我国银行业汇兑损益的汇率选择研究——以2014年－2015上半年为例

外币业务的增长与汇率改革的深入导致银行业汇兑损益愈加受到外币折算的影响。文章以2014年~2015上半年为例探讨了我国银行业汇兑损益的汇率选择,发现汇率选择风险与外汇敞口占净资产比例相关。建议依靠公允价值计量属性、贯彻会计信息质量规范、强化会计相关性意识、细化外币折算准则要求以解决汇率选择问题。

中国经济发展中的外汇汇率选择

对于我国的外汇汇率,应该采取高汇率还是低汇率,一直是经济学界争论激烈的一个问题。我认为,外汇汇率的决定,应本着有利于出口生产,有助于抑制进口需求,有利于用新兴工业部门产品的出口去替代传统部门的初级产品出口的原则,制定最优汇率(适宜汇率)。因此,必须利用国际经济学和发展经济学的有关原理分析适宜汇率的决定。为了展开我们的分析,我们假定,不考虑汇率政策同关税政策、进口限额等等一系列政策的配合和协调问题,以集中精力探讨适宜汇率的选择问题。

汇率制度选择理论近期研究成果综述——视角与展望

关于汇率制度选择的讨论在国际宏观经济学领域是一个古老而内容丰富的话题。自上世纪90年代中期尤其是近十年以来,有关汇率制度选择的研究在不同视角都有了最新的进展。本文对此进行了梳理,并对人民币汇率制度选择的最新研究成果进行了介绍。对未来值得关注的汇率制度选择研究的方向进行了展望,希藉此对国内开展有关研究提供借鉴。

西方汇率制度选择理论综述

汇率是一国货币与另一国货币相互交换比率或折算标准,简单的说是一国货币在外汇市场的价格。在开放经济中,汇率已不单纯是影响贸易收支的经济变量,它已成为影响宏观经济表现、国际收支平衡、物价水平、政府政策的执行力、经济结构的重要变量。随着经济全球化和金融自由化的发展,如何选择和设计对外经济金融制度就成了各国政府的主要课题。对外经济金融制度中的核心问题就是汇率制度的选择问题。本文对西方学者一些有代表性的研究成果做一简单介绍和评述,以期能为我们更好认识汇率制度提供借鉴。

汇率制度选择理论的发展脉络

汇率制度选择理论是国际金融研究的前沿问题。对汇率制度选择理论的发展脉络进行了较为系统的梳理,首先对20世纪60～80年代的理论进行了简要回顾,然后重点阐述了该理论在90年代后的新进展,并进行了简要总结。

汇率选择“中间解”的中国样本

关于最优的汇率选择问题,理论上存在"角点解"(即汇率完全固定或者完全浮动)与"中间解"(即有管理的浮动)的争议。中国自1994年年初汇率并轨以后,即确立了现行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度,选择了汇率制度的"中间解"或者说第三条道路。2015年"8·11"汇改以前,有管理浮动的汇率机制在中国总体是成功的,但是当前"中间解"遇到了较大挑战。其最核心的问题就是在坏的情况下,汇率政策的透明度和市场可信度问题。究竟是固定、浮动还是有管理的浮动汇率制度,这是中国迫切需要做出的选择。

汇率制度选择与金融稳定关系研究综述

本文从理论和实证层面对汇率制度选择与金融稳定的研究进程进行了梳理和综述,指出何种汇率制度安排更有助于金融稳定,迄今的研究尚未取得一致的共识。从金融稳定的视角研究汇率制度的选择,其实质就是由谁作为汇率风险的承担主体,更有助于维护金融稳定。本文基于金融稳定的考虑,从汇率风险的承担主体角度,提出了在中国利率市场化改革进程中,如何选择与利率管理体制变迁相协调的汇率制度安排的研究取向。

中等收入国家汇率制度选择及其经济绩效的经验分析

一、引言 中等收入陷阱是世界发展中涉及国际不平等的重要问题。世界银行从1987年开始根据人均国民收入（GNI）指标，将世界各国分为低收入、中等收入（又细分为中低收入、中高收入）和高收入国家，并每年动态调整门槛标准（见图1）。2007年世界银行提出中等收入陷阱概念，用于描述很多国家跨越中等收入阶段时间过长或一直停留在中等收入阶段的现象。

西方汇率制度选择理论及其启示

汇率制度是联系国内经济和国外经济的“纽带”,西方汇率制度选择理论众说纷纭。各种汇率制度选择理论为人民币汇率制度改革提供了诸多启示:“两极汇率制度”在我国不可行;实行弹性化的人民币汇率制度是大势所趋;汇率目标区制度是人民币汇率制度改革的现实选择。

美元贬值下的人民币汇率制度选择

2002年以来,美元汇率持续贬值,对世界经济及我国经济产生了重大影响。对人民币实质汇率水平也产生了重大影响,人民币买质汇率水平的决定除了取决于美元趋势外,主要还受国内宏观经济的变化趋势、国际收支的变化趋势的影响。为此,我国应在保持人民币汇率稳定前提下,尽快培育和完善人民币汇率市场,形成机制,增强汇率杠杆对经济的调节作用,推动外汇市场的管理创新,增强交易主体的竞争力。

发展中国家的汇率制度选择

笔者倾向于发展中国家实行有管理的浮动汇率制度,对汇率的过度波动进行干预并适当地保持汇率的弹性能使一国更好地对实际冲击做出调整。本文在探讨了发展中国家如何选择汇率制度的基础上,对我国的汇率制度选择提出了设想。

