人民币汇率周期如何影响中国对外直接投资？

本文使用2003-2014年中国对外直接投资数据,从汇率周期、汇率水平、汇率波动及汇率预期角度,研究汇率相关变量对中国对外直接投资的影响.研究结果表明,人民币汇率处于升值周期时,促进中国对外直接投资;人民币汇率处于贬值周期时,则抑制中国对外直接投资.当人民币汇率预期升值时,抑制了中国对外直接投资.而无论汇率处于何种阶段,汇率水平与汇率波动对中国对外直接投资均没有显著影响.另外,东道国市场规模、相对劳动力成本及贸易开放度也对中国对外直接投资产生影响.在采用动态面板GMM模型控制内生性问题后,结论依然成立,说明只有汇率处于升值或是贬值周期时才会对中国对外直接投资产生影响,暂时性的汇率变化对企业对外直接投资行为影响并不显著.

基于谱分析的人民币/美元实际汇率波动周期研究

本文首先对汇率波动周期进行理论分析，然后应用谱分析方法，对1994年1月至2008年5月人民币／美元实际汇率的波动周期进行研究，实证结果表明人民币／美元的实际汇率大概存在着一个2～3年左右的主周期。

基于小波分解的人民币汇率多尺度周期特征研究

将小波分析法与谱分析法相结合对人民币汇率波动的周期特征进行研究,实证结果表明在样本期内,人民币/美元名义汇率收益率序列主要存在三个显著的波动周期,分别为19天、39天和79天。19天左右的周期主要与"月份效应"有关,而39天左右的周期和79天左右的周期在一定程度上与短周期(19天)的叠加有关。此外,三个显著波动周期的结果,还表明人民币/美元名义汇率呈现的是一种多个波长的周期并存,且每个波长具有相应变动性的周期运行规律。

基于谱分析的人民币实际汇率波动周期研究

本文首先对汇率波动周期进行理论分析,然后应用谱分析方法,对1994年1月至2008年5月人民币/美元实际汇率的波动周期进行研究,实证结果表明人民币/美元的实际汇率大概存在着一个2-3年左右的主周期。

人民币汇率变动对中国对外直接投资的影响分析

本文利用动态面板模型,选取我国2006—2019年对40个国家的直接投资数据,研究人民币汇率变动对我国对外直接投资的影响。实证分析结果显示,汇率升值和贬值周期对我国对外直接投资产生抑制作用,汇率处于平稳周期时,对直接投资有正向促进作用。汇率水平在三个汇率周期下均与直接投资无相关关系。汇率波动在升值周期和平稳周期时对直接投资产生显著负向影响,汇率预期在平稳周期内呈现正相关关系。东道国的内在影响因素也会对直接投资产生显著影响,如市场规模、相对劳动力成本和贸易开放程度。因此,保持汇率处于平稳周期有利于促进我国对外直接投资,暂时性的汇率水平及波动不适用于研究汇率对直接投资的影响。

国际资本外流冲击下汇率逆周期因子的金融稳定效应研究

文章构建动态随机一般均衡模型,在外部加息带来国际资本外流冲击时,结合中国经济结构及运行特征,在管理浮动汇率中加入汇率逆周期因子,研究其对金融稳定的影响及其与其他宏观审慎政策配合的政策效应。研究发现,基于外国货币政策调整的逆周期因子的汇率稳定效果优于其他政策,在管理浮动汇率中引入逆周期因子,能够更好地实现金融稳定的目标;在实施逆周期准备金率时,管理浮动汇率中加入逆周期因子能够抑制汇率过度贬值的顺周期行为,平滑汇率波动,同时辅以再贷款利率的调节,有助于平滑国内债务波动;在管理浮动汇率下加入逆周期因子,能够降低社会福利损失。文章提出,货币当局应构建完善的动态汇率逆周期调节机制,注重其与汇率浮动管理、准备金政策和再贷款利率等宏观政策的配合。

贬值压力未根除 慎言汇率新周期

导致2017年年初至今人民币兑美元汇率转跌为升的主要原因包括:美元汇率自身走软、中国央行显著加强对资本流出的管制、中国政府金融强监管重新拉大中美利差等。然而,考虑到未来中美利差可能重新缩小、中国通胀率可能持续高于美国、中美竞争力差距可能继续缩小、国内金融风险上升增强国内居民与企业进行海外投资的动机、中美贸易冲突可能加剧等因素,未来人民币兑美元汇率可能重新面临下跌压力。因此,应慎言人民币汇率已经进入新一轮上升周期。

The Chaotic Real-Exchange-Rate Growth Model

Chaos theory is used to prove that erratic and chaotic fluctuations can indeed arise in completely deterministic models. Chaos theory reveals structure in aperiodic, dynamic systems. A number of non-linear business cycle models use chaos theory to explain complex motion of the economy. Chaotic systems exhibit a sensitive dependence on initial conditions： Seemingly insignificant changes in the initial conditions produce large differences in outcomes. The basic aim of this analysis is to provide a relatively simple chaotic real-exchange-rate growth model that is capable of generating stable equilibria, cycles, or chaos.

美元的未来

美国经济增长的持续低迷现象短期内难以改变。疫情冲击下美国的超级宽松财政货币政策加大了美国金融体系的潜在不稳定性,将导致美元在未来一个时期持续疲软。在美联储开始加息之前,美元将继续停留在2017年开始的弱势区域,不太可能出现较强的持续反弹。国际社会正在反思现行国际货币体系缺陷并进行改革,在可以预见的未来,最可能的情形是美元、欧元和人民币形成三足鼎立的格局,其中美元占40%,人民币和欧元分别占20%。