中国汇率调控模式研究

在中国市场经济不断推进和金融改革逐步深化的过程中,与国外的金融、投资、贸易等领域的融合已经成为中国经济发展模式的重要组成部分,而汇率是影响对外经济的关键因素。针对中国现实经济状况和汇率发展历程,中国应实施有管理的离散浮动汇率制度,即中国汇率调控仍然应在政府的宏观掌控下进行,汇率水平应在市场供给与需求要素的作用下在狭窄的区间内波动,在外部影响因素累积到一定程度的情况下,突破区间的限制进入新的波动渠道。

实际干预和预期引导对汇率调控效果的比较研究

文章使用2010年8月至2017年12月的月度数据,在考虑人民币升贬值阶段差异和汇率形成机制变化的情况下,对外汇市场实际干预和预期引导的调控效果进行了比较研究。研究发现:外汇市场实际干预和预期引导均能起到调节汇率走势的效果。实际干预有助于平抑汇率波动,且在人民币贬值时期和"811"汇改后影响效果更加明显。预期引导在人民币贬值时期和"811"汇改后,对调节汇率走势的影响效果相较于人民币升值时期和"811"汇改前变得更大。研究结论启示:在人民币汇率市场化改革不断推进和人民银行已退出常态化汇率干预的背景下,为保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,人民银行仍需坚持底线思维,警惕突发事件或极端情景导致的外汇市场"羊群行为",此时应根据不同的市场环境灵活搭配工具组合,对人民币汇率进行必要的调控。当人民币处于升值趋势且汇率发生异常波动甚至超调时,建议通过预期引导稳定市场情绪,减少不必要的实际干预,即"多说(预期引导)少做(实际干预)";当人民币处于贬值趋势且汇率发生异常波动甚至超调时,建议在采取预期引导调节汇率走势的同时,实施适当的实际干预平抑汇率波动,即"边说(预期引导)边做(实际干预)"。

利率政策对汇率的传导机制研究

利率是一国货币资金的价格．反映了本国货币市场的供求状况．在宏观经济中占有很重要的地位。根据希克斯一汉森的ＩＳ－ＬＭ模型，利率是联系商品市场和货币市场的桥梁．均衡利率将使两个市场都达到均衡。利率政策作为中央银行的货币政策工具之一．可以调整国内消费、储蓄...

哈萨克斯坦中央银行调控坚戈汇率的影响

2014年2月11日,哈萨克斯坦中央银行发表声明,大幅调低坚戈汇率浮动区间,导致坚戈大幅贬值。本次坚戈贬值是哈中央银行基于内外部因素共同作用下的主动调控措施,有利于哈提升出口竞争力和改善投资环境,但会对国内金融体系造成不利影响,对中国出口也产生一定影响。

经济新常态下价格型货币政策的动态有效性研究

本文利用TVP-FAVAR模型实证检验经济新常态下价格型货币政策工具的动态有效性。研究表明,在“新常态”的宏观环境下,利率对价格调控滞后3阶有效,随着利率市场化进程推进,2018年利率调控的时滞效应消除,且对价格和产出水平均能有效调控;汇率不能对价格和产出进行有效调控;利率对固定资产投资、房地产投资、进出口、贷款、股票市场等的调控效果较好,而汇率对社会消费品零售总额、进出口、股票市场等调控效果较好。总的来说,利率调控的效果比汇率调控的效果更好。

美元暴涨背后

为了支撑金融危机以来美国＂经济复苏＂所依赖的股市、互联网科技、风投等叠加而成的巨大金融泡沫,美联储一直想要通过加息使美元升值,从而使资本回流,让其他国家成为美国经济的＂接盘侠＂。但从6月3日公布的美国5月非农数据来看,3.8万的实际新增就业远低于预估的16万,是近6年来的最低水平,美联储6月加息已经几无可能。数据公布当天,美元指数下跌明显,借此机会,欧元、英镑、日元、澳元等其他非美货币则开始出现明显反弹,当然人民币也不例外。

十月A股:能否实现震荡筑底?

＂对宏观经济的担忧将主导市场走势,但货币政策的宽松、稳增长政策加码以及外围环境好转将支撑市场。综合以上各方面因素,10月市场将呈现弱势格局。＂国庆长假期间,国内外政策和市场均正面,市场人士认为有利于A股投资者信心恢复。

人民币汇率市场化改革的微观思考——“人民币离岸交易市场与离岸金融中心建设”会议综述

党的十九大提出,＂要加快完善社会主义市场经济体制……深化利率和汇率市场化改革＂。此前,第五次全国金融工作会议上同样强调,＂要坚定深化金融改革。要优化金融机构体系,完善国有金融资本管理,完善外汇市场体制机制＂;＂要扩大金融对外开放。深化人民币汇率形成机制改革,稳步推进人民币国际化,稳步实现资本项目可兑换＂。未来,进一步深化人民币汇率市场化改革,进一步理顺在岸、离岸汇率市场关系,是上述要求的应有之义。

新兴市场国家宏观经济政策组合调整的理论与实践

2008年金融危机以来,宏观经济形势更为复杂多变,这对各国宏观经济政策的制定带来了更多挑战。为实现经济增长、充分就业、物价稳定以及贸易均衡的多重目标,各国在涉及货币、财政、资本管制以及汇率调控等方面的措施层出不穷。本文在'三元悖论'的框架内,对以巴西、墨西哥和俄罗斯为代表的新兴市场国家在危机前后政策组合的动态调整进行分析,并阐明了这种分析对我国的借鉴意义。