人民币汇率预期与港股收益率波动的相关性研究

文章利用汇率的掉期与即期价格来衡量汇率预期,并通过构建回归模型检验了汇率预期波动与港股收益率波动之间的关系。检验结果显示,人民币汇率预期的波动与港股收益率波动之间存在显著的正相关关系;人民币即期汇率与港股收益率波动之间也存在显著的正相关关系。基于研究结论,文章对港股市场监管和港股市场投资提供了相应的政策参考。

贸易政策不确定性、经济基本面与汇率预期波动--基于非线性MS回归和TVP-VAR的实证分析

近年来全球贸易政策不确定性显著升高,贸易政策变化影响了公众对于汇率波动的预期。对此本文依据中美两国宏观经济的特征事实和有关汇率预期理论构建实证模型。研究发现:汇率预期波动与经济基本面和贸易政策不确定性之间存在非线性效应,在不同的经济环境下,贸易政策不确定性对于汇率预期波动的影响存在差异。汇率预期波动在长期内更多地是由国内外经济基本面相对变化驱动的,而在短期内汇率预期波动主要受到贸易政策等不确定性因素冲击。

基于价格传递的汇率波动对出口的影响

建立了汇率波动经由商品价格变化影响出口贸易量的非均衡计量模型,并使用SV-GED模型测算了人民币汇率的波动性.研究结果表明:人民币汇率的波动率同价格之间存在明显的正相关关系,从而供给过剩时,汇率波动率的增大制约着出口的增加;反之需求旺盛时,汇率波动率的增大会对出口起到促进的作用;汇率的可预期波动率对于出口价格的影响是显著的,非预期波动率偏差对于出口价格的影响是不显著的;同时,进口方的收入水平、出口方的投资水平对出口有促进作用;而世界经济危机的发生,对出口起到明显的阻碍作用。

中国央行外汇预期干预的动因和多重效应

文章基于预期管理思想,通过建立三部门局部均衡模型推导出央行外汇预期干预反应函数,并运用TVP-VAR模型分析了央行预期干预、汇率预期、基础货币供给、经常账户差额和国内信贷规模之间的互动关系,以检验中国央行外汇预期干预的动因和多重效应。央行外汇预期干预需要权衡稳汇率与稳货币目标,央行仅使用冲销式干预政策有助于保持基础货币供给稳定,但央行预期干预与汇率预期波动在短期内有一种相互强化的作用,短期内预期干预会加剧汇率预期的波动,长期内预期干预会降低汇率预期的波动,因此央行需要运用多种政策工具及预期管理方式来达到预期目标。