汇率跳跃风险对跨国并购的影响研究

本文旨在从宏观层面考察汇率跳跃风险对企业跨国并购的影响。首先利用自回归跳跃模型估计香港对全球38个国家1990—2009年间双边汇率的跳跃风险。在解决了跨国并购与汇率波动的逆向因果关系以及引力模型OLS估计中存在的异方差和样本选择偏差问题后,实证结果表明,双边汇率跳跃风险的增加显著抑制了并购国企业对目标国企业的跨国并购。进一步的机制分析发现,汇率跳跃对跨国并购的抑制作用是通过信贷约束的渠道实现的。

人民币汇率跳跃风险对进出口贸易影响研究

本文旨在从宏观层面研究人民币汇率跳跃风险对中国进出口贸易的影响。本文基于GARCH-JUMP模型,对2006年9月至2020年3月人民币实际有效汇率的跳跃风险进行估计,并进行了基于VAR模型的脉冲响应分析和方差分解分析。实证结果表明,人民币汇率跳跃风险在短期内对进出口贸易的影响比长期显著,对进出口贸易的冲击经历了从正向到负向再到正向的变化过程,且对于进口贸易的影响要大于对出口贸易的影响。基于此,本文分别从政府层面和企业层面提出应对汇率跳跃风险的相关政策性建议。