2015年末—2016年初人民币汇率危机和央行外汇管理探析

2016年年初人民币汇率面临巨大的贬值压力,人民币被沽空,从某种意义上说中国正在遭遇人民币汇率危机。许多金融机构将此次危机与1997年亚洲金融危机、1985年广场协议作比较,但此一时彼一时,历史的相似性只是现象,驱动这种相似性的是人性主导下的群体金融行为。金融危机时,中央银行的外汇管理就是利用货币政策预防或扭转"群体金融行为"。文章主要阐述2015年年末以来我国遭遇的人民币汇率危机,以及中国央行为应对汇率危机采取强有力的货币政策组合,使得人民币汇率暂时稳定。但是进一步分析发现,中国的实际外汇储备远少于国家公布的外汇储备,未完全开放的资本和巨大的货币量M2对人民币汇率产生较大的下行压力。文章建议央行还可以通过增加有针对性的监管措施来遏制人民币投机沽空。

亚洲金融风暴尚未过去——利率危机、汇率危机和坏帐危机三位一体,亚洲今后几年仍将笼罩在同样危机中

利率危机、汇率危机和坏帐危机三位一体，亚洲今后几年仍将笼罩在同样危机中。

从欧洲汇率危机看欧洲货币体系构想的缺陷

饱经折磨的欧洲货币体系终于未能承受住疾风暴雨般“疯狂交易”(英《卫报》语)的考验。7月31日,在长达20余小时的紧急磋商之后,欧共体国家的财政部长们和央行行长们决定,维持现存中心汇率,将汇率浮动幅度放宽至15％。 有的分析家将此称为“汇率体制的崩溃”,忧心仲忡地预言,汇率浮动限制的放宽会“破坏商业计划和投资决定”,打击消费者和某些生产者的信心,导致损人利已的货币贬值。

汇率危机中的衍生产品

汇率危机中的衍生产品彼得·Ｍ·加伯苏伯劳□洪维智编译在１９９４和１９９５年拉美和东亚市场汇率危机中，金融衍生产品扮演了极其重要的角色。衍生产品影响和制约汇率的动态形成机制，并不断地被市场投机者用来冲击汇率和货币政策。一个典型的例证是墨西哥金融危机中衍...

人民币汇率制度与我国金融危机的防范

现行人民币汇率制度名义上是一种有管理的浮动汇率制度,但实际上属于"软"钉住美元的汇率制度,具有自身难以克服的内在缺陷,已对我国经济产生许多不利影响,而且容易诱发金融危机。为防范金融危机在我国出现,我国急需完善现行人民币汇率的市场化形成机制。

外汇储备管理与实际汇率制度选择

本文用简单的货币主义模型来探讨汇率制度选择与外汇储备的需求管理问题。研究表明,与浮动汇率及固定汇率相比,中间汇率国家容易导致民众的危机预期,从而增加了对外汇储备的需求。本文的实证部分通过对实际汇率制度和外汇储备持有量之间关系的经验研究,得出两者之间倒U型的关系,即处于中间汇率制度的国家所持有的外汇储备比处于固定汇率制度和浮动汇率制度的国家所持有的外汇储备多。本文的政策建议是:中国的汇率改革应该很好地和外汇储备的需求相结合。在从固定汇率走向浮动汇率的过程中,必然会经过中间汇率阶段,在这个阶段要增加中国的外汇储备。而在浮动汇率比较成熟之后,中国对外汇储备的需求必然会减少。

关于第一第二代货币危机的理论分析与政策建议

20世纪 90年代汇率危机频繁发生 ,极大地冲击了一些汇率目标区 ,使固定汇率难以维持。汇率危机的发生并非偶然 ,在资本管制放松、资本流动规模日益庞大的情况下 ,只要经济出现某种失衡或政策制定出现明显的漏洞 ,都将可能引致投机资本对固定汇率的冲击。文章首先分析第一代货币危机 (克鲁格曼模型 )的条件和过程 ,即国内信用扩张的情况下投机导致的外汇储备资产流失 ,直至货币当局宣布放弃固定汇率 ;其次 ,分析第二代资本危机的基本特征和条件 ;再次 ,就多重均衡条件下政府的福利损失比较进一步分析汇率危机发生的隐含条件 ;

90年代世界三大金融危机的启示

90年代，世界已发生过三大金融危机：1992年的欧洲货币危机，1994年～1995年的墨西哥金融危机和1997年的东南亚金融危机。这三次危机都是由货币汇率危机直接引发的，是官定汇率高估、脱离市场汇率和偏离均衡汇率的结果，是一场以政府干预为一方与市场投机为一方的博弈，

