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题名基于NARDL模型的“汇率暴露之谜”研究
被引量:1
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作者
王芍
杨胜刚
赵睿藜
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机构
湖南大学金融与统计学院
法国凯致商学院
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出处
《商业研究》
CSSCI
北大核心
2021年第5期53-62,共10页
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基金
国家自然科学基金应急管理项目“基于外部冲击的汇率市场波动、跨境资本流动及其风险防范问题研究”,项目编号:71850006。
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文摘
金融理论和大量事实证据表明汇率波动是影响企业市场价值的重要因素,然而大量实证研究发现汇率对企业市场价值的影响并不显著,这被称为“汇率暴露之谜”。2015年“8·11”汇改后人民币汇率进入双向宽幅波动新常态,我国企业面临的汇率风险愈加突出。基于此,本文从非线性与非对称性的视角,研究了我国上市企业的汇率风险暴露问题。结果显示:(1)我国企业并不存在“汇率暴露之谜”,其中,63.63%以上的上市企业市场价值与人民币汇率指数间存在显著的长期协整关系,54.76%的上市企业具有显著的长期汇率风险暴露,55.46%的上市企业具有显著的短期汇率风险暴露。(2)我国上市企业的汇率风险暴露存在非对称性,与人民币贬值有利于上市企业市场价值提高相比,人民币升值对上市企业市场价值的负面影响更大。因此,我国企业应加快构建完善的汇率风险管理体系,提升非对称的汇率风险管理能力。
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关键词
汇率暴露之谜
NARDL模型
协整关系
非线性
非对称性
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Keywords
Exchange Rate Exposure Puzzle
NARDL Model
cointegration relationship
nonlinearity
asymmetry
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分类号
F831.6
[经济管理—金融学]
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