国际经济冲击与我国汇率制度选择：基于双目标双工具政策理论的研究

当前国际经济形势不确定性上升,中美贸易摩擦不断升级,人民币汇率稳定面临巨大挑战。基于我国的汇率管理事实,构建不完全冲销下的外汇储备稳定汇率、利率调控通胀的双目标双工具DSGE货币政策框架,分析不同汇率制度下国际资本冲击和国际贸易条件恶化等对我国经济的影响。研究发现:面对国际资本冲击,使用外汇储备固定汇率的双目标双工具政策能够有效地稳定经济,效果明显优于使用利率固定汇率的制度和完全浮动汇率制度;但是面对国际贸易条件恶化,完全浮动的汇率能抵消冲击的不利影响,而双目标双工具的固定汇率制度因阻止汇率变化反而引发较大的产出和通胀波动;面对国外通胀冲击,管理浮动汇率制是最优选择,福利分析进一步验证了以上结论。本研究为我国汇率制度改革和当前所处国际经济环境下合理地使用货币政策与汇率政策搭配组合提供理论参考。

拉美和东亚国家的汇率制度选择及其对中国的启示——兼谈人民币汇率升值问题

本文对拉丁美洲和东亚国家近三十年来的汇率制度选择的经验教训进行了剖析 ,以期对中国汇率制度改革提供参考。在过去近 30年的时间内拉美和东亚国家钉住汇率制和有管理的浮动汇率制在大部分时间里占有主导地位。东亚国家的汇率制度基本上呈现出 :钉住汇率制→有管理的浮动汇率制→独立的浮动汇率制 ,但是拉美国家所表现出的规律性比东亚国家要差 ,甚至出现反复性。总的说来 ,东亚国家汇率制度的经济绩效要好于拉美国家 ,两者存在显著的差异 ,而这与长期以来它们各自国内的宏观经济状况及其经济发展战略的差异密切相关。通过对拉美和东亚国家汇率制度选择的主要经验教训的总结分析发现 :选择一个合理的汇率制度固然重要 ,但汇率制度本身要正常发挥作用必须以稳定的国内宏观经济环境为条件。

东亚的汇率制度选择与人民币战略

欧元形成以来,国际货币的竞争态势日趋明显。近年来,美元持续贬值,欧元成为挑战美元国际地位的重要货币,日元的国际地位式微,但美元仍在东亚主要经济体的汇率制度中占主导地位。中国作为东亚日益重要的贸易对象国和替代美国,成为主要的需求提供者,人民币已在周边地区流通,长期而言,人民币面临战略选择。

人民币汇率制度选择的理论与标准述评

汇率制度选择研究历来就是在合适的分析框架下,根据合理的制度选择标准进行的,合适的分析框架和合理的选择标准缺一不可。本文从汇率制度选择的分析框架和制度选择标准以及研究结论三个方面回顾了对人民币汇率制度选择的研究。本文认为,在分析人民币汇率制度选择这一问题时,应该根据我国面临的具体经济现实的约束,在一个合理的标准或一套合理的标准体系下,利用恰当的分析框架进行研究,从而形成有意义的研究思路。

汇率制度选择理论研究

对汇率制度选择标准、选择理论、汇率制度分类以及汇率制度选择与宏观经济制度特征之间的关系等方面的最新发展作了分析和评述。

汇率制度选择理论与人民币汇率制度改革

研究汇率制度选择理论可以发现,汇率制度的选择是一个不断转换的动态过程。对新兴国家来讲,目前还没有充分的理论依据及实践证据说明汇率制度趋向“两极”。新兴国家适宜的选择是“中间汇率制”,且应从偏向较为固定的中间汇率制转向更为灵活的中间汇率制。人民币汇率制度改革就是一个从官方汇率逐步走向市场汇率,并不断增加汇率弹性与灵活性的动态调整过程。回归有管理的浮动汇率制是我国汇率制度改革的正确选择。

汇率传递与我国的汇率制度选择

汇率波动的支出转移效应引起了人民币升值压力和国际社会的中国输出通货紧缩论调,究其原因,在于中国盯住美元的固定汇率制引起人民币随美元贬值而被动贬值。通过对短期汇率传递的不完全性和下降趋势进行讨论,得出中国现行汇率制度是适合中国国情的,但应当适度扩大波动幅度,并选取以贸易加权实际有效汇率作为其管理目标的结论。

新政治经济学视野下的汇率制度选择——非均衡的人民币汇率形成机制研究

本文利用汇率制度战略选择的新政治经济学的方法,结合中国经济发展的现状,提出了最优汇率制度选择的理论依据,这对我国政府如何在世界经济的舞台上通过确立最优的汇率制度,进而实现既定的政策目标有着积极的指导意义。

我国汇率制度选择中的货币错配问题研究

我国货币错配程度的累积加剧了金融体系脆弱性,增大了货币政策操作难度。在测算我国货币错配程度的基础上,用开放经济均衡模型分析错配约束与汇率波动的产出冲击效应,并对人民币汇率安排进行经验证据检验。结果发现:非对称特征使资产型错配对我国的冲击更大、错配逐渐积累加剧浮动恐惧并表现为害怕升值,进而严重阻碍人民币汇率市场化定价进程。有针对性提出如下政策建议:进一步完善资本市场,提升汇率管理效力,加大对外投资力度并推进人民币境外贷款,加快人民币离岸市场建设和人民币国际合作等。