坚持有管理浮动汇率制度符合中国的利益

在当前动荡、不确定的国际货币体系下,我国汇率制度改革的根本出路,在于通过改善我国自身的经济结构与增长质量,提高我国独立货币政策的调控能力,逐步实现资本账户的完全开放,来建立市场真正相信的钉住一篮子货币、有管理的浮动汇率制度。最终通过人民币逐步区域化、国际化的漫长进程,逐步扩大汇率浮动区间和"篮子"的内容、权重,使人民币汇率完全融入国际间的浮动汇率体系,成为国际主要储备货币之一。

有管理的浮动汇率制:我国汇率制度改革的科学选择

在浮动汇率制下,各国不再规定汇率上下波动的幅度,中央银行也不再承担维持波动上下限的义务,各国汇率是根据外汇市场中的外汇供求状况,自行浮动和调整的结果。中国汇率制度目前尚不具备自由浮动的条件。我国的有管理的浮动汇率制的选择是符合我国国情的科学的正确的选择。

有管理的浮动汇率制度:中国转轨时期的选择

在可预见的大环境下,简单地选择钉住单个货币的严格固定的汇率或者选择完全浮动的汇率,都不利于中国。有管理的浮动汇率制度符合我国战略过渡期的利益。在转轨期内,汇率制度改革可以在不预先设置时间表的前提下,着重把握以下五个方面内容:确立一中心汇率;根据贸易、投资等对外经济状况、对方国货币政策的声誉及要素流动的顺畅程度,确定一篮子货币的内容;根据经济与市场发育状况,在实行中心汇率制度过程中,逐步扩大汇率的市场浮动区间,让市场发挥更大的价格功能;配合人民币区域化过程中的资本项下开放进程,适时加快汇率的浮动进程;始终保持微弱的升值趋势,起码是最基本的币值稳定态势。汇率制度转轨,不仅涉及制度形式转变,还将涉及汇率水平调整,更重要的是,汇率制度顺利转轨还需要经济结构和调控方式变革的配合。为此,汇率制度转轨,应与宏观调控政策、经济金融改革以及资本账户管制等相协调、相配合。

论管理浮动汇率制下的东亚货币合作

东亚货币放弃钉住美元的汇率制度之后,日元和人民币(尤其是人民币)在稳定东亚汇率方面发挥着更为重要的作用。建立分别以日元和人民币为核心的“次货币区”(即“双轨机制”),有利于使东亚货币合作实现真正的东亚汇率协调。从长远看,“双轨机制”引入了日元与人民币之间以及这两种货币与美元之间的双重“竞争与协调”机制,有可能对美元的“霸主”地位构成逐渐强化的挑战。

马来西亚的管理浮动汇率制:汇率波动、外汇干预与改革模式

2005年,马来西亚实行新世纪以来的第一次"汇改",摒弃因应危机特殊举措的钉住汇率制,转而实施小型经济体"偏好"的管理浮动汇率制,此次"汇改",旨在增强林吉特的汇率弹性,强化货币当局对林吉特的动态管理,提高马来西亚的货币政策独立性。作为开放经济的一个重要变量,汇率受到经济、政治、市场预期及美联储调息、国际油价变化等多种因素的交互影响,近年来,林吉特呈现出"升值—贬值—震荡—再升值"的周期波动特征,东南亚的"美元本位"使马来西亚汇率安排中美元仍贵为货币篮子的第一大权重货币。对于目标区间的汇率变化,马来西亚货币当局持"善意的忽视"态度,让林吉特汇价体现市场需求变化。对于突破干预边界的汇率走势,货币当局则相机抉择,采用外汇储备、资本限制、利率调整等直接或间接方式进行干预。在未来,马来西亚将渐进放松资本限制,资本防火墙的消除迫使马来西亚汇率制度面临重新选择,调整货币篮子、扩大波动区间、完善救援机制、深化储备库建设或将是马来西亚汇率制度改革的新方向。

