人民币汇率水平变动和波动对中美出口价格的传递效应研究

本文利用2001年1月至2010年12月中美的双边数据,在HS细分商品层面上研究了人民币对美元汇率水平变动和波动对中国向美国出口价格的影响。结果显示:人民币对美元汇率水平变动对不同类别商品出口价格的影响存在较大差异,人民币汇率水平升值对占中美贸易不平衡85%以上的HS16、HS20和HS11等三大类商品出口的调节作用非常有限。人民币对美元汇率波动对多数商品出口价格的影响为负,不过影响都比较小,因此,可以适当扩大人民币汇率的波动区间增加汇率弹性,培养企业的抗风险能力和竞争力,提高宏观经济运行的灵活性。

人民币汇率水平变动及波动性对企业投资的影响研究——基于制造业上市公司的经验分析

在2005年汇改后人民币汇率大幅变动、波动性日益增强的背景下,文章应用2005~2015中国上市公司制造业数据,采用系统广义矩估计考察了人民币汇率水平变动及波动性对制造业上市公司投资的影响效应和作用渠道。同时,结合企业的进出口暴露程度和市场势力等企业异质性因素,考察了汇率变动及汇率风险对异质性企业的差异性影响。结果表明:汇率贬值将促进企业投资,汇率波动性增加对投资存在抑制作用;并且,企业市场势力越大,投资受汇率波动性的影响越小。

对我国“出口脱媒”现象的另一种解释——基于贸易中介应对汇率水平变动的视角

本文首次将贸易中介纳入出口企业,利用2000-2009年中国海关出口数据从汇率水平变动的视角比较贸易中介与直接出口企业的差异性反应。结果发现:贸易中介基于较低的出口分销成本,对汇率变动的反应更为剧烈,更易做出二元边际的调整。汇率水平每变动1%,贸易中介在扩展边际和集约边际的调整幅度分别比直接出口企业高出0.90%和0.47%,在面对汇率水平变动时具有更高的价格传递性;2004年以后随着"出口脱媒"现象的出现,贸易中介对汇率变动的反应程度有所减弱。因此,我国"出口脱媒"现象是间接出口企业基于出口稳定而做出的"自选择"行为。

汇率变动对货币政策操作变量的影响——理论分析及对中国的检验

汇率变动对货币政策操作变量的影响是开放条件下货币政策研究的一个重要问题,它关系到开放条件下货币政策目标和工具的选择,以及货币政策和汇率政策的协调和配合。本文从理论上梳理了汇率变动对货币政策操作变量(即利率和基础货币)的影响渠道,并以货币政策规则模型为基础,对中国1996-2007年的数据进行了检验。结果表明基础货币和利率都对中美实际汇率的变动作出了显著的反应,中美实际汇率升值引起基础货币增加而名义利率上升,这意味着我们在构建新的宏观调控框架时要考虑货币政策和汇率政策之间的相互影响,货币政策的操作过程中不能轻易地放弃汇率目标而专注于通货膨胀目标。

RCEP框架下汇率变动对中国水产品进口贸易的影响

随着中国经济增长进入新常态发展阶段,人民币汇率日益市场化,其受国际经济形势的影响也越来越大。研究汇率变动对水产品贸易的影响,并基于此提出相关政策建议,对我国水产品市场形成以国内循环为主的国内国际双循环的新格局具有现实意义。选取中国自RCEP水产品进口国中的5个主要成员国,从汇率水平变动和汇率波动两个维度,分别分析两者对水产品进口贸易的影响效应。并进一步把汇率水平变动分解为汇率的升值与贬值两个方面,基于非对称性视角,探讨汇率水平变动对中国水产品进口的非对称性影响。结果表明:在中国自印度尼西亚、泰国、新西兰的水产品进口中,汇率水平变动存在长期或短期非对称效应;中国自印度尼西亚与日本水产品进口对汇率波动存在负效应。基于此,提出相关建议。

人民币汇率变动与出口企业转型升级——基于人民币“新常态”视角的实证研究

笔者基于人民币汇率变动"新常态化"的研究背景,以Aghion等的理论为基础,构建汇率影响企业研发与技术投入资金的模型,尝试从微观层面揭示汇率水平变动与汇率波动在出口企业转型升级过程中发挥的重要作用。