法律如何影响金融:自法系渊源的视角

法律对金融之影响机制指向投资者保护程度,其具体机制有三:内在的公司治理、外在的通过法院的司法被动保护和国家的主动干预。第一种机制由于仍然依赖法院而难以自足,故相对不重要;后两种机制意义较大且和一国法系渊源关联密切。法系渊源会深刻影响国家机构的组织方式及权力运作方式。相对而言,普通法传统可能更有利于金融发展。因为其司法能动性有利于灵活保护投资者、惩戒新型不当行为,较强的司法独立也有助于减少不必要的国家干预。而大陆法系特别是法国法系司法机构较弱,国家干预过多,会对金融发展产生不利影响。虽然法系渊源并不意味着决定性的出身论,但人们应以此为鉴,进行相应的法律改革,如减少对金融市场的国家干预,增强法院在金融市场中的作用。

法系渊源、金融发展与国际金融中心形成

法律制度可以通过对投资者权利保护来影响金融市场发展。法系渊源对金融发展的因果关系自从被提出之后就获得了广泛的关注和质疑。国际金融中心的形成和发展已被归纳出诸多要素,其中包括完备的法律制度。法系渊源究竟是否是金融发展的关键因素,对国际金融中心的法律制度建设极为重要。文章分析了"法律与金融"理论对投资者权利保护量化指标体系的设定和修正,继而对法系渊源的影响路径展开探讨,并比较文化历史渊源与法系渊源的作用,最后通过新制度经济学的分析框架,考量交易成本和法系渊源孰能更客观地反映一国的金融发展选择。在此基础之上提出国际金融中心形成和发展的相应建议。

法系渊源、政治与现代股票市场

许多现代经济学著作认为,法系渊源决定着一国证券市场的实力和公司所有权结构,发达国家更是如此。然而,本文认为法系渊源并不是证券市场的基础。现代政治学为不同的所有权结构和发达国家证券市场发展状况的差异提供了另一种解释。20世纪残酷的事实——许多重要国家被完全摧毁,而其先前的许多制度也遭到破坏,很好地预示了战后现代证券市场的实力,并与发达国家在战后政治及政策上的差异有着密切关系。在20世纪,几乎每个核心的大陆法系国家都遭受到军事侵略和占领,这种整体动荡甚至摧毁了强大的制度,然而核心的普通法系国家并未在这种灾难中垮掉。世界上最发达的各个国家中占主导地位的利益和意识形态以及这些国家的基本经济任务在20世纪后半期各不相同,这使得一些发达国家乐于发展证券市场,而另一些发达国家则对其保持冷淡或敌对。这些政治经济学思想比法系渊源观念能更好地解释西方发达国家证券市场不同的实力。