有管理的浮动汇率制度:中国转轨时期的选择

我国当前既不适合实行严格固定的汇率制度,也不具备条件充当国际上关键货币,实行完全浮动的汇率制度。在战略过渡期内,仍需要借助美国等中心货币的优势,走向亚洲区内的重要货币。有管理浮动汇率制度可在保持适度灵活性的前提下"搭便车";有管理浮动汇率制度有助于及时释放人民币汇率的压力;有管理浮动汇率制度可给国内经济调整与转型以适当的条件和时间。当前我国实行有管理的浮动汇率制度也是有条件的。

现行管理浮动汇率制的失败与症结

汇率制度,作为国际货币关系的最集中体现者,会对国际经济关系的稳定,产生极其深刻的影响。没有稳定的汇率制度,就没有稳定的世界经济。世界历史已使人们对这一问题达成了的共识。从根本上说,汇率制度又是由各国经济的相对实力决定的。经济发展的不平衡以及世界经济格局的变化,必然会引起汇率制度的变化。战后,美国强大的经济实力为以美元为中心的固定汇率制度的确立提供了客观物质基础。而汇率制度的稳定,又为世界经济在50、60年代的迅猛发展创造了条件。但霸权经济是有周期的,注定难以长久维持,建立在霸权经济之上的布雷顿森林体系注定也是不稳定的,难以解决特里芬困境。随着世界经济的发展,美国经济实力相对削弱,世界经济实力日益分散,必然引起国际货币关系的变化,必然使布雷顿森林体系走向崩溃。从布雷顿森林体系下的固定汇率制走向浮动汇率制,是世界经济发展的必然。

新加坡的管理浮动汇率制度

目前,国内对新加坡管理浮动汇率制度的研究以定性讨论为主。本文从定量角度出发,研究新加坡管理浮动汇率制的运作,并以经济特征相似、实行货币局制度(典型的固定汇率制)的香港为参照系,评价新加坡管理浮动汇率的宏观经济表现是否更好。我们认为新加坡管理浮动汇率制使得其经济增长更快、更稳定,通货膨胀率更低,波动性更小。我国多年来实行的实际固定汇率制带来了与香港相似的宏观经济后果,实行管理浮动汇率制对我国具有重要意义。

有管理的浮动汇率制对中小企业的影响与启示

摘要：有管理的浮动汇率制使得人民币不再盯住单一的美元，而是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节，形成更富弹性的人民币汇率机制。中小企业是人员规模、资产规模和经营规模都较小的经济单位，且在国民经济中处于重要地位。该文通过分析我国现行汇率制度的特点，探讨了其对中小企业的影响，从而提出相关启示以帮助中小企业更好地发展。

初论人民币管理浮动汇率机制

文章论述了我国人民币管理浮动汇率机制的形成过程、特点及其对经济的影响和应注意的问题。

对汇率的“管理”与“浮动”的理解

外汇管理体制改革后,我国实现了汇率并轨,实行有管理的浮动汇率制度。外汇管理体制改革方案出台后,有关领导和专家强调要保持汇率稳定。因为“稳定的汇率有利于我国进出口贸易的发展,有利于增强国内外对人民币的信心,有利于吸引外商投资,有利于打击外汇投机活动。”既然强调要保持汇率稳定,则“在‘有管理’的浮动汇率制度中,浮动是现象,是汇价运动的轨迹,是市场经济的需要,是外汇交易中的正常现象;管理才是实质、核心问题。”那么,在新的汇率制度中,应该如何理解对汇率的管理与浮动呢? 一、要保持“实际汇率”的相对稳定 公众一般认为需要“管理”和稳定的是人民币名义汇率。名义汇率是一种货币概念,是人民币与外币的相对价格。如果购买力平价成立,则名义汇率可以作为衡量我国在国际市场上竞争力的良好尺度。也就是说,按照我国现行的直接标价法,若用E表示人民币名义汇率,用B表示净出口（出口一进口）,则B与E正相关,即E增大、人民币名义汇率贬值,则B增大、净出口增大、竞争力增强。从实证分析来看,这个推断与我国的实情并不十分相符。实行汇率并轨以前,从我国的官方汇率来看,名义汇率一直存在着贬值压力,而实际上也确实是连续贬值。