保罗·克鲁格曼接受《中国经济周刊》采访称:“我是分析师,不是拍马屁师”

24岁做出汇率危机的基本模型；38岁获得了专为杰出中青年学者而设立的“克拉克奖”；55岁获得诺贝尔经济学奖；出版超过20本著作，发表了200余篇专业论文……毫无疑问，保罗·克鲁格曼头上顶着一打光环。

我国商业银行信用风险管理问题研究

近几十年来,金融自由化、金融创新迅猛发展,商业银行风险管理水平难以适应银行业务的发展,商业银行所面临的信用危机呈不断增长之势。从1992年的英镑汇率危机到巴林银行的倒闭,到亚洲金融危机,每一次危机的发生与银行风险管理有直接或间接的关系。而我国商业银行信用风险管理水平与国际大银行比,差距很大。目前,中外资银行的白热化的竞争已经开始,中国银行业竞争格局发生深刻变化。因此,如何结合我国信用风险管理的实际情况,对商业银行信用风险管理问题进行研究具有重要的理论意义和实践意义。

华为距离苹果有多远?

这次土耳其汇率危机来得很突然。可是把它放在过去10年、20年以来的大背景下,其实就不突然了。遭遇全球10年—危机的魔咒阴霾，遭遇特朗普四处翻脸的寻衅滋事，这正是我们适逢改革开放40年大庆时，举国所必须面对的。反过来讲，40年前，我们真的不会关心什么全球经济危机，不会关心什么汇率崩盘，不会关心什么贸易战——因为那时我们压根儿没资格关心。

抗衡?抑或不敢——资本市场面临全球化的挑战

世界金融市场背后也有一只看不见的"手"。它翻手为云,让日元急骤升值形成汇率危机,倾刻间蚀尽10亿美元;它覆手为雨,让投机者做成英镑空头,一夜间暴赚10亿美元。它使西方大国感到束手无策,面对危机"有点不敢抗衡"。

European Sovereign Debt Crisis's Influence and Enlightenment on China

对中国的欧洲主权债务危机从形成到逐步影响中国的各个方面进行详尽分析和探讨,包括对汇率、对外贸易、金融政策等的影响,指出应以欧洲主权债务危机为戒,改进中国地方政府债务的监管体制。

俄罗斯汇率制度演变历程分析——基于货币错配的视角

俄罗斯央行自1995年确立独立性后,先后实施了"外汇走廊"、管理浮动汇率和自由浮动汇率三种汇率制度。在汇率制度演进过程中曾先后爆发三次卢布汇率危机,其中,前两次汇率危机在其国内存在严重货币错配问题背景下进一步演化成金融危机。2008年金融危机过后,俄罗斯逐步转向自由浮动汇率制度,汇率弹性的提升使货币错配问题得以缓解,这也是2014年汇率危机未演化成金融危机的重要原因。

美元因素对卢布汇率的影响

卢布汇率走势一直是影响俄罗斯经济、金融稳定的重要因素,因此,卢布汇率变化的原因也引起了广泛关注。以往的分析往往聚焦于俄罗斯国内经济形势和原油价格变化等方面,而笔者的研究表明,美元走势也是卢布汇率水平的重要影响因素,美元走势的变动会通过影响跨境资金流动方向而对卢布汇率水平造成冲击。为了应对美元因素对卢布汇率水平造成的冲击,俄罗斯应坚持卢布汇率形成机制的市场化改革方向,提升对跨境资金流动的监管能力,改善其国内金融体系存在的脆弱性问题。

越南的风险是银行危机

对于越南，笔者的最大担心不在资本项目危机、汇率危机，而在可能出现的银行危机。许多银行将大量资金贷向股市、房市炒作，相信损失惨重。这场资本的狂潮和政策的失误，可能令越南失去3-5年，但未必会影响其成为新的世界加工厂。

全球化下的中国金融安全

国际金融安全的本质 在黄金作为世界货币的历史背景下，世界各国没有当今的国际金融烦恼和国际金融安全问题，只有黄金不足的支付危机或黄金借贷的信用危机。20世纪以来的各国经济或金融危机基本都与美元相关：或者表现为因美元短缺而不能清偿的债务危机，或者表现为本币汇率与美元联系但又不能有效应对投机冲击的汇率危机，