,运用改进的Black-Scholes期权定价模型结合降雨量预测结果,确定水期权交易的权利金;最后运用扩展性线性支出模型进行计算结果的合理性检验,证明模型所确定的交易价格的合理性。以广东省为例进行案例分析,验证将降雨量指标融入到水期权交易中的必要性,以及模型所确定的水期权交易相关费用的合理性,证明波动水价相对于阶梯水价的优越性。考虑降雨量的水期权交易可以充分体现水市场的供需关系,提高我国水期权交易定价的科学性。

基于期货期权理论构建中国水市场初探

我国存在严重的水问题,区域分配不均衡,为优化配置,需要对目前的水市场进行构建和调整,以提升使用效率,文章提出一些简单的市场构建上的思考。

水银行应用研究进展

根据国内外相关文献,参考国外已建私人型和公共型,主动式和被动式,永久型、临时型、期权合约型等水银行,现货交易和水权衍生物交易等交易方式,从水银行的概念及作用、交易类型、机制、定价、实施保障方面对水银行的应用趋势和在我国应用中出现的问题进行归纳总结,结果表明,水银行可缓解水资源短缺的矛盾,实现低价值向高价值使用方式的转移,提升水资源配置的效率,节约水资源,降低交易成本。对比水银行应用的国际经验,认为我国水银行应用已具备基础,但在制度设计、人才培养、技术革新上仍需努力。

基于期权市场和现货市场的水资源配置最优策略研究

本文分析当水量需求和水价都是随机变量的情况下,风险中性的市场参与主体希望实现自身利润最大化时购买或出售期权契约的最优决策,构建了水期权契约交易主体决策过程,得出供水公司提供的水期权契约参数应满足的条件,并运用博弈理论求出了用水户分别在期权水市场和现货水市场购买水量的解析解,最后通过算例分析验证了该理论模型的有效性。