人民币汇率政策的选择——比较固定与浮动汇率制之优劣,兼析现行人民币汇率制度改革

任何汇率制度均有其优劣,并随时间和条件的变迁而改变,只有符合一国当时的国情,利大于弊,才是较优选择。文章通过在我国现行金融市场和开放条件下,人民币固定汇率与浮动汇率之优劣的比较分析,得出现行的人民币汇率制度改革是大势所趋,管理浮动应该是人民币今后较长时期的较优选择。同时,还就我国金融深化和宏观政策搭配提出了几点有益的建议,以确保汇率制度改革的成功,即管理浮动汇率制的有效运行和持续。

论我国汇率制度的选择——兼论人民币走向浮动并实行自由兑换的最佳时机

本文首先对固定汇率制和浮动汇率制进行了比较,接着论述了汇率制度理论的新发展,最后就我国汇率制度的选择谈了自己的看法:一是汇率制度的选择是一个动态的转换过程;二是认为我国目前采用的是钉住美元的汇率制度,这一汇率制度存在着三点弊端,已不适应我国市场经济发展的需要,我国经济的发展迫切需要人民币汇率由钉住汇率转向真正的管理浮动汇率。并认为,现在起到未来的一两年内,是人民币走向浮动,实行人民币自由兑换的最佳时机。

国际浮动汇率制长期化与人民币汇率并轨

国际浮动汇率制长期化与人民币汇率并轨赵德志一、国际浮动汇率制长期化布雷顿森林制度解体已经２０余年了，在这段时期中，国际性的金融危机和债务危机频繁发生，国际金融货币领域一片动荡。然而，就在这危机和动荡交织的历史中，在国际金融自由化的潮流里，却逐渐产生和...

浮动汇率制度走近中国

面对人民币升值,股市房地产过热,通货膨胀迟迟不下,财政政策、货币政策短期作用有限的局面,实现货币政策的独立性、汇率的浮动性、资本的完全流动性将是我们参与世界金融挑战的最有选择。

央行决定扩大外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度

中国人民银行网站发布公告,决定扩大外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度。公告指出当前我国外汇市场发育趋于成熟,交易主体自主定价和风险管理能力日渐增强,为顺应市场发展的要求,促进人民币汇率的价格发现,增强人民币汇率双向浮动弹性,完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度建设，中国人民银行决定扩大外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度，现就有关事宜公告如下：自2012年4月16日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一，即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下百分之一的幅度内浮动。

浮动汇率制

简单地说,浮动汇率制度就是一国货币管理当局对本国货币不再规定与他国货币的固定比率,也不对汇率波动幅度加以限制的汇率管理制度。一般情况下,汇率随市场上外汇的供求情况自由波动。

关于发展中国家汇率制度改革的探讨

关于发展中国家汇率制度改革，各国经济学家提出了五种方案。从现实看，研究发展中国家汇 率制度改革，应充分考虑当前发展中国家汇率制度选择所面临的国内金融压抑环境、国际货币体系不均 衡等制约因素；在把握发展中国家汇率制度变革基本趋势的基础上；结合它们的经济结构特征、经济性 冲击来源和政策制订者目标偏好，进行审慎选择。发展中国家汇率制度的现实安排可采取要么实行严格 的钉住汇率制度或不可逆转的固定汇率制度，要么实行更加灵活的管理浮动汇率制度。实行管理浮动的 一些国家可考虑在实际汇率管理中实行非公开的有一定波动区间的一篮子爬行钉住汇率制度。

关于人民币兑美元汇率体制转换特征的实证分析

人民币汇率体制的转换是影响人民币汇率行为的重要因素。文章使用马尔科夫体制转换模型研究了人民币汇率体制状态的转换过程及其对人民币兑美元汇率行为的影响。实证结果表明,模型估计的体制状态概率的变化很好地反映了人民币汇率体制状态的转换特征,在不同的体制状态下,人民币兑美元汇率回报的均值和方差明显存在不同的状态。

金融危机后东亚五国的汇率制度调整

东亚金融危机之后,东亚五国对汇率制度进行了调整,大部分国家都采用了更加灵活的管理浮动汇率。2005年起,由于美元贬值,东亚各国兑美元汇率大幅升值,且加大了波动。通过对东亚五国汇率制度调整的研究,本文认为,通过对资本流动的管制和对外汇市场的干预,维持管理浮动汇率制度,东亚五国的汇率政策调整取得了